学刚看市 近期北方港口现货煤价降幅逐渐收窄

近期，在北方港口动力煤库存保持快速增加、市场观望气氛较浓的形势下，现货煤价继续下行；而一些有利于煤价走势的积极因素同时开始逐渐显现，促使现货煤价跌幅收窄。影响近期北方港口动力煤市场的主要因素有：

第一，北方港口动力煤库存保持快速增加态势。数据显示，近期北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）的动力煤库存一直保持快速增加局面（见附图1），给现货煤价带来的下降压力不断增大。截至2月25日，北方四港合计库存2395.1 万t，比2 月18 日增加了295.0 万t，比2 月2日最低水平增加了833.1 万t，比2020 年同期增加了836.8万t。

第二，市场看跌情绪逐渐收敛。一方面，近期北方港口动力煤的现货价格已经大幅低于其年度长协价格，见表1，但是由于价格仍未止跌，加之时间上临近月底，3 月份的动力煤年度长协价格即将确定性大幅度下调的影响，暂时未能有效激发消费企业对现货动力煤的采购热情，市场观望气氛依然浓厚，使得现货煤价继续承受下降压力。

表1 2月26日不同热值动力煤现货与年度长协价格比较表

另一方面，随着北方港口现货煤价不断下移、跌幅不断扩大，市场看跌情绪逐渐收敛，在此基础上，尽管对现货动力煤的实际采购需求尚未充分释放，但是针对北方港口现货动力煤的询盘趋于活跃，特别是在曹妃甸港动力煤库存依然偏低形势下，下游贸易商和各类消费企业的“抄底”需求开始跃跃欲试，促使现货煤价跌幅逐渐收窄。

第三，动力煤期货呈现升水模式。春节过后，动力煤期货市场与现货市场的价格走势出现分歧，期货主力合约（ZC105）的收盘价格整体上稳中趋升，并进入升水模式（见附图2），2月26日的期货升水达到40元/t左右，这一局面给现货动力煤市场带来积极影响。

第四，海上煤炭运价保持强势上涨。近期，国内海上煤炭运价保持强势上涨态势（见附图3），2月26 日中国沿海煤炭运价综合指数升至870.3 点，单周上涨了252.4 点，涨幅达到了38.7%，尽管有非煤货盘和春节后船舶运力投入迟缓等因素对运价上涨的拉动，但是煤炭货盘仍是主流，预示消费企业针对北方港口的动力煤采购继续回暖，持续给未来一段时期北方港口动力煤市场带来利好。