市场行情

学刚看市

沿海地区现货煤价涨幅扩大

近1 周来，环渤海地区现货煤价的涨幅呈现扩大之势，单周价格涨幅超过100 元/t，其中5500kcal/kg 和5000kcal/kg 现货动力煤的报盘价格分别达到1100 元/t 左右和1000 元/t 左右，超过了2008年动力煤交易价格的历史最高纪录。

分析认为，消费企业在下游地区对现货动力煤不计成本的高价抢购，是导致北方港口现货煤价出现快速上涨的主要原因。而影响近期北方港口动力煤市场的主要因素还有以下几个方面：

第一，主要产地动力煤供不应求局面延续。近期鄂尔多斯和榆林地区两大产地，由于煤矿严格按照核定产能生产，产量释放有限，争抢煤炭资源之势仍在延续，煤炭市场持续处于供不应求的状态，煤矿涨价频繁且涨幅加大。具体看，产地煤炭资源的争抢主要体现在几个方面：当地内销与外销之间争抢煤炭资源；当地区域内电厂的发电用煤与非电煤需求（煤化工、建材、水泥煤炭需求等）争抢煤炭资源；盈利状况较好形势下，铁路煤炭发运企业和公路煤炭发运企业之间相互争抢煤炭资源；铁路直达销售与铁路进港销售方式之间争抢煤炭资源；大型煤炭企业与普通煤炭发运或贸易企业之间争抢煤炭资源。

第二，长江内现货煤价大涨助推北方港口煤价上行。元旦过后，随着两轮寒潮低温天气的到来和用电需求的增加，沿海沿江地区部分发电企业的电煤日耗水平再度被不断拉高，电煤日耗同比增加显著，导致部分发电企业的电煤库存可用天数急剧下降，多个电厂出现电煤库存告急局面，为了保证电力生产，少数来不及向北方港口采购的发电企业，对供货周期较短的长江内现货动力煤采取了不计成本的“抢购”方式；但是由于长江内各港的动力煤库存已经降至2016年以来的低位，可供资源严重不足，使得长江内动力煤供不应求状况升级，交易价格大幅上行，而且现货动力煤价格的上涨速度和幅度均显著高于同期北方港口，从而对北方港口现货煤价形成较强的推涨作用。

第三，针对北方港口动力煤的新一轮采购高峰显现。数据显示，近1 周来北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）锚地待装煤炭船舶数量再度攀升（见附图1），已经达到了240 艘以上近年来罕见的高位水平，比2020 年同期增加了160艘，比2020 年8 月上旬的近期低点增加了200 艘左右，表明在既往出现或者未来再度出现寒潮低温天气的影响下，针对北方港口动力煤的采购需求出现了新一轮高峰。

与此同时，在新一轮需求高峰的影响下，北方四港的“货船比”指标在近期再度下探（见附图2），在不断刷新近年来最低记录的同时，也预示北方港口动力煤市场的卖方市场倾向进一步增强，现货煤价上涨走势得到更大支持。

第四，动力煤价格指数停发带来一定负面影响。从2020年12月30日起，几个在国内、特别是在北方港口影响力比较大的、直接参与现货动力煤交易定价的动力煤价格指数全部暂停发布（或指数水平失真）之后，部分煤种的定价依据缺失、部分煤种的价格参照标准严重失真，加之动力煤期货交易受控，导致几乎所有现货动力煤价格指针全面缺失，现货动力煤交易陷入价格信号失灵和交易信息不对称局面，个别或真、或假的高价成交信息泛滥并广泛传播，“追涨”局面使得看涨情绪持续发酵，也是造成现货动力煤交易价格价格暴涨的重要原因之一。

第五，动力煤保供力度加大、效果渐显。一方面，2021年1月8日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求加大力度做好能源安全稳定保供，群众安全温暖过冬优先，并提出了5 项具体措施，其中涉及到煤炭的有：要督促煤炭主产区和重点企业在确保安全前提下挖潜增产，加强运力保障，有序动用储备，多措并举保持煤炭供需平衡；要压实各方保供责任，督促严格按合同保障煤炭、电力、天然气供应，加强安全生产监管，及时查处价格违法违规行为；要完善能源保供长效机制，全面加强能源产供储销体系建设，加快储气、储煤设施和应急备用电源建设，科学发挥煤电对高峰用电的支撑作用，切实保障能源安全。

