推动市值管理科学化的实践与思考

2021-03-10官学清

董事会 2021年2期

官学清

大型商业银行市值管理的重要意义和深远影响

有助于国有金融资本保值增值、做强做优。大型商业银行作为金融重器，肩负着国有资本保值增值的重要使命，坚持以提升内在价值为核心，通过优秀的价值创造和有效的估值管理，顺应经济发展新趋势，持续推进自身转型创新，不断强化核心竞争力，为投资者创造长期、稳定、可持续的投资回报，赢得投资者对公司的价值认同和长期支持，实现国有金融资本的做强做优、保值增值。

有助于展现良好的市场形象，维护资本市场的稳定健康发展。大型商业银行作为中国乃至全球系统重要性银行，需要发挥金融体系压舱石和稳定器的作用，通过有效的市值管理，保持股价的合理稳定，展现良好的市场形象，推进自身的高质量发展，助力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

有助于提高再融资能力，服务实体经济高质量发展。大型商业银行作为服务实体经济的中坚力量，通过有效的市值管理，有助于提高投资者对公司价值的认同度，促进公司内含价值不断提升，推动资本市场对内含价值提升的有效认可，进而为大型商业银行持续夯实资本基础创造良好的市场环境，有效支持自身和经济的高质量发展，满足人民群众对金融服务的新需求和新期盼。

有助于提升全球投资者对中国经济、中国银行业价值投资的信心，助力“双循环”新发展格局。当前，国际经济环境复杂严峻，中国稳定的经济复苏预期、持续优化的营商环境、超大规模的市场优势和内需潜力，正吸引越来越多的外资进一步开拓中国市场。通过积极主动地开展市值管理，进行充分的信息披露，全面展现中国经济发展、金融改革深化和银行业转型创新的最新成果，提升全球投资者对中国上市银行长期投资、价值投资、安全投资的信心，有助于将中国打造成为全球价值投资的信心高地，推动构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。

工商银行市值管理科学化的探索和实践

工商银行始终坚持尊重资本市场运行规律、商业银行经营规律、科学的市值管理理念，遵循投资者关系管理“全面、主动、协同、精准、有效”五大原则，不断完善市值管理的顶层架构设计和制度建设，强化信息披露和主动投关管理，稳步推进市值管理科学化，不断适应公司治理能力现代化的新要求、全球投资者的新期待、国有金融资本保值增值的新目标。

将投资者关系管理作为市值管理的重要抓手，積极推进相关制度建设。一是不断完善投资者关系管理组织架构。工商银行董事会、管理层高度重视投资者关系管理工作，将其纳入全行战略管理体系，并积极参与各种重要投资者关系活动;在董事会办公室设有公司治理和信息披露团队;还专门设立了战略管理与投资者关系部，作为全行投资者关系管理的牵头执行部门，负责和投资者的交流与沟通，以及ESG报告的披露;坚持“投关工作全行办”，总行相关部门和境内外分支机构积极配合投资者关系管理工作的落地协同。二是积极推进相关管理制度建设。通过研究制定《投资者关系管理办法》、《信息披露制度》、《突发事件应急预案》等规章制度，工商银行明确了投资者关系管理的目标、原则、内容、组织架构、职能分工及危机处理程序等内容，确立了投资者关系管理“主动、精准、协同、有效、全面”的原则、充分披露信息原则、合规披露信息原则、投资者机会均等原则、诚实守信原则，并建立了涵盖信息采集、信息披露、投资者沟通交流、资本市场信息反馈等投资者关系管理机制。

加强投资者沟通的全面性和精准性，有效保障境内外、大中小不同类型股东权益。保持与投资者的良好沟通是投资者关系管理的重要内容，工商银行持续推进境内+境外投资者、大股东+中小投资者的有机结合和全面覆盖，通过精准的沟通互动，依法合规提供信息，帮助投资者更好地了解公司战略和经营情况，实现市场价值最大化，从而维护广大股东权益。2020年，工商银行直面疫情冲击，开启投关管理全年无休模式，7*24小时应对解答投资者疑虑，开展业绩发布会、举办“科技驱动、价值创造”专题反向路演等活动，并充分发挥上证e互动平台、投资者热线和投资者信箱等多种沟通平台的作用，消减投资者疑虑，向全球传递中国信心和我行长期稳健价值创造能力。

