国际金融市场监管问题与对策

□文/戎爱民

（中国人民银行嘉兴市中心支行 浙江·嘉兴）

［提要］ 自发生金融危机以来，各国在面对国际金融市场全新发展趋势背景下，积极探索国际金融市场监管问题。本文从概述国际金融市场和金融监管入手，分析国际金融市场监管存在的问题，以及国际金融监管新趋势，并提出国际金融市场监管对策。

一、国际金融市场和金融监管

国际金融市场是可以提供国际间资金流动的特殊交易平台，是需要有货币或各类金融产品为支撑的国际层面的金融市场，国际金融市场也具有诸多分类，可以根据市场交易商品的属性将国际金融市场分为国际银行市场、国际外汇市场、国际证券市场和衍生性商品市场。随着全球经济的不断发展，经济全球化趋势逐渐深入，国际金融市场也发生了很多新的变化，传统的国际金融市场是以国际贸易或国际投资为核心目的的资金流动，而随着国际金融发展趋势不断变换，现在的国际金融市场已经逐渐转变为借助资金流动产生利润或规避风险，国际金融市场发展趋势的变化为国际市场带来了新的发展趋势，例如现阶段衍生性商品金融市场发展动力强劲，在国际金融市场不断发展的过程当中，也使国际金融市场发生整合，加深了各国贸易主体之间的依赖，提高了资金流动效率的同时，国际金融市场的发展风险性也正在逐渐攀升，所以要不断探究国际金融市场监管存在的问题以及解决对策，以此来推动国际金融市场的稳定性。

国际市场的金融监管就是对国际市场发生的金融活动进行监督和管理，通过法律制度等特定手段对参与金融市场的各个主体进行权益和义务的规范，维持国际金融市场平稳运行，让国际市场金融交易更加有秩序，不断优化配置资源信息，维护各个参与者的合法权益。但是，国际金融市场的监管也具有一定的特殊性，由于国际金融市场发展过程当中又要接触到不同的国家主体，因此在政治、经济、文化等方面存在了诸多的差异，所以国际金融监管的框架模式是由多种语言组成的，而且国际金融市场的商品呈现多元性和替代性特征，在加强国际市场金融监管的过程当中，应当提高监管意识，完善监管法律，重视监管制度。

二、国际金融市场监管存在的问题

（一）国际金融市场监管理念薄弱。通常提到国际金融市场监管，都认为是由市场机制来决定的，而市场机制不是万能的，因此导致了国际金融市场监管上出现缺陷。实际上，国际金融市场监管应该是由市场机制和政府管制共同进行的，也正是由于市场机制存在的缺陷性，国际金融市场的监管显得更有必要。就现阶段国际金融市场监管理念而言，应当关注金融活动的本质属性和金融体系运行规律，而不是将注意力仅仅放在金融体系对整个经济的特殊影响上，否则会使得国际金融市场监管理念变得十分薄弱，并且对金融监管立法实施起到了阻碍作用。应该认识到，国际市场金融监管并不仅仅是经济的附庸，而是应当从国际市场的特殊性和本质性入手，真正发挥国际市场监督的作用，也就是要真正地协调和解决国际金融市场所存在的缺陷，通过国际金融监管法律制度的不断完善，提高国际金融市场监管理念的重视程度。

（二）国际金融市场监管组织脆弱。国际金融市场监管对于维护国际金融市场的稳定性具有举足轻重的作用，但是在现阶段，可以看到国际金融监管组织存在很多缺陷，严重制约了国际金融市场监管的作用，以巴塞尔银行监管委员会为例，巴塞尔银行监管委员会对于国际金融监管的作用举足轻重，但是巴塞尔银行监管委员会所制定的文件，也仅仅对其成员国具有约束力，而非成员国对于其所发布文件的法律性质存在很多争论，这就导致了巴塞尔银行监管委员会所制定的文件不具有法律效力，甚至被认为只是带有约束性的建议，这种现象不仅仅存在于巴塞尔银行监管委员会，在国际证券监管组织等诸多国际金融监管组织中都存在着这样的弊端，这就导致了国际金融监管组织脆弱性。

（三）国际金融市场监管举措单一。国际金融市场监管具有一定的特殊性，因此国际金融市场监管应当充分考虑到各国市场结构差别以及货币信用发展、金融管理完善程度、金融风险差异以及各国金融监管组织机构不同，而现在的国际金融市场监管更多借助的是发达国家金融管理体系，更多考虑的是发达国家金融市场的发展，缺乏对其他国家金融市场管理的考量，这就导致了对不发达国家和地区金融监管不到位。国际金融监管应该坚持公平、平等的原则，但就现阶段国际金融市场监管立法而言，存在发展中国家参与度较低的现象。

（四）国际金融市场监管效率低。国际金融市场监管可以分成事前监管和事后监管。其中，采取资本充足性内部控制制度等预防金融风险的措施，可以称之为事前监管，而对于金融风险已经既成往事时而采取的善后措施，被称为事后监管。在国际金融市场监管过程当中，事前监管的重要性要远远大于事后监管，所以国际金融市场监管应当具有预见性和灵活性。但是，就现在国际金融市场监管而言，往往采取更多的是事后弥补，这也导致了国际金融市场监管效率低下。