另一方面，海关总署最新公布的数据显示，2020年12 月份我国进口煤炭达到3907.5 万t，环比2020年11 月份大幅增加2740.4 万t、增长了234.8%，同比增加3630.3 万t、增长了1310%，对缓和国内动力煤市场的供不应求局面起到积极作用，也表明通过增加进口煤炭保证国内供应的努力取得明显效果。

港口锚地船继续增加 煤价仍有上涨空间

受新一轮寒潮、冻煤增多及疫情部分区域外运受阻影响，港口卸车数量下降，库存继续低位下行，短期增量困难。在环渤海港口，各主流煤种报价继续上涨，部分贸易商捂货惜售。从目前沿海地区用电负荷、电厂存煤以及上游发运、港口存煤、下锚船数量等情况进行综合分析，后续煤炭市场有可能继续保持供不应求走势，此轮煤价上涨或超预期。卖方市场保持强势有望持续至2021年2月上旬，且此阶段，煤价将继续保持上涨态势，预计煤价将上涨至1500元/t。

1.煤炭市场供不应求

全国多地遭遇极寒天气，用煤需求保持强势，下游补库运力持续释放。而港口资源紧张、疫情形势严峻及天气原因，导致船舶周转缓慢，运力偏紧。而临近春节，部分煤矿陆续进入减量生产阶段，供应端保供压力加大。虽然主管部门采取措施，增加煤炭供应，但目前无论是中转港口还是电厂，库存均保持偏低。下游需求旺盛，终端拉运积极，近期呼和浩特局批车和发运有所转好，但内蒙古方向冻煤较多，影响煤炭转运。受冻车冻煤、影响装卸影响，港口整体调出量、调进量双低，库存继续低位徘徊，环渤海港口锚地船舶数量保持高位。截至目前，环渤海十港锚地船舶数量多达235艘，预到船舶56 艘；短期环渤海港口库存依然难累，市场供需失衡格局难以改变。短期内市场仍将趋紧，煤价仍有上涨空间。

寒潮再度来袭，多地创今冬以来气温新低，电厂耗煤需求持续攀升，拉运采购加快释放。据悉，华东、华南火电厂机组大多处于满负荷状态运行，且部分地区电厂存煤降至安全警戒线以下水平，缺口较大，短期补库需求依旧较强。受寒冷天气、冻煤增多影响，环渤海港口日发运量下降；近期，多地连续出现极端低温天气，下游采购需求旺盛，北上派船积极，叠加港口优质资源等货现象仍然存在，市场依然趋紧。

国外疫情严重，生产受阻，国内浙江、广东等沿海地区承接了部分防疫型及居家型外贸企业订单，工业用电得到支撑。叠加各省份多个重大项目相继开工建设，基建市场保持稳定增长，拉动钢铁、建材等主要耗煤产品需求增加。超强冷空气导致铁路运输能力下降，并影响港口煤炭调进量。即使出现多次封航，环渤海港口煤炭库存仍位于1803 万t的低位水平，市场可售煤源严重紧缺。

预测到2021年1月下旬，主产地产能和产量释放方面，目前来看后续增长的潜力不足，进口煤方面也没有放量的消息，整体供给会持续偏紧。而据天气预报显示，南方地区将面临新一轮的冷空气袭击，居民用电仍会有比较大的增量，导致南方地区的用电形势依然严峻，电煤需求也会上涨，预计2021 年1 月中下旬煤价仍会延续涨势。而突发的疫情要求工作人员在本地休假，工厂休假错峰或选择继续开工，使得用电量不会和2020 年春节一样，如民营企业的工人因疫情不能回家，工资要照发，那么只能选择开工。预期2021 年春节用电负荷不会下降很多，煤价下跌压力不会很大，后续应重点关注天气及疫情给市场和煤炭价格走势带来的变化。

