基金动态：工银瑞信万家基金

工银瑞信：“固收+”产品关键在于波动和收益配比

今年以来，“固收+”产品热度持续高企，年内整体新发募集规模已超3000亿，成为历史小高潮。

“固收+”产品究竟是如何运作？这类产品是否适合2021年市场？工银瑞信聚利18个月定开混合拟任基金经理张洋认为，“固收+”这类产品要注重风险控制，追求绝对收益。2021年市场股债均有机会，正适合此类产品运作。

张扬表示，“固收+”产品是将大部分仓位放在稳健的固定收益类资产上，用小部分仓位去配置权益类资产等，以期获得相对更高收益。“固收+”在增强收益的同时也加大了波动，权益类资产的波动水平天然高于债券类资产，一个成功的“固收+”产品关键是做好波动和收益之间配比，在波动不大的情况之下做出更好的收益。

偏股型基金本周净值回报率龙虎榜（2020.12.3-12.9）

偏股型基金今年以來回报率龙虎榜（2020.1.1-12.9）

万家基金：CPI提前转负，食品价格为拖累项

11月CPI同比-0.5%，低于预期，前值+0.5%。11月PPI同比-1.5%，基本符合预期，前值-2.1%。

万家基金认为，此现象透漏出五条信息：第一，CPI年内首次转负，主要受食品价格拖累明显，预计12 月会有小幅反弹，但明年开年可能进一步下行;第二，核心CPI同比自7月以来连续5个月持平，反映核心消费需求持续处于弱势平稳状态;第三，生产资料涨价推动PPI 修复加快，生活资料受食品拖累跌幅扩大;第四，环比涨幅看，原材料购进价格>产品出厂价格>CPI消费品价格，工业利润整体向中上游集中;第五，受益于基数下行和工业生产需求释放，PPI 仍处于修复通道，预计明年2 季度达到本轮修复的高点（2%-2.5%）。

分化加速，公募基金优势有望维持

2020年，公募基金管理规模屡创历史新高。股票型、混合型基金出现大幅增长，半数取得30%以上的收益率。多家机构认为，随着A股市场进一步分化，具有强大选股能力的公募基金有望在明年延续优势，而收益稳健的债券基金或成为银行理财的替代品。

与此同时，基金行业分化仍在延续。中银证券指出，头部基金孕育明星基金产品的优势将大概率长期持续，超大型规模基金产品在刚运作的一年内存在较大概率出现负超额收益率，但稳健运作一年后很可能实现正超额。这一现象反映的是其发行公司的龙头效应。但在2019年之后龙头聚集效应开始出现结构性分化，未来非头部基金将会倾斜更多资源在指数产品领域以应对头部基金的“龙头效应”。