纯碱行情逆市上扬

去年四季度开始，国内纯碱现货市场表现不佳，直到进入今年2月情况才有所改观，呈现强劲上升势头。截至2月26日，国内轻质纯碱价格1 501元(吨价，下同)，较上月上调约13%;重质纯碱价格1 589元，较上月上调约10%。期货方面，纯碱主力合约收报1 910元，创上市以来新高。

从下游需求来看，玻璃是纯碱下游的主要用户。近年来，国内50%～60%纯碱应用于下游玻璃行业，目前玻璃厂高利润下倾向于囤积纯碱。另外，下游行业节后复产状态较好，询单氛围较浓，对纯碱采购增加。

从下半年及未来几年分析，光伏玻璃扩产有望大幅提振纯碱需求。2020年光伏市场规模快速扩大，带火一批上游组件，光伏玻璃就是其中之一。但由于产能受限，国内光伏玻璃一度短缺，价格大幅攀升。为促进光伏行业良性发展，国家明确了光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案。这意味着光伏玻璃扩产限制解除，或从短缺走向相对平衡。业内人士测算，从现在开始到2022年上半年，光伏玻璃总的日熔量可能由现在的3万吨提高到6万吨左右。按照0.2的单耗进行测算，能够增加至少200万吨纯碱需求。

从供给端来看，2020年我国纯碱产能约3 317万吨，产量约2 760万吨，同比降低1.5%。2021年大概有60万吨的新增产能，再加上2022年有100万吨以上的新增产能，两年总共不到200万吨的增量。据测算，2022年纯碱产能3 477万吨，按90%的高开工率计算，2022年纯碱产量约为3 129万吨。

目前纯碱行业开工率维持在78%～83%，局部供应紧张，全国供应略紧，纯碱价格逐步拉升，行业平均毛利从年初的亏损恢复到盈利100元左右。