致密气项目投资经济极限研究

郭卓函 陈灯松 王晶

摘要：非常规资源或非常规气藏（UGR）是指与常规气藏相比在操作和采收方法上不同的一类地下气藏。其中，致密气藏是主要的类型之一。其开发方式以直井大规模压裂或水平井体积压裂为主。但由于投资较大，通常更容易受低油价影响，而导致经济效益较差。为了降低油田产能投资的决策风险，需要一种实用有效的经济评价方法。在低油价情况下，可以通过减少投资来提高效益评价结果，在高油价情况下，提高单井日产量对提高区块经济效益的作用更大。

一、致密气开发特点与意义

非常规气藏最重要的特征是其低渗透性。基于其地质和结构特征，这些储层中的大多数位于相对较深、分布广泛且渗透率极低的多孔岩层。这些储层的一些储存和流动机制在常规油气矿床中并不常见。因此，非常规气藏要进行特殊研究，以提高其效率以及经济生产。其中，致密气藏在过去十年中已成为研究人员最近研究的主题。致密气藏通常具有相对较低的渗透率（大多小于0.1md）和小于10%的孔隙度，常见于沉积盆地的中心和斜坡。在这些储层中，由于靠近烃源岩，流体运移到烃源岩的距离较短。无明显的盖层或障壁岩，气水接触明显。当致密气藏被自然压裂时，大部分流动发生在穿过井筒的未损坏的天然裂缝下。因此，通过常规单井进行自然生产是十分困难的。这也使得致密气的初期产量较高，但减速速度很快。通过压裂等技术手段使得单井的初期产能、累计产量和采收率虽然有所提高，但开发成本较高，经济效益仍达不到预期。当高油价的宏观条件存在时，建立专门的致密气开发体系经济评价方法和体系显得尤为重要。这将有助于促进我国致密气资源有效管理，加快致密气资源开发利用，保障能源供应安全稳定。

二、致密气项目投资的经济评价模型

在项目建设初期，需要对其经济性进行评估，以此做为初期设计、项目管理与企业经营的重要依据。首先需要制定相应的工程技术方案，并分析该项目的可行性。在经济评价中，主要从两个方面入手。一、财务评估，根据相应的规章制度，对项目的收支进行分析比较，以得出项目是否可行的结论。二、经济评价，从项目的整体层面来分析项目的价值，从而得出合理的结论。

（一）区块生产力的经济评价

1、產能项目总投资

项目建设初期，项目总投资主要为油气开发建设项目总投资，应用于钻井开发和油田基本建设的产能投资。

其中，公式的左侧为项目开发建设期的项目总投资，右侧第一项代表包括钻井、基础设施、地面投资、技术开发等的所有建设期投资;第二项代表若干建设期投资贷款的利息支出。当建设期利息支出按照“等额还款，利息照付”方式偿还时，表示为

其中，为第t年的利息支出额;为t年建设期期末的借款总额，代表贷款实际年利率;代表还款年限。

2.折旧和折旧的计算方法

折旧方法根据固定资产在整个使用寿命期间的磨损状态收集成本分析结构。在石油工业中，主要采用产量法和平均年限法（直线法）。其中，平均年限法又称直线法，是一种将固定资产折旧平均分配到各个时期的方法。这种方法计算出的每个期间的折旧都是相等的。计算公式表示为：

固定资产（气井及相关设施）折旧=固定资产（气井及相关设施）原值-预计残值+弃置用）/固定资产使用寿命*100%。

虽然采用平均时间法计算固定资产的折旧很简单，但不同用途的经济利益是不同的。当产能区块的年产量都不同时，这种方法对产能区块的经济评价并不适合。

通常情况下，油气资产按国内和国际标准的生产方法计提折旧。资产按生产方式计提折旧，以满足区块的经济评价需求。资产的折旧率和折旧金额以探明经济可采储量、产量和资产价值为参数计算。计算公式如下：

枯竭率=区块当前产量/（探明经济可采储量+当前产量）*100%。

耗竭率=期末账面价值*耗竭率。

与平均时间法相比，考虑到固定资产比率的使用，目前石油生产法在石油行业中被广泛使用来计算折旧。

此外，根据SEC标准，产量法折旧是通过计算区块年产量和经济可采储量得出的。考虑到经济可采储量与价格、区块生产状况直接相关而难以预测。因此，可简化认为评价期内的产量为经济可采储量。修改后的计算公式如下：