2.优质资源仍很紧张

元旦后，主产地煤矿开工陆续恢复正常，保供任务更加艰巨，但春节临近安全环保检查并未松懈，供应释放有限。下游电厂、化工等终端积极采购，站台发运量增加，很多煤矿供不应求，拉煤车排队等煤，市场延续强势，煤价涨幅进一步扩大。

春节前，上游煤矿为保安全，多常态生产；而在需求旺盛的提振下，坑口市场供应偏少，煤价继续拉涨。且近期因河北疫情加重，河北方向公路运输受到限制，进一步支撑了坑口煤价。元旦过后，我国大部分地区连续遭受到多股强势冷空气来袭，带动终端电煤消费激增，下游补库刚需继续释放。尽管印尼煤已经陆续到港进厂，但其低卡、量少仍不足以满足东南沿海电厂需求，且澳洲煤管控仍十分严格。本周，全国又迎来一波强冷空气，强烈刺激煤炭需求，冬季旺季效应凸显。由于需求高于供给，煤炭资源依旧紧张，下游采购迫切，询货问价增多，沿海煤炭运输市场火热行情仍在延续。截至目前，现货报价提高至1150元/t大关。

进入2021 年1 月份，煤炭市场延续火爆行情。新一波冷空气来袭，取暖用电需求继续释放，加之经济复苏加快、工厂在春节前全力冲刺，工业用电保持强劲，煤炭耗量维持在高位，沿海六大电厂日耗升至82 万t。下游电厂去库存速度加快，部分电厂煤炭库存水平已跌破警戒线附近，保供压力加大，高日耗、低库存已成大江南北电厂普遍存在的问题；叠加北方天气寒冷，冻车、冻煤、海冰困扰着环渤海港口煤炭发运。本周，煤炭供需格局仍很严峻，长时间供不应求的市场状态迫使下游不断加大采购力度，抬高接货价格。近日，南方部分电厂大幅上调接货价格，临近月底，贸易商开始出手抛货。

为保证冬季能源安全稳定运行，保供稳价政策倾向明显，调控影响发酵。上游“三西”地区煤企纷纷响应国家号召，提升煤炭产能，加大资源供应和保障力度；铁路部门不断提升运转效率，为煤炭供应提供绿色通道。受日耗走高、雨雪冰冻、运输不畅等因素影响，北方港口发运效率下降，下锚船继续保持增加态势。在环渤海港口，煤炭需求和市场火爆程度远超过预期，优质资源依旧偏紧，各热值煤种均呈缺货状态，尤其5500kcal/kg动力煤有价少市，煤炭千金难求。预计供需矛盾在2021 年1 月底，最迟2 月上旬才会缓解。春节期间，天气转暖，加之长时间放假，电厂日耗下降，需求回落；电厂被动补库，煤价也就失去了上涨空间。疫情影响发酵，多地倡议工人就地过年，影响工业用电撤出。因此，短期来看，市场供求紧张局面很难缓解，现货仍将向上筑顶，预计现货将在2021年1月底上涨至1500元/t。

3.煤炭报价或将创新高

从目前沿海地区用电负荷、电厂存煤以及上游发运、港口存煤、下锚船数量等情况综合分析，后续煤炭市场有可能继续保持供不应求走势，此轮煤价上涨或超预期。工业用电的复苏，拉动南方省市用电量急剧回升，浙能、粤电日耗一度增至正常情况下的140%。近日，天气回暖，日耗略有下降，但仍保持在高位。除非国家采取强制性的限价令等措施，否则煤炭市场看好有望持续至春节期间，且煤价将继续保持上涨态势。

2020年10月份至今这次煤价上涨来的有些猛，但也在意料之内。随着2020 年四季度进口煤配额的减少，经济复苏加快，国内工业用电负荷提高；叠加年底冷冬到来，外来电减少，沿海电厂耗煤需求进入旺季，电厂机组接近满负荷运行。随着需求的增加，采购数量随之增加，促使煤炭市场出现供不应求，港口煤价从2020年10月下旬的600元/t上涨至目前的1150 元/t，累计上涨了550 元/t。临近春节，上游保安全供应增量有限，而下游需求支撑较强，短期价格难以企稳。

