新能源板块机会逐步临近

沐恩

传统与新势力共同进步

主持人：此前特斯拉和国产造车新势力一直备受市场关注，作为老牌车企，大众集团近期也有大动作。

袁月：是的，大众集团高层于日前透露了新的发展规划，其目标是今年销售100万辆电动汽车，并最晚于2025年成为全球电动汽车市场的领导者。计划比较宏伟，具体落实情况还需跟踪，比如想实现这些目标，就需要多款车型上市，其中还必须要有爆款车型，这就需要全新的电动化平台做支撑。

此外，找到完善的电池供应体系也是必不可少的，虽然大众表示未来会有自己的电池厂，但这解决不了短期的问题。短期选择参股电池厂商是一种解决方法，此前大众集团就已经成为国轩高科的第一大股东，并且还与宁德时代签署长期合作协议。这些都是相对靠谱的，后续要跟踪具体装机量和新供应商等情况。

总之，作为传统车企，大众具备一定的龙头效应，如果其它传统车企的电动化转型进程比预期的快，对于整个行业来说也是利好，因为无论是传统车企还是造车新势力，相互竞争只会让电动车市场更加有序地快速发展。

从产业链角度看，锂电池和零部件都是最受益电动车销量增加的，目前看锂电池更具优势。因为随着磷酸铁锂技术的进步，在中低端车型中占比不断提升，而高端车型主要采取高镍三元材料，预计接下来这两种需求都会比较稳定。至于之前相传的固态电池等“黑科技”，几年内很难实现量产，所以锂电产业链接下来的投資思路要围绕需求有保障的龙头公司。

新能源景气度依旧高

主持人：本周光伏板块受利空消息影响出现调整，龙头甚至跌停，是逻辑出现变化了吗？

袁月：去年12月光伏连续上涨时，各种政策支持超预期、涨价、需求提升的声音，现在下跌后又出现相反的声音，这种声音确实会影响短期走势，但千万别用走势倒推逻辑，那样就是涨时看涨跌时看跌，投资者要独立思考，不能跟着这种声音。对于短期光伏板块的调整，更多还是跟随基金抱团股调整，毕竟属于最后调整的，股价又在高位、估值也不便宜，出现所谓的补跌也很正常。

从基本面看，现阶段市场对于光伏行业的担心，主要有硅料、玻璃等上游原材料持续涨价，但全产业链价格传导并不顺畅，已经有下游运营商开始观望，减少订单。中游组件等环节，也在下调开工率，逼迫供应商降价。这种情况在之前股价上涨时就存在，或者说当时是可以预料的，所以并不算突发，也谈不上中期逻辑坏了，只是市场情绪不同，关注的点不同罢了。

接下来还需跟踪在这种价格博弈中谁能受益，理论上一定是细分领域的龙头，议价能力和转嫁能力都是最强的。但再好的公司也要看估值，前期估值不便宜，现在调整了开始接近合理估值区间了，这从中期角度看，安全边际正在显现，如果短期还有所谓的利空出现，或者一季报增速不及预期，都可能继续带来安全边际更高的机会。

主持人：同为新能源的锂电池概念，近期有什么变化？

袁月：新能源板块中期主要跟踪锂电和光伏，目前看，锂电的确定性要高于光伏，因为细分领域竞争格局比较清晰，龙头的优势更加明显，这也是估值一直高于光伏的原因。短期看锂电产业链景气度还在维持，之前说了上游原材料涨价，对于产业链有一定影响，目前看电池龙头、正极、隔膜等受影响最小，要么受益涨价要么可以转嫁，这在一季报中会有体现。负极材料处在降价周期中，短期走势比较弱，中期能否缓解还需跟踪，但在拐点出现之前，以目前的市场风格，通常资金不会太积极。

这是短期的动态，中期还是要看行业逻辑，在景气度较高的情况下，估值能进入合理区间就存在一定的安全边际。目前相关细分领域龙头从高点下来调整幅度已经超过30%，但奈何之前估值太贵了，即使这样调整后，距离估值合理区间还有一定距离，能不能给到机会还要看短期情绪，但中期跟踪绝对不能停，并且优先选择确定性最高的龙头，而不是看谁涨幅小、位置低，这个思路必须改变。接下来还会在“滚雪球策略”中不断强化。