“一带一路”背景下邮轮产业发展的路径研究

冯川芹 宋鑫

摘 要：邮轮是“移动的海上城市”，有条件发展成为“一带一路”建设标志性工程。在“一带一路”战略背景下，本文运用PEST分析法，从政治、经济、社会和技术四个层面对我国邮轮产业的发展进行研究分析，并以渤海轮渡集团股份有限公司为例，通过EVA模型对其进行绩效评估，探究我国邮轮产业发展路径。研究发现，“一带一路”战略提出之后，邮轮产业发展迅速，为我国水运运输和旅游业发展作出了突出贡献，邮轮企业可以进一步稳定运输业务，加大旅游业开发，开展融资租赁业务，降低财务成本，追求企业的进一步发展。

关键词：一带一路;邮轮;PEST分析法;EVA模型

中图分类号：[U6-9]         文献标识码：A            文章编号：1006—7973（2021）12-0013-04

“一带一路”战略是促进全球共同繁荣、打造人类命运共同体所提出的宏伟构想，自提出以来，已逐步成为世界各国广泛参与的重要国际合作平台。党的十九大为“一带一路”指明了方向，强调促进陆海统筹，形成陆海内外联动的开放格局。邮轮作为一种运输货物和运载旅客的交通工具，逐步发展成为客滚运输，货滚运输，邮轮业务和邮轮旅游的重要载体。客滾运输是水运行业中的一个重要分支，具有快速、便捷、安全、低损耗等优势，在沿海及川江等区域的经济发展中占据重要地位。而随着国民收入水平的不断提高和观念的转变，邮轮作为一种休闲旅游方式，越来越被公众所接受。2018年我国邮轮旅客数量占亚洲邮轮旅客总数超50%，是全球的第二大邮轮市场。邮轮产业正成为推动经济发展，促进旅游业进步的重要力量之一。

1邮轮产业发展的宏观环境分析

1.1政治因素

邮轮是移动的海上国土，自习近平主席提出“21世纪海上丝绸之路”以来，大力发展邮轮产业，开通“一带一路”航线，有利于展现中国形象、讲好中国故事、促进中外交流，带动国际合作，彰显国际地位。成熟、稳定、安全的邮轮产业能够为“一带一路”的各种投资基金带来长期稳定的回报，有利于巩固沿线国家长期稳定、互利共赢的金融合作关系。

受疫情的持续影响，邮轮产业全面停摆，受创严重。为加快旅游业的复苏，全国发布了如《关于推进旅游企业复工复业有关事项的通知》的多项旅游扶持政策，激发市场活力。上海宝山海关牵头制定了《出入境邮轮卫生检疫作业指引》，为防疫检疫提供了操作指南。国内国际部分邮轮公司逐步复航，上市公司股票也迎来回升。

1.2经济因素

根据《2018年交通运输行业发展统计公报》：2018年我国水路完成货运量70.27亿吨，占我国交通货运量的13.88%。渤海轮渡作为我国规模最大的客滚运输企业，2018年国内客货滚运输车运量完成77.21万辆次，同比增长5.1%，全年收入近17亿元，上市7年累计分红8.94亿元。邮轮产业运输业务为我国沿海沿江地区的经济发展作出了突出贡献。

旅游业是国民经济的重要组成部分，2019年我国旅游业总收入6.63万亿元，综合贡献占GDP总量的11.05%，战略性地位日益凸显。同时，2020年我国人均GDP达到了1.05万美元，旅游消费增长的潜力巨大，作为新型旅行方式的邮轮产业所面向的市场极具潜力。

1.3社会因素

旅游作为一种休闲娱乐方式，逐步成为一种生活方式。受疫情影响，人们减少了外出，但是出游意愿强烈。2021年上半年疫情常态化后，国内旅游总人次18.71亿，比上年同期增长100.8%，旅游收入1.63万亿元，比上年同期增长157.9%。旅游产业正在复苏，邮轮产业也将恢复活力。

2018年，邮轮产业迎来战略调整期，对于国内外优质邮轮企业集聚程度较低，邮轮龙头企业对产业要素整合能力不强的现状进行改进，旨在打造邮轮经济的全产业链。同时，邮轮自身有丰富的娱乐场所，如酒吧、游泳池、影剧院等，相比传统旅游更具娱乐性和便捷性，是团聚活动和自我放松的一种极佳选择，独特的海上航行风光也是吸引游客的核心竞争力。

1.4技术因素

目前，我国已在上海、天津、厦门等地建成8个国际邮轮港口，其中，上海吴淞口国际邮轮港拥有正式营业的15万吨级、22.5万吨级邮轮码头各2座，是世界第四大邮轮港，亚太地区第一邮轮港。目前，国外邮轮有先进的造船设计理念和技术，在运营管理等方面也实力强劲，且具备激光投影绘画等环保安全的高科技，而针对大型豪华邮轮的建造技术，我国正加大研发建造投入，攻克核心技术。

2基于EVA模型的邮轮企业价值分析

2.1 EVA模型

EVA是经济增加值模型（Economic Value Added）的简称，是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型。EVA指标从投资人角度出发，认为只有当净营业利润大于资本成本，即EVA>0，才有经济增加值，该公司才能创造价值，使企业机制和所有者权益持续增长。EVA指标弥补了传统会计利润不关注资本的投入规模、投入时间和投资风险等重要因素的缺点，逐步成为企业业绩评价的重要参数。