目前，主产地煤价持续上涨，大部分煤矿生产正常，受疫情影响少数地区拉煤车减少，但整体看终端电厂、化工厂备货积极，煤矿销售呈供不应求状态，价格持续上探。新年伊始，煤矿开始执行新的年度产销任务，但整体供应上依然紧张，产地煤炭外运压力尤其巨大。加上近日疫情影响部分河北籍等相关运输车辆的管控限制，运力愈加显得紧张。煤矿节前降产保安全以及环保、运输受限等因素影响，市场资源供应量有所下滑；下游需求行业在高利润刺激下开工率持续保持高位，采购积极性较高。而“三九”严寒天气拉动下，居民采暖用电需求进一步上升。

环渤海港口和运煤铁路方面，受冰冻、资源分流至北方电厂等因素影响，货源调入量不足，港口库存迟迟上不来，下锚船不断增加，促使贸易商捂货惜售，坐地起价，煤炭价格一路上涨。而作为当前进口煤的主力国家印尼，目前已正式进入雨季，加里曼丹岛和苏门答腊煤炭主要产区几乎每天都在下雨，煤矿生产和煤炭运输受到影响，部分船舶被迫停止装货。印尼煤发运到我国效率受到较大影响。且澳洲煤管控仍十分严格。目前，江内市场货源供求紧张，各港口一煤难求，贸易商继续涨价惜售，已经很难寻到市场煤资源，市场价格延续上涨，且暂无放缓迹象。

（慧民）

国家统计局：2021年1月上旬全国动力煤价格涨幅持续扩大

国家统计局日前公布的数据显示，2021年1月上旬全国煤炭价格以涨为主。各煤种具体价格变化情况如下：

无烟煤（洗中块，挥发分≤8%）价格900 元/t，与上期持平。

普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500kcal/kg）价格666.5 元/t，较上期上涨87.2 元/t，涨幅15.1%。

山西大混（质量较好的混煤，热值5000kcal/kg）价格为742.5元/t，较上期上涨87元/t，涨幅13.3%。

山西优混（优质的混煤，热值5500kcal/kg）价格为786.5 元/t，较上期上涨87.4 元/t，涨幅12.5%。

大同混煤（大同产混煤，热值5800kcal/kg）价格为811.5元/t，较上期上涨88元/t，涨幅12.5%。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）价格为1400元/t，较上期上涨20元/t，涨幅1.4%。

上述数据显示，2021年1月上旬全国无烟煤价格继续维稳运行，焦煤价格再次上涨，动力煤价格涨幅持续扩大。

此外，2021年1月上旬全国焦炭（二级冶金焦）价格2370元/t，较上期上涨125.1元/t，涨幅5.6%。

2020年全国规模以上原煤产量38.4亿t 同比增长0.9%

2020年12月份，规模以上工业原煤、天然气、电力生产加快，原油生产略有放缓。2020 年，规模以上工业原煤产量略有增加，原油生产增速加快，天然气保持快速增长。

原煤生产有所加快。2020 年12 月份，生产原煤3.5 亿t，同比增长3.2%，增速比2020 年11 月份加快1.7 个百分点；日产1135 万t，环比减少23万t。2020 年，生产原煤38.4 亿t，比2019 年增长0.9%。

煤炭进口增加。2020 年12 月份，进口煤炭3908 万t，环比增加2732 万t。2020 年，进口煤炭3.04亿t，比2019年增长1.5%。

港口煤炭综合交易价格上涨。2020 年12 月25日，秦皇岛港5500kcal/kg、5000kcal/kg和4500kcal/kg动力煤综合交易价格分别为642 元/t、583 元/t 和519 元/t，比2020 年11 月27 日分别上涨56 元/t、50元/t和45元/t。