三、国际金融监管新趋势

（一）国际金融市场监管向混业监管模式发展。随着全球经济的不断发展，国际贸易发展十分迅猛，国际金融市场一体化的步伐逐渐加快，这也给国际金融经营模式带来了改变，推动着国际金融市场由分业经营模式开始转向混业经营模式，因此国际金融市场监管也向混业监管体制过度，通过监管主体的统一，实行证券、银行、保险等各类机构统一监管制度，而且国际市场金融监管也由过去更注重事后监管，将重点转移到事前监管，逐步提高风险性监管和事前防范。

（二）国际金融市场监管更注重保护金融投资者利益。过去国际金融市场发生的经济危机，暴露了国际市场监管中存在的问题，其中金融衍生产品的复杂与信息不对称，导致投资者风险评估能力低，严重损害了投资者的利益。而且评级机构未做好调查而对投资者造成的误导，成为了损害投资者利益的重要问题。所以，现在的国际金融市场监管吸取之前国际金融危机爆发所反映出的问题，把保护金融投资者利益放在了国际金融市场监管的重要位置，增加向金融投资者披露的信息量，促进投资消费当中的公平性，避免由于欺诈和信息不对等导致的投资者、消费者的利益侵害行为，特别重视起了信用评级机构的监管，从评级标准到评级方法都更加公平、平等、透明化，让投资者掌握更多的投资信息，避免利益受到侵害。

（三）国际金融市场监管不断扩大金融监管的国际合作。国际金融市场的发展给国际经济带来了更多的发展可能，但是同时也增加了国际金融市场存在的风险，特别是在经济全球化的大趋势下，任何一个国家在国际经济发展当中都难以独善其身，所以要做好国际金融市场监管工作，就需要世界各国统一合作，不仅要加强国际金融市场监管组织的作用，也要通过加强国际间合作金融监管，强化国际金融市场监管的作用，例如欧盟在应对国际金融市场危机时，签订了加强应对危机管理与处理的框架协议，通过加强国际合作，提高化解经济危机的能力。

四、国际金融市场监管对策

（一）完善国际金融市场监管法律体系。完善的国际金融市场监管法律是国际金融市场中各经济主体需要履行义务和责任的基础依据。完善国际市场监管法律体系，应当充分汲取过去金融危机带来的经验教训，在立法过程当中，应当考虑到主体之间的公平性和平等性，不仅要照顾到发达国家在国际金融市场当中的作用，也应切实结合发展中国家国际金融市场活动当中的实际情况，只有切实根据目前国际金融监管出现的新特点和新情况完善法律，才能够保障国际金融市场平稳有序地运行。

（二）加强国际间金融监管组织合作。在全球化发展的大背景下，全球经济交互愈加频繁，跨国际的企业遍布全球各地，金融机构业务遍及世界各地，作为承担货币兑换结算等业务的服务机构，金融机构在国际金融市场中具有十分重要的地位，可以看到，金融监管都是以地区、机构、法律等方式划分后，开展监管组织运作的，所以国际间金融监管组织应当考虑到各国的实际需求，促进国际间合作，加强监管机构之间的跨境交流，促进各国之间的协调沟通，才能够真正发挥国际间金融监管组织的实效性。

（三）提高对金融衍生产品和评级机构的监管力度。过度依靠市场的自主调节作用，缺少政府对经济的适当干预，是发生次贷危机的主要原因，因此应该汲取次贷危机带来的经验教训，各国政府都应当积极参与到国际金融监管中。以美国为例，美国加强银行及子公司证券融资融券交易和场外金融衍生品的管理，并实施完全抵押交易，在此基础上，为了降低衍生品市场风险，通过提高评级机构的监管，加大信息披露程度，而欧盟则直接严格信用评级机构的监管和调查，法国对信用评级机构实施注册政策，各国为了提高国际金融市场的监管力度，均加强对金融衍生产品和评级机构的监管力度。

（四）国际金融市场监管要兼顾效率和安全。金融市场的多样化发展需要金融创新的不断推进，这样才能够吸引更多的金融资产加入到经济活动中，促进金融市场逐渐走向成熟化。当然，金融创新必然会带来全新的金融风险，所以想要做好金融创新，就要做好金融市场监管工作。现在国际金融市场中，发展中国家金融创新大部分处于初级阶段，具有很大的潜力，在国际金融市场逐渐趋于成熟的大背景下，一定要在做好金融风险防范的基础上开展金融创新，兼顾效率和安全，推动国际金融市场健康长远发展。

五、结语

国际金融市场的不断发展给各经济主体带来了更多的发展可能，要想追求更高的经济效益，就要保障国际金融市场平稳长远运行，做好国际金融市场监管能够有效促进金融全球化和经济一体化发展。所以，为了更好地应对国际金融市场的发展，促进国际金融市场监管的有效性，就应当在国际金融市场发展过程当中，结合自身金融改革，借鉴各国发展成功经验，不断提升国际金融市场监管水平，提高在国际金融市场中抵御风险的能力，才能够更好地适应全新的国际金融市场发展背景，对现有货币调控和金融监管框架及时做出调整，推动经济更长远、健康地发展。