EVA是税后净营业利润扣除资本总额的值，这一模型用公式表示如下：

EVA=NOPAT-TC×WACC

其中，NOPAT为企业税后净营业利润，TC为资本总额，WACC为加权平均资本成本。

2.2渤海轮渡集团股份有限公司的企业价值测算与分析

本文选取渤海轮渡集团股份有限公司2016—2019年的财务报表相关数据，根据上文所述EVA模型的计算方法，对渤海轮渡集团股份有限公司的经营绩效进行计算分析。

2.2.1 NOPAT

NOPAT（税后净营业利润）指的是财务报表中营业利润减去利息支出、所得税税金之后，加上少数股东损益，并对递延税项进行处理后的数值。计算公式如下：

NOPAT=（净利润+财务费用+所得税费用）×（1-所得税税率）+少数股东权益+递延所得税负债额-递延所得税资产额×（1-所得税税率）

依据NOPAT的计算公式，求得2016—2019年该公司的税后净营业利润（见表1）。

由表可知，渤海邮轮的税后净营业利润四年来总体呈上升趋势，且增长速度较快。这主要是因为渤海邮轮四年来逐步收购邮轮，在稳定公司客滚运输服务的同时，稳步开展融资租赁业务，寻找新的商机，同时开发了邮轮旅游航线，打造高质量的邮轮慢旅。

2.2.2 TC

TC（资本总额）是投入资本的总额，包含债务资本与权益资本两部分。其中，债务资本=短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债;权益资本=所有者权益总额-递延所得税资产-在建工程。

依据TC的计算公式，求得2016—2019年该公司的资本总额（见表2）。

渤海轮渡的资本总额在2016—2019年逐年增加，渤海轮渡也在逐步扩展规模，成立子公司、分公司并收购相关公司，增加其综合运输能力及邮轮行业的竞争力。

2.2.3 WACC

WACC（加权平均资本成本）是公司依据债务资本和权益资本占总资本的权重，运用加权平均的方法计算公司的资本成本率。计算公式如下：

WACC=债务资本成本在投入资本中的占比×债务资本成本率×（1-所得税税率）+权益资本成本在投入资本中的占比×权益资本成本率。

债务资本成本率和权益资本成本率的计算参考慕娇娇等学者的研究，采用中国人民银行公布的六个月至一年（含一年）期的金融机构人民币贷款基准利率，计算债务资本成本率，实际债务资本成本率=加权平均一年期贷款利率×（1-所得税税率）。根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，无风险报酬率采用中国人民银行公布的六个月至一年（含一年）期的存款基准利率，市场风险溢价为国家GDP增长率。权益资本成本率=无风险报酬率+市场风险系数×市场风险补贴（见表3）。

2.2.4 EVA值计算及評价

由以上数据算出渤海轮渡2016—2019年的EVA值（见表4）。

从表中可以看出，渤海轮渡在2016—2019年公司经济增加值始终大于零，且总体呈现上升趋势，这说明该公司这几年持续为股东创造价值，同时公司的所有者权益能够得到较好的保障。其中，2017年该公司EVA值同比增长203%，这是因为随着振兴东北老工业基地等国家战略的推动，渤海湾客滚运输市场需求稳步上升;新的烟台至大连货滚运输航线的开通，提高了公司的竞争力和经营能力;依托“一带一路”发展战略投入建造的最豪华最先进客箱船“蓝海鲸”投入运营，带领公司进入发展新阶段。

3 发展建议

3.1稳定运输，紧跟“一带一路”战略

目前，本土邮轮公司大多从事运输业务，而“一带一路”战略致力于通过基础设施的完善来带动经济和贸易的发展，这给邮轮运输业务带来了极大的支持，本土邮轮公司应该抓住机遇，稳步扩大运输业务，占据市场。同时，邮轮产业与“一带一路”战略“政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通”的合作模式相契合，能够将我国经济发展带来的新产品新技术新文化带到沿线国家，构建海洋命运共同体，维护良好的周边环境，加强互联互通，扩大我国与沿线国家的利益契合度，为我国经济发展带来新动力。

3.2文旅融合，加大旅游开发

虽然我国邮轮旅客基数大，增长速度快，但是活跃在邮轮旅游市场的大多为国外的寡头企业，本土邮轮品牌亟待破局。“一带一路”战略提出后，我国与20余个国家达成了简化签证手续的协议，乘坐邮轮出国旅游逐步热门化，本土邮轮品牌需要在做好疫情常态化管理之余，完善相关娱乐设备，强化邮轮的服务管理，提高娱乐服务质量，同时培育邮轮文化，将邮轮文化与邮轮旅游深入融合，让文化推动旅游的发展，提高公司的软实力。打造3D第一视角的宣传视频，让公众对邮轮旅游有更进一步的了解也十分必要。

3.3融资租赁，发现新商机

由于建造或者购买邮轮所需资金大，所以邮轮的融资租赁市场极具潜力，通过融资租赁，邮轮公司可以盘活优势资产，同时利用中外合资的融资租赁平台，降低融资成本，节省财务支出。同时，我国在天津自贸区、东疆保税港区和香港有政策优势，重视融资租赁业务，不仅能提高公司的对外引资能力，还能为我国其他产业的发展作出贡献。

4 结语

邮轮产业与我国“一带一路”战略的“主旋律”一致，是搭建“21世纪海上丝绸之路”的重要力量。目前我国邮轮产业起步不久，但是成绩已经非常显著。邮轮公司应进一步稳定运输业务，依托“一带一路”战略，开展国际国内客滚业务，为中韩自贸区等的建设发展注入新活力;加大旅游业投入，文旅融合，争夺我国广阔的邮轮旅游市场;在融资租赁，降低财务成本的同时，发现新的商机，为我国与突出区域经济的合作提供支持。

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