枯竭率=区块当前产量/（当前产量+剩余产量）*100%。

耗竭率=期末账面价值*耗竭率。

剩余采收率是评价期内未开采量，包括当年产量。第一年的消耗率是评价期内当前产量与总产量的比值。

3.总成本费用

总成本费用主要包括油气操作成本、管理费用、税费和石油专项收益金等。其中，油气操作成本可分为生产、注入、处理和管理四个部分。这四个部分根据数量进行成本分析。生产经营过程中的主要费用为生产经营费。注入作业过程中包含的主要费用为驱替材料注入费、井下作业费、测井试验费、维护维修费及其他辅助作业费。加工作业过程中包含的主要费用为油气处理费和运输费。管理过程中包含的主要费用为厂矿管理费。管理费用是为了使项目能够有序、高效地实施，一部分资金是为了保证项目的顺利进行。在实际经济评价估算中，为简化计算，将成本直接折算为石油产量。评价期内采用上年度实际发生的单位油量管理费用。税收是国家对企业征收的费用，也是企业对国家和社会的责任。油气田开发建设项目经济评价涉及的税种，是指“增值税”、“维护建设税”和“所得税”。在税收征管过程中，应当按照有关法律法规的规定进行。符合相关减免税政策的按程序申请减免税。石油特别收入基金的起点为每桶65美元，按5级超额累进从价税率征收。

石油特别收益金=[石油销售价格-石油特别收入品起点]*[征税率-快速计算扣除数]*吨桶换算系数*美元兑人民币汇率*原油商品量。

（二）项目财务盈利能力分析

根据一些经济指标可以计算出项目是否具有财务盈利能力。盈利能力分析是经济评价的重要组成部分。以下三个指标是最重要的分析指标。

1、投资回收期

根據项目收回全部投资所需的时间，具体计算公式如下：

其中，为投资回收期，为第n年的现金流入，为第n年的现金流出。

2、财务净现值

为了考察项目的盈利能力，通常可以引入财务净现值，以考虑项目实施单位的盈利能力，按一定的折现率进行分析。当其大于零时，证明企业的盈利能力对项目有帮助，反之亦然。具体公式如下

其中，T为计算周期，为设定的贴现率，通常情况以基准收益率为目标。一般来说，财务分析只计算项目投资的净现值，可以根据需要选择计算所得税前或所得税后的净现值。按给定折现率计算的财务净现值等于或大于零（FNPV < 0），项目计划在财务上是可以接受的。

3、财务内部收益率

在整个项目过程中，净现金流量进行换算，以反映单位资金的盈利能力。具体公式如下：

其中，代表财务内部收益率，T为计算周期。通过对指标、折旧、成本、成本、税费的分析，构成致密气项目的经济评价模型。

三、致密气项目投资的经济极限分析案例

针对某一典型区块，包含**口直井，其中无注水井。生产率按3**天计算。内部收益率被认为是6%。采用周边自营区平均运营成本，评价期为15年。评估期内，采用的参数为：生产项目自有资金占比20%，借款占比80%，贷款还款期5年，固定资产贷款利率4.410% ，流动资金借款利率为3.915%。

分别计算不同单井日产量，天然气价格为1270元每千方，天然气商品率为95%，内部收益率6%的条件下的投资边界，其中开发指标和成本参数保持不变。

随着产品价格的上涨，投资限额的增量值随着单井日产量增加而逐渐增加，说明产品越高，单井日产量对于投资限额越敏感。因此，在高气价阶段，提高单井日产量对提高区块经济效益的作用更大。反之，在低气价时，更要考虑如何减少投资，使区块达到效益标准。

四、研究结论

致密气项目投资经济极限的研究对于已利用探明储量、未利用的储量评价具有指导意义。同时对于致密气区块的开发规划编制，尤其是对于通过筛选具有经济价值的待投资区块，具有较强的借鉴作用。但在致密气的新区产能规划项目的评估过程中，仍然需要根据实际情况以进行更为精确的评价，包括对地质条件、储量、完全成本、税费、补贴等参数的综合评估。总体而言，由于致密气项目的投资具有前期投资较大、投资回收期较长等特点，因此在致密气项目投资经济极限的分析中，还需要综合考虑外部环境，如天然气需求、销售价格等因素，以及内部环境分析，包括企业技术投入、区块的外源性投资等因素。

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[5]赵霏.基于中国致密气开发关键因素分析与对策思考[J].化工管理，2019（33）：6-7.

作者简介：

郭卓函，女，汉族，1988年6月生，四川成都，就职于中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司勘探开发研究院（可简称为中石油西南油气田分公司勘探开发研究院），从事油气田战略规划研究，本科，工程师，四川省成都市天府大道北段12号，610041

陈灯松，男，汉族，1981年9月生，湖北公安，就职于中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司勘探开发研究院（可简称为中石油西南油气田分公司勘探开发研究院），从事财务管理工作，大学本科，会计师，四川省成都市天府大道北段12号，610041

王晶，男，汉族，1986年10月生，四川开江，就职于中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司勘探开发研究院（可简称为中石油西南油气田分公司勘探开发研究院），从事地质勘探及开发规划管理研究，硕士研究生，中级工程师，四川省成都市天府大道北段12号，610041