原油生产增速略有放缓。2020 年12 月份，生产原油1627 万t，同比增长0.9%，增速比2020 年11月份回落0.3个百分点；日产52.5万t，环比减少0.7万t。2020年12月份，加工原油6000万t，同比增长2.1%，比2020 年11 月份回落1.1 个百分点。2020年，生产原油1.95亿t，比2019年增长1.6%；加工原油6.7亿t，增长3%。

原油进口降幅扩大，国际原油价格继续上涨。2020 年12 月份，进口原油3847 万t，环比减少689万t，同比下降15.4%，降幅比2020 年11 月份扩大14.6 个百分点；2020 年，进口原油5.4 亿t，比2019年增长7.3%。2020 年12 月31 日，布伦特原油现货离岸价格为51.22 美元/桶，比2020 年11 月30 日的46.84美元/桶上涨9.4%。

天然气生产持续快速增长。2020年12月份，生产天然气187亿m3，同比增长13.7%，增速比2020年11 月份加快1.9 个百分点；日产6 亿m3，环比增加0.4 亿m3。2020 年，生产天然气1888 亿m3，比2019年增长9.8%，连续4年增产超过100亿m3。

天然气进口由降转增。2020年12月份，进口天然气1123 万t，同比增长18%，2020 年11 月份为下降2.4%。2020 年，进口天然气1.02 亿t，比2019 年增长5.3%。

2020年甘肃省动力煤均价为417元/t

甘肃省发改委日前发布的数据显示，2020 年，甘肃省动力煤价格为417 元/t，与2019 年价格相比，下降10.13%。

其中，2020 年12 月份，甘肃省动力煤价格为470元/t，环比上涨4.68%，同比上涨5.62%。

甘肃省发改委指出，受疫情及环保政策影响，2020年上半年煤炭消耗量偏低，加之煤矿生产恢复快于市场耗煤需求，使得煤价持续低迷。

2020年，四季度，全国的寒流来袭，使南北方气温大幅下降，民用电力需求暴增。另一方面国内的经济恢复迅速有力，出口增加，带动整个产业链的复苏。

以上2 个因素让电厂的动力煤库存下降明显，有的电厂甚至出现动力煤“告急”情况，煤炭价格快速增长。预计煤炭价格后期还将维持上涨趋势，但涨幅不会太大。

2020年山东省规模以上工业煤炭消费量同比下降10.4%

日前，在山东省政府新闻办公室召开的新闻发布会上获悉，2020 年，山东省规模以上工业煤炭消费量37061.9 万t，比2019 年下降10.4%，压减煤炭消费4312.7 万t，为完成“十三五”时期全社会煤炭消费压减任务奠定坚实基础。

煤炭消费压减是山东省2020年重点攻坚任务，也是打赢蓝天保卫战的重要举措。聚焦可再生能源、核电、外电入鲁、天然气“四大板块”做加法，突出煤炭、煤电“两大行业”做减法，紧盯提升新型能源发展水平做乘法，压煤工作取得明显成效。

2020 年山东省新能源和可再生能源发电装机容量为4791.2 万kW，占全省发电装机总容量的30.1%，比2019年提高4.3个百分点。全年发电量增长10.2%，占全省发电总量的14.3%，比2019 年提高0.2个百分点，减少发电用煤310.2万t。

与此同时，2020年全年“外电入鲁”净输入量首次突破千亿大关，达到1158.7 亿kWh，比2019 年增长24%，减少发电用煤911.9万t。

全年调入天然气205.9 亿m3，增长14.2%，替代煤炭消费476.7 万t；全年利用兰炭近1000 万t，替代煤炭消费1360万t。

据悉，随着能源生产消费结构的不断优化，“十三五”时期山东省节能降耗工作取得新进展。截至2019年底，山东省万元GDP能耗累计下降18.4%，超过“十三五”下降目标1.4个百分点。预计2020年继续稳步下降。

