世界航运业格局将如何走向？

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11月3日，美联社宣布乔·拜登获胜。三天后，辉瑞(Pfizer)宣布疫苗研制成功。11月9日美国股市飙升。这两个新闻炸弹都将影响远洋运输，给集装箱板块和油轮板块带来许多后果，市场变得越发复杂。世界航运业格局将如何走向？

消费刺激方案对集装箱航运业的影响

Evercore ISI研究公司的分析报告说，美国联邦刺激措施对消费者的消费能力产生了巨大的影响，集装箱进口随之激增。Evercore ISI的分析师认为，从刺激方案的角度来看，最好的方案是由“跛脚鸭”总统唐纳德·特朗普和国会推出第四季度中期刺激方案，其次是拜登和民主党参众两院大规模的第一季度刺激方案。

低利率刺激方案似乎正在形成。没有第四季度的刺激计划和小规模的第一季度方案，拜登和民主党众议院都受到共和党参议院的限制。

Jefferies首席经济学家安妮塔·马科斯卡说：“明年第一季度的大规模刺激计划很可能不会出台。我们预计，2021年GDP的平均增长率为4%。而3万亿美元刺激的蓝波情景下，GDP增长率为5.5%。”

至于第四季度，彭博报道民主党人有动力等待这两场选举，这将决定参议院的权力平衡。此外，彭博社(Bloomberg)表示，特朗普没有什么动力，也没有政治资本推动离职前达成协议。

由于直到2021年才出台新的刺激措施，集装箱行业可能会出现一些需求下降的泡沫。但Stifel分析师本·诺兰指出，“集装箱市场热火朝天。所以，就算有一点点的泡沫也不太可能是毁灭性的。”

疫苗对集装箱航运业的影响

辉瑞公司计划在美国为国内接受者生产疫苗，在欧洲为非美国接受者生产疫苗。据报道，美国政府承诺，在年底以前给4000万美国公民打疫苗，2021年4月底以前给全体美国公民打疫苗，而且是免费的。

在非国内疫苗分销(无论是辉瑞疫苗还是其他疫苗)占据空运空间的范围内，它将推动更多的货物进入海上运输。这对班轮需求是有利的。

但有个警告。分析师认为，美国支出的转变正在推动跨太平洋市场的集装箱数量创下历史新高。消费者购买更多的商品，因为他们在旅游、餐馆、酒吧和电影院上的花费减少了。

当疫苗使世界恢复正常时，消费者将把更多的开支重新分配给服务。此外，恢复客运旅行将增加空运能力。这会把一些货物从海洋运回空中。

诺兰说：“随着时间的推移，集装箱航运市场将受到负面影响，因为一方面，更多的可自由支配收入用于服务，而非货物，由此而减少货物运输需求；另一方面，客运復甦，客运飞机上的腹舱空间更容易获得，促使高价值和时尚产品离开海运而回归到航空货运。”

他说，美森轮船公司Matson是“最危险的”，因为其中美快捷航线作为航空货运的替代品而备受青睐。但是航空客运一旦复苏，它的优势就将不复存在。股票投资者似乎还没有看到这种风险。11月9日美森的股票上涨了6%。

拜登政策与油轮需求

分析人士普遍认为拜登的总统任期对油轮不利，因为相对于特朗普政府而言，他将加强监管美国能源开发企业和限制在联邦土地和近海的钻探。

不过，如果参议院仍在共和党控制之下，拜登对美国能源生产的影响将被削弱。

Clarksons Platou Securities说：“如果共和党在参议院保持多数席位，这可能会阻止重大的政策变化。”

油轮船东Euronav的首席执行官Hugo de Stoop说：“考虑到共和党人很可能控制参议院，我认为我们不会有一场革命。我想我们会有一个进化。“

如果伊朗遵守核协议，拜登将解除对伊朗的制裁。据阿格斯媒体（Argus Media）称，这可能会增加伊朗的石油产量，并允许伊朗出售更多的库存。

更多的伊朗原油将使欧佩克+联合减产的决定复杂化。此外，路透社文章报道称，特朗普对俄罗斯和沙特阿拉伯的压力是欧佩克最初达成协议的一个重要因素。拜登在上述两国的问题上都比特朗普更具对抗性。消息人士告诉路透社，在拜登领导下，欧佩克+合作伙伴之间关系破裂的可能性更大。

如果共和党参议院阻止拜登执行限制美国石油出口的政策，使得伊朗增加出口，欧佩克+产量协议破裂，这对油轮是有利的。

另一方面，如果伊朗出口更多，欧佩克+保持一致，减少产量以补偿伊朗，这对油轮是有害的。

船舶经纪商克拉克森（Clarksons）说：“伊朗国内船队将承担更多的伊朗石油出口运输。为了平衡石油市场，欧佩克和沙特阿拉伯可能被迫减产，后者更依赖国际油轮。”

航空燃油需求的减少对原油和成品油都造成了沉重打击。Ridgebury油轮公司首席执行官鲍勃·伯克在一次论坛上说：“原油和成品油的运输需求都下降了8%，如果你问为什么，只有一个答案：航空公司。”

