金融机构债券投资交易风险分析及建议探讨

莫浩澜

1、金融机构债券投资交易现状

如今，我国债券市场运行机制逐渐改善，债券投资交易规模不断扩大，有利于金融机构降低自身的经营风险，获得更多的市场效益和市场份额，向综合化发展。但在金融机构债券投资交易发展的过程中也面临着一些问题：债券交易市场存在缺陷，而且金融监管也存在漏洞，其中，金融风险问题对其影响尤甚。

2、金融机构债券投资交易面临的信用风险

2.1、概念

信用风险又称违约风险，是指借款人、债券发行人或交易对方因种种原因，不愿或无力履行合同条件而构成违约（不能按时支付债券利息或偿还本金），致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。

2.2、成因及表现

信用风险的成因主要是经济运行的周期和对于公司经营有影响的特殊事件的发生。在经济扩张时期,因为盈利能力较强，信用风险降低；在经济紧缩时期,因为盈利情况总体恶化,借款人违约的可能性增加,信用风险增加。

信用风险的主要表现有还款能力风险和还款意愿风险。企业明知还不起也要借，就是企业从一开始还款意愿就很弱，金融机构需要先对企业的违约可能性进行评估，再决定是否借款。而企业因发生产品质量问题导致盈利情况恶化，则是还款能力风险的表现，金融机构此时应该根据对企业的总资产及企业的恢复发展的判断选择要求企业变卖或抵押资产还款或延长还款期限等。

由于信息不对称，在债券投资交易这样一个长期的过程中，金融机构很难做到对发行债券的企业的信用风险有完全正确的评估，企业也并不能够保证所发行的债券在市场中的状况，债券投资者更是无法了解债券的长期态势，交易涉及的每个主体都需要考虑甚至担心信用风险对他们产生的影响。

2.3、影响

对于债券发行者来说，债券在市场上流通的过程中的可变因素很多，发行时的信用评级不能保持很长时间，时间一长，债券投资交易的流动性和盈利性也是无法保证的，这些都会影响发行债券的企业的资金融通，甚至影响企业的经营状况。

对于投资者而言，信用风险是投资时最主要的考虑因素，产品市场需求的改变、融资条件的变化都可能削弱企业的还款能力，如果发行债券的企业资不抵债、面临破产的话，债券的利息和本金可能都无法被偿还。

3、防范金融机构债券投资交易中的信用风险的建议

3.1、加强对信用风险的评估

金融机构可以利用5C分析法，从品德、能力、资本、担保或抵押、环境五个方面，通过考察债务人是否有良好的还款意愿、是否能够严格履行合同，考察债务人是否具有偿还能力、是否有足够的资金积累，考察债务人自身经营状况和外部环境以及担保人的条件和信誉，对债务人基本情况进行分析，评估其信用风险。

金融机构也可以运用现代信用风险的定量度量模型——Credit Metrics 信用矩阵模型进行分析，考虑债务人在一定时期内违约、信用等级转移等因素，来确定信用资产的市场价值及其波动，再由评级转移矩阵估计期末贷款的价值，最后根据期初价值和期末价值的差额来计算风险价值（最大损失），依据模型分析的结果来评估信用风险。

3.2、优化信用风险管理机制

信息不对称是影响信用风险发生的一个重要因素，因此，需要建立一个有效的社会信用信息系统并不断完善。在这个系统中，进行必要的信息披露，例如金融机构和作为债券发行者的企业以及债券投资者的经营状况、信用状况，债券的详细信息和风险评级情况等等。这个系统需要参与债券投资交易的各方进行维护和完善，保障系统中信息的及时性、准确性，也需要外部的监督体系。

完善信用风险管理的法律法规制度体系，是对进行信息公开的社会性用信息系统进行外部监督的一个有效方法，同时它也是对债券投资交易市场进行监督的一个有效手段。债券投资交易市场是一个还在不断扩张但是尚未发展成熟的市场，需要国家、政府健全相关法律法规，为我国的金融机构债券风险投资提供相关的法律保障以及法律援助；也可以建立专门的监管机构，对金融机构债券投资交易进行有针对性的监督和管理；还可以建立相关的行业划分体系，为金融机构债券投资制定一系列的行业规则，不断推动金融机构投资行为的标准化。

加强市场准入监管，防止不合格的金融机构进入债券投资交易市场，保持合理的机构数量，避免恶性竞争。由于在恶性竞争中金融机构发生违约的可能性和违约风险都会比自由竞争或完全竞争情况下更高，所以加强市场准入监管，减少发生的违约可能性，不仅有利于完善信用风险管理机制，也是进行风险管理的一个有效途径。

3.3、提高信用风险的管控水平

金融机构可以使用内部评级的方式进行信用风险的管控。例如商业银行的内部评级法，利用包括商业银行评级系统和与其配套的内部评级制度的商业银行内部评价体系，和包括信息披露与公开、评级系统的检查与验证等的监管机构进行的外部监管，根据经营业务的风险特性、风险权重等要素，对商业银行自身进行信用风险管理，提高其信贷管理水平。

在债券投资交易中，金融市场也可以结合自身的内部评级体系和监管机构的外部监督，合理利用并不断完善内部评级方法和评价体系，主动积极地进行相关信息的披露于公开、接受专门的监管机构对其进行外部监督和管理，根据自身风险特征和风险管理水平来设定风险资本，准确分析违约概率、违约损失率、风险权重的要素，使自身的信用管理具有更高的风险敏感度，提高信用风险管理能力。

金融机构也可通过聘用专业人才、对员工进行专业培训等方式提高工作人员的职业素养、专业水平，具有高素质和优秀才能的员工可以在债券投资交易交易中进行更准确的判断，更加有效的规避风险；还可进行人员安排的细分和调整，专人专职专事，把负责进行信息筛选整理、负责进行风险评估和负责进行风险管控的人员和岗位划分出来，提高每一个环节的工作效率和水平，这样有利于提高金融机构的信用管控水平。

3.4、改进信用风险的管理方法

金融机构债券投资交易可充分利用大数据、进行科学分析的方式，对以往通过实践寻访考察等方式评估信用风险的方式加以改进，更快速更全面地获取相关信息，更有效地对信用风险进行评估和判断。

金融机构还可通过分散化投资参与债券投资交易中，把鸡蛋装在多个不同的篮子里，这样有利于分散投资风险，这样细化之后更有针对性，也可以更好地管理每一项投资、提高对单一投资的风险管控水平，这也是对风险管理方法的有效的改进，有利于金融机构在债券投资交易中将风险进行分散化，有利于管控和规避信用风险。

由于我国的债券投资交易市场正处于发展阶段，还存在着许多有待完善的方面，如交易方式、交易环节、风险控制、外部监管等，金融机构可学习国外的好的经营管理办法和风险管控机制，使债券投资交易方式和环节变得更加快捷有效，使市场风险得到良好的监督、管理和控制。

结语

如今，金融市场快速发展，债券投资交易市场也处于不断扩张的状态，因此对于会产生巨大影响的信用风险的管理和控制更是非常有必要的，需要关注其中的风险，推动债券投资交易市场乃至金融市场不断完善。