养猪业总体亏损已超前两次，何时可见底？

10月8日，猪肉价格弱势反弹，当日A股猪肉概念股价也集体大涨，这意味着本轮猪周期到底了？可能还不能如此乐观。

这背后，一方面是在猪价跌跌不休，于假期接近尾声之际，开始弱势反弹，8日，北方猪价更是“全线上涨”。另一方面是10月10日将收储3万吨冻猪肉，供需格局有望缓解。

然而，在本轮猪周期中，猪价持续下挫，生猪产能还处于释放阶段，而且能繁母猪存栏结构有所优化，生产效率提高，供应宽松格局难改。

中信建投分析称，从价格的绝对空间来说，生猪现货继续下行的空间越来越有限。当前的环境是，过于悲观以至于不能更悲观；在这样的背景下，有一丝利好，也可能被市场情绪放大，但这并不代表着周期的反转。

进入十一假期，猪价继续探底。然而在10月6号触底后，出现“两连涨”。10月8日，猪价虽然涨幅不大，但上涨区域明显，整个北方地区更是全面飘红。业内人士分析称，根本原因是久跌思涨，直接原因是冷空气来袭。

近日，北方多地迎来新一轮冷空气，出现连续强降雨天气。其中，在河北以及北京局部地区，出现了今年入秋以来的首场降雪，多地气温骤降，造成养殖户出栏节奏受阻，养殖户出栏呈现偏紧态势，加剧了屠企低价猪源的收购难度，生猪调运也受到影响，屠企为了保障每日的屠宰量，不得不进行提价收猪。

分析师冯永辉称，从消费层面来看，市场猪肉消费积极性有所反弹，“贴秋膘”现象增多。一些地方趁着猪肉便宜开始腌制腊肉，促使市场猪肉走货量有所抬头，市场大体质量生猪日渐成为“香饽饽”，叠加新一轮3万吨猪肉收储要落地，养殖户出栏的恐慌情绪减弱，市场压栏惜售情绪转浓，生猪供给呈现减量表现，助推了行情止跌上涨的步伐。

10月10日，2021年第二轮第1次中央储备冻猪肉即将开启，挂牌竞价交易3万吨。这是本年度中央第4次启动猪肉收储。

2021年7月以来，为应对生猪和猪肉价格过快下跌，国家发改委会同有关部门，第一轮已进行3批中央冻猪肉储备工作，合计挂牌收储5万吨，并指导各地同步收储，稳定市场预期。

冻猪肉收储措施，有效遏制了生猪价格过快下跌的势头，生猪价格出现明显反弹。

中信建投期货认为，尽管不认为收储能够扭转现实的供需，但收储对于历次猪周期来说，都像一个重要的信号灯，尽管行情仍在海浪中摇摆，但海岸好像已越来越近了。

本轮周期的行业总体亏损已经超过前两轮周期，当然，前期盈利的程度也远超此前，正如行情向好时期产能的扩张一样，当前亏损的环境下去产能化正全面开启。

值得关注的是，据国家统计局公布数据显示，至2021年6月，生猪存栏4.39亿头，与2017年年末4.4亿头基本持平。其中，能繁母猪存栏4564万头，已超过2017年年末4472万头的存栏水平。这意味着，中国生猪产能已经完全恢复。正因为猪肉供应增长幅度较大，以至于出现进入消费旺季，猪价仍在下跌。

为应对市场低迷，多数养猪场（户）选择放慢生产节奏，母猪存栏优化调整。据监测，7月份全国能繁母猪存栏结束前期连续21个月的增长，环比下降0.5%，8月份环比降幅扩大到0.9%。规模猪场淘劣留优的力度更大，淘汰的都是低产母猪，留下的都是高产母猪，整体生产效率明显提高。

目前，生产仍在惯性增长。今年8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，尤其是每月新出生的仔猪量还在大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%。这意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。尤其是8月份，规模场新出生仔猪数量3348万头，创本轮生猪生产恢复以来的新高，同比增长31.1%。这意味着明年2月份生猪出栏量同比将增加约3成左右，猪价很可能还要下降。