动力煤价格为何高高在上？

2020年末用电需求表现超出预期，这是动力煤价格超预期上涨的主因。目前国家已经实施调控，存在一些利空因素，盘面已经给出较大贴水，在现货价格尚未出现跌势的情况下，动力煤价格涨势趋缓，但暂难深跌。而中期行情则取决于春节期间下游库存的累积情况，如果春节假期电厂累库超预期，那么煤价跌幅会扩大；如果电厂累库不明显，煤价可能呈现高位振荡走势。

从2020 年11 月下旬开始，国内用电量数据明显上升，总发电量同比增长19%，此前基本维持在-3%～3%之间；相应地，火力发电量出现17%的高增速，绝对值为近4年最高；沿海8省电厂日耗水平较2020年同期偏高约20%，库存水平则偏低约10%。在日耗水平高企的情况下，现货价格持续坚挺。

用电超过往年同期的原因，除了寒冷天气导致居民用电上升之外，工业用电逆势扩张是另外1 个主因。将2020 年11 月份的用电分项进行分析发现，无论是第一、二和三产业用电，还是居民生活用电，都表现出高增速。随着国内疫情对日常生活的影响逐渐降低，叠加气温降低带来的用电负荷增加，第三产业用电和居民生活用电同比增速较前几个月出现明显上升。同时，第二产业用电量的同比增速贡献率达到76.26%，增幅最大。

国家发改委已经针对国内煤矿增产多次喊话，不过在安监、“煤管票”等因素的影响下，产量实际释放的规模有限。在此背景下，1月8日国务院常务会议要求“加大力度做好能源安全稳定保供，督促煤炭主产区和重点企业在确保安全前提下挖潜增产，加强运力保障，有序动用储备，多措并举保持煤炭供需平衡。”随着保供受到有关部门的关注，后市需要警惕国内煤矿进一步释放产量带来的价格风险。

在当前需求表现依旧强势的背景下，中下游库存始终难以累积。全国主流港口库存录得5511.7万t，2020年同期约为7000万t。沿海8省电厂库存较2020 年同期偏低约17.2%。受安监方面的影响，国内煤矿主产区产量进一步释放的空间并不大，预计短期内现货仍将保持强势。中期来看，供应端的弹性明显小于需求端，需求端的边际变化决定了未来煤价的上方空间。2021 年1 月份和2 月份，市场预期需求出现边际回落，现货价格涨势有望放缓。

拉运热情不减 秦、唐港口存煤继续下降

2021 年1 月12-18 日，秦皇岛、唐山港口进出量双双上涨，但调进量不及调出量，库存震荡下行。

秦皇岛港方面，铁路积极保障大户发运，中小户请车困难，大秦线周内有2次开天窗检修，其余时间日均运量运行于125 万t 以上水平，本周秦皇岛港进车有所增加，日均调入55.8万t，环比上涨14.3万t；调出方面，春节前下游拉运需求持续释放，港口装船量继续走高，本周日均调出55.1万t，环比上涨10.7万t，但港口缺煤导致船等货现象普遍，大量船舶积压在港，周内秦皇岛港锚地船舶一度增至80艘次以上，创2018 年9 月份以来新高，港口作业压力不减；进出作业均衡，秦皇岛港库存低位震荡。截至1月18日，秦皇岛港库存491.5万t，锚地船舶63艘次。

周边港方面，本周曹妃甸港区日均调进49.3万t，环比上涨1万t，本周日均调出56万t，环比上涨8.4万t；京唐港日均调进34.8万t，环比上涨2.3万t，本周日均调出38.2 万t，环比上涨11 万t。截至1 月18 日，曹妃甸港区存煤629.5 万t；京唐港区存煤383.8万t。

下游方面，寒潮冷空气过后，我国中东部地区迎来小幅回暖，居民用电负荷有所减轻，但早晚气温温差仍较大，短期对电厂耗煤需求继续形成刚性支撑。综合来看，煤矿在安监、环保以及春节临近等因素影响下大幅增产概率较低，而多地疫情散发以及冻车、冻煤现象频发导致运输环节周转效率下降，短期保供压力依旧较大，北方港口资源紧张态势难改，预计港口进出作业继续保持紧平衡，库存低位震荡。

（马雯）