诺兰认为，“高杠杆率的成品油应该从疫苗对航空旅行的积极影响中受益，因为它们在不透明的復甦前景上被高估了。”

11月9日，成品油承运船东Ardmore Shipping公司上涨15%，天蝎座油轮Scorpio Tankers 。

在原油和成品油油轮的船东中，Diamond S Shipping公司(纽约证券交易所：DSSI)上涨13%，Frontline公司和Teekay Tankers上涨10%，而International Seaways上涨8%。

在纯原油油轮板块，Nordic American Tankers上涨8%，Euronav上涨4%，DHT上涨3%。

最新消息的另一个后果是船用燃料。2019年末和2020年初，IMO 2020规则受到极大关注。这项规定要求船只燃烧更昂贵的含硫量在0.5%以下的燃料，即极低硫燃料油(VLSFO)。装有脱硫塔的船舶可以继续燃烧更便宜的3.5%硫重油(HFO)。

对脱硫塔的投资一直进展缓慢。因为在新冠疫情之后，VLSFO和HFO之间的差价缩小了。它萎缩的一个重要原因是航空燃油需求的减少。

标准普尔全球普氏公司(S&P Global Platts)石油定价、炼油和贸易流程分析主管理查德·约瑟威克解释说：“新冠肺炎大流行减少了炼油厂的运转，因为对航空燃料的需求真的下降了。当炼油厂削减产量时，他们生产的高硫燃料就会减少。因此，他们有足够的能力销毁高硫燃料(生产精制产品)。这使得HFO的价格高于预期。与此同时，航空燃油需求的减少是VLSFO定价的逆风。每清除一桶航空燃油，约有七成的燃油会流向柴油。在用于柴油的数量中，一些中间产品被推到VLSFO。”

他预测，VLSFO-HFO的价差最终将扩大，问题是航空公司复苏的速度有多快。越早有疫苗，航空公司的恢复就越快。航空公司越早复苏，脱硫塔就能越快开始获得更多的回报。

拜登会实行没有特朗普的“特朗普路线”吗？

克拉克森经纪人分析公司说：“特朗普领导下的贸易战对航运股情绪极为不利。这是美国出口石油、液化天然气和农业的逆风。拜登承诺结束贸易战对航运来说应该是个好消息。”

预计拜登对欧洲贸易的态度将比特朗普更友好，这对未来的跨大西洋集装箱航运是有利的，但对中国则不然。

Jefferies分析师戴维·克斯顿思说：“拜登领导下的贸易政策可能会变得更加具有连贯性，但关税不太可能在短期内被废除。拜登领导下的贸易政策可能试图让欧盟和日本等其他伙伴加入反对中国的联盟。但是，反华情绪可能是民主党和共和党人唯一的共同点。“

拜登在关税和制裁问题上的做法，可能会带来的主要影响是未来的海上局势更加平静，而特朗普的影响则是让航运业做好再等待4年的准备。

特朗普政府的贸易和制裁政策对全球海运业造成了不利影响，全球供应链的动荡和公海上船只的扣押就是明证。

但随着美国总统大选定局的临近，面临的问题是：唐纳德·特朗普是否会改变他使用关税的方式，尤其是拜登将如何使用关税，甚至是否会使用关税战。

主要区别在于，乔·拜登更愿意与盟友合作，而特朗普可能会继续追求其政策目标，而不考虑合作伙伴，就像他在第一个任期内所做的那样。在拜登政府的领导下，这些关税可能会随着时间的推移而放松或取消，尤其是在与欧洲磋商的情况下。

然而，我们没有理由相信拜登会对中国更宽容，中国是特朗普在关税问题上的主要对手。

拜登对中国的态度不太可能比特朗普更宽松。他不会单独行动，而是希望通过与盟友合作，给中国制造更大的压力。

2019年9月13日，拜登在得克萨斯州休斯顿举行的第三次民主党总统候选人辩论上说：“要么我们制定政策，要么中国制定道路规则。我们占世界经济的25%，我们需要另外的25%加入我们。问题不在于贸易赤字。问题是他们在窃取我们的知识产权。问题是他们违反了世贸组织倾销钢铁的规定。”

特朗普很容易同意他的这些说法。

拜登说：“除此之外，如果我们不制定规则，我们就会发现自己和中国一起制定规则。这就是为什么你们需要组织全世界来对抗中国，制止正在进行的腐败行为。”

拜登的反华言论很好地迎合了选民，而且他不太可能取消特朗普征收的任何关税。这样做会招致担心失业的选民的敌意。

他政策的关键，及主要障碍就在于那句话“我们占了世界经济的25%。我们需要另外25%的人加入。”

也有人认为拜登是在示好反对派，或者说在承诺没有特朗普的特朗普路线。也许，这是在多州选票重计告急和应诉出现重大挑战之下的危机公关策略。

如果拜登想让另外25%的人加入，那么他的政府将可能不得不取消特朗普早期对其他国家实施的一些贸易制裁，尤其是欧盟成员国。