加强我国外汇储备管理对策研究

刘佳

摘 要：基于我国外汇储备现状，分析了外汇储备带来的风险，提出了加强我国外汇储备管理的对策，以期促进相关工作的开展。

关键词：外汇储备;外汇储备风险;外汇储备投资

文章编号：1004-7026（2020）15-0072-02         中国图书分类号：F832.6        文献标志码：A

1994年汇率制度改革以来，我国外汇储备快速增长，截至2019年8月，已突破31 000亿美元。巨额外汇储备意味着我国有充裕的国际支付能力，但与此同时也增加了机会成本和管理难度，不利于经济发展。因此，放缓外汇储备激增态势，提高外汇储备的稳定性，降低外汇储备带来的风险，取代以往单纯追求外汇储备量持续增长，是我国金融部门面临的重要课题之一[1]。

1我国外汇储备现状

1.1整体状况

我国外汇储备仍不断增加，外汇储备远超国际收支差额，中国人民银行要根据当前过高的外汇储备采取更多的投资策略。当然，这个投资过程当中资金的安全性尤为重要。国债是外汇储备中的重要组成部分，其构成当中主要包含长期国债、股本、证券、投资等。随着“一带一路”倡议的实施，很多国家已经将人民币列入了外汇储备的组成部分[2]。

1.2投资成本高而收益低

外汇储备投资最主要的是安全性，因此在投资倾向方面，我国更注重长期国债的投资，例如美国国债。如果持有美国国债过多，我国会受到美元汇率及一些经济方面的影响。当前投资美国国债收益率持续走低，最终形成成本高而收益低的难题。

1.3存在外汇储备监管漏洞

外汇储备相关管理还存在一定的漏洞，有时监管难以做到及时补救，存在一些监管风险。补救方案滞后，导致我国外汇金融市场不能完全开放，无法采用金融工具来规避风险[3]。

2外汇储备带来的风险

2.1汇率方面的风险

汇率风险是指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的不确定性。随着经济全球化的发展，越来越多的企业参与了跨国交易。只要交易涉及两个或以上币种的交易，就会面临汇率风险。很多参与国际贸易的企业，在结算过程中因汇率变动导致资金亏损，影响企业收支。我国外汇储备当中美元占比最多，所以美元和人民币的汇率变化影响最大，尤其在美元贬值状况下，对我国外汇储备金带来很大的影响和风险[4]。

2.2利率带来的风险

利率风险是指外币利率发生变动，对存储资金造成长期不确定的影响。我国外汇储备政策的目的是保障安全性，因此汇率政策相对保守。美国国债是我国外汇储备的重要组成部分，当美元利率发生变化时，外汇储备风险将不断提升。

2.3外汇流动性带来的风险

由于外汇市场是全天运作的，波动非常剧烈，可能在1天或者几小时之内就完成一系列波动。这种波动由很多因素造成，无法判断外汇未来的方向。尤其是在国际市场出现较大波动情况下，汇率波动会导致大量资金亏损。因此，这种流动性风险对外汇储备影响较高，对其安全性、保值性来说，无法及时止损和给予保障。我国外汇储备有期限错配的状况，美元较多而短期债券较少。随着我国国际影响力提升，人民币影响力提升，更多国际资本进入到我国，但我国资金在海外市场是长期投资，引来的却是短期投资，这会提升一定的流动性风险[5]。

2.4信用方面的风险

外汇信用风险是指一个国家的货币资产由于存在违约行为，最终导致货币贬值，出现外汇储备风险，信用度下降。在我国外汇储备当中，美元是重中之重。從信用角度分析，由于美国不会在短期内出现大幅的财政波动，其偿还能力不存在问题。

相反，如果美国经济下滑，财政赤字加大，那么美国国债风险就会提升。美国现有经济政策导致储蓄率比较低，经济运作更多依靠海外资金。随着其扩张政策不断加强，其债务负担能力就会下降，这也会产生长久的信用风险问题。

3加强我国外汇储备管理的对策

3.1改变储备币种结构

外汇储备的主要作用之一就是控制国际收支平衡，是稳定金融体系的一个重要方法。我国在调整外汇储备过程中，需要通过国民经济贸易来进行全面核算。外债货币结构和外汇储备息息相关，应该在原有保持美元外汇储备之外，增加日元、欧元等货币来平衡币种结构。

3.2  加大外汇储备投资范围

当前我国外汇储备更多是长期国债投资，应调整投资策略，扩大投资范围，正确引导国内企业的发展方向，稳定国民经济，以此降低外汇储备带来的风险。外汇储备量大，证明我国经济实力不断提升，可以依靠此影响力来扶持更多的中国企业通过创新“走出”国门、依赖创新扩大投资范围。通过扩大外汇储备投资范围，发展金融业务，能解决出口企业资金难的问题，提升出口企业竞争力。

3.3  调整外国储备投资方向

部分外汇储备、战略物资储备及稀有资源同样可以增加收益。黄金相比纸币保值性、增值性较高，而我国黄金储备水平一直偏低，所以可以在适当时机以现有外汇储备转化为黄金储备。2020年黄金价格持续上涨，若大幅买入黄金必然造成黄金价格飞涨，所以转换过程不宜过猛，应缓速进行。相对黄金而言，目前稀有资源国内价格偏低，可以限制稀有资源出口，买入稀有资源作为战略资源储备。战略物资的储备尤其重要，其中石油储备成为各国“必争之地”。石油储备量也将成为各国实力证明的主要标准之一。利用我国的外汇储备优势，可以引进先进的石油开采技术，提升石油储备量，保障经济稳定。

3.4  适当调整外资利用政策

我国经济发展稳定，应适当调整外资优惠政策。可以通过市场吸引力和整体投资环境吸引外资，调整政策，降低外资利用成本。对流入资本的投向加强政策引导，使其符合国家产业发展方向，尽量投向重点基础建设项目和生产型项目，保证项目收益，同时也要确保外资的正常周转，提高外资利用效率。加强对资本项目的管理，通过不断完善政策，进一步加大对逃汇、骗汇、套汇和走私的打击力度，在一定程度上减少和控制资本外流，减少我国“失踪外汇”的数额，提高我国外汇储备的稳定性。

参考文献：

[1]朱孟楠，段洪俊.金融安全、流动性与中国外汇储备风险管理——基于交易价差估计的主权债市场流动性及其风险分析[J].金融论坛，2019，24（3）：3-15.

[2]程立燕，李金凯.香港人民币离岸市场发展对在岸外汇市场的动态冲击效应——基于TVP-VAR模型的实证检验[J].国际商务（对外经济贸易大学学报），2019（2）：130-142.

[3]朱孟楠，段洪俊.中国外汇储备市场风险测度——基于GARCH-EVT-COPULA模型的利率和汇率风险集成分析[J].厦门大学学报（哲学社会科学版），2019（3）：56-67.

[4]唐爱迪，陆毅，杜清源.我国外汇储备的溢出效应研究——基于引力模型的分析[J].金融研究，2019（4）：1-19.

[5]朱权聪，韦云.“8.11”汇改前后汇率走势与外汇储备变动相互冲击的市场化特性研究——基于SVAR模型[J].区域金融研究，2019（3）：77-82.