提升两市信息披露的专业性和规范性，切实保证境内外投资者平等知情权。一是加大主动披露，提升公司透明度。工商银行始终秉持“真实、准确、完整、及时、公平”的信息披露原则，在做好强制性信息披露的基础上，通过临时公告、定期报告、社会责任报告等多种途径，持续加大对战略规划、公司治理、业务发展、风险管理、互联网金融、社会责任履行情况等投资者关注事项的主动披露，提升了公司透明度，充分保护投资者知情权益，切实发挥了负责任的大行引领作用。二是面对境内外监管不同要求，保证境内外投资者平等知情权。面对沪港两地证券交易所在信息披露监管方面的不同要求，工商银行在开展信息披露工作时始终坚持两个原则：一是公平披露原则。在沪港两地同步披露，切实保证两地投资者享有平等知情权。二是“孰严”原则。当两地监管要求存在差异时，按照其中更为严格的规定确定披露时间和内容，确保信息披露依法合规。

坚持价值创造的稳定性和长期性，着力提升价值投资者的获得感。自上市以来，工商银行现金分红比例常年保持在30%以上，2006-2019年，为股东累计创造了9988亿元现金分红回报，从2007年至今工商银行一直为A股年度分红金额最高的上市公司，为股东创造可持续的投资回报，在资本市场上起到了良好的带动和示范作用，更使国有资本得到有效保值、增值。在保持较高分红额和分红比例的同时，工商银行长期可持续发展能力得到增强，公司内在价值不断提升。

新时代对市值管理工作提出的新要求

新时代提出面向市场更清晰传递战略的新要求。讲好上市公司故事，使全球各类投资者高度认同、认可上市公司战略未来和投资价值，对银行的市值管理至关重要。通过制定高效的发展战略，与资本市场投资者进行主动、有效的信息交互和交流互动，向资本市场清晰传递明确的战略未来，让投资者充分认可银行的战略体系、目标和安排，增强投资者粘性和价值吸引力，使投资者形成对公司价值的合理判断，引导更多投资者成为上市银行忠实的价值投资者，同时不断提高沟通的有效性、精准性和专业性，使用资本市场听得懂、看得清、想得透的语言、方法和逻辑架起股东与管理层的沟通桥梁。

新时代唱响提升公司治理能力现代化的新要求。良好的公司治理是银行行稳致远的关键所在，是增强银行核心竞争力重要基础。市值管理是公司治理的基本展现和延伸，是公司治理的重要组成部分。市值管理关乎国有资本保值增值、金融市场稳定、市場形象维护等重大问题，商业银行要从战略上高度重视，把市值管理贯穿于公司治理的各个环节，不断完善顶层架构设计、健全体制机制，其中董事会应发挥核心作用，主动作为、战略谋划，将决策意图逐层传导，确保市值管理工作的实施效果。此外，银行市值管理离不开大股东、监管者等各市场参与方的大力支持，需要共同努力，合力推进。

新时代孕育数字化转型的新要求。当前，掌握和运用以人工智能、大数据、区块链为代表的数字技术，完成与金融业务的深度融合，创新金融服务理念、流程和模式，以科技赋能金融，已成为银行推动自身数字化转型、支撑中国数字经济新优势建立、以及构建自身核心竞争力的关键。银行作为资金中介和信息中介，具有天然的数字基因，越来越多的银行借助金融科技实现“再进化”。从这个意义上讲，银行已经不仅仅是银行，更是一家金融科技公司。数字化转型将从根本上改变投资者对于银行的传统认知和预期，引导投资者以科技公司的视角，从方法、理念等方面给予银行重新的定位和判断，进而提升市值水平。