2019年合成橡胶市场回顾及2020年展望

杨秀霞

（中国石化集团经济技术研究院有限公司，北京100029）

1 2019年特点：轮胎投资增长带动橡胶行业稳中略升

2019年，全球轮胎业投资增加、国内轮胎出口等带动全球及我国合成橡胶需求增速加快；合成橡胶产能增速放缓，装置开工提升，行业供应过剩状况进一步缓解。天然橡胶与合成橡胶价格倒挂情况改善促进了合成橡胶消费；丁二烯供应趋于宽松利好合成橡胶行业。

1.1 合成橡胶产能增速低于需求增速，供应过剩略有缓解

1.1.1 全球：合成橡胶需求加快，行业总体略有好转

1）合成橡胶总产能增速放缓，但高性能品种增速加快

2019年全球合成橡胶（仅包括丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁基橡胶和丁腈橡胶，下同）产能小幅增加。新增产能35.5万吨/年，年末产能达1 668万吨/年，同比增长2.2%，增速较上年放缓0.6个百分点。但同年高性能胶种产能增速较快，溶聚丁苯橡胶（SSBR）、丁腈橡胶（NBR）增速分别达7.2%和6.6%，远高于平均增速；丁基橡胶（IIR/HIIR）、乳聚丁苯橡胶（ESBR）未新增产能；丁二烯橡胶（BR）小幅增长1.6%。近年全球部分合成橡胶品种产能变化趋势见图1。

2）轮胎行业投资释放，带动了合成橡胶消费加快

近年中美轮胎产业摩擦加剧及新兴市场需求快速增长，带动全球轮胎业投资增加，其中，中国轮胎国外建厂步伐加快。东南亚、印度等成为投资新热点，北美、欧洲产能也有所增加。东南亚地区不仅是中国轮胎企业建厂聚集地区，也是米其林、普利司通、大陆轮胎、东洋轮胎等国际轮胎巨头抢占的投资焦点地区。

受轮胎产量增加等因素影响，2019年全球合成橡胶消费量1 167万吨，同比增长4.2%，增速较上年加快2.6个百分点。

分品种看，NBR和BR消费增速快于合成橡胶的平均水平，分别为6%和4.8%；SSBR、ESBR和IIR/HIIR的同比增速分别为4.1%、3.3%和2.5%，低于平均水平。从增速变化看，SSBR较上年加快0.1个百分点，ESBR和BR增速则由负转正，NBR和IIR/HIIR分别放缓0.2和0.1个百分点。近年全球部分合成橡胶消费变化趋势见图2。

1.1.2 中国：轮胎出口超预期增长，合成橡胶消费稳中回升

1）下游需求增速加快，拉动部分装置开工回升

2019年国内合成橡胶产能增加30.5万吨/年，品种主要集中在苯乙烯类热塑性弹性体（SBCs）和乙丙橡胶，其中SBCs新增产能占总增量的91.8%。截至2019年底，我国合成橡胶产能达643万吨/年，同比增长5.0%，增速较上年加快3.7个百分点。

从需求看，尽管2019年我国汽车产量2 572万辆，同比下降7.5%，但汽车保有量已达2.44亿辆，轮胎外胎产量达8.42亿条（国家统计局口径），日益增大的汽车维修市场仍托底轮胎需求。此外，尽管美国轮胎出口大幅减少，但我国轮胎出口总量仍有所增加，成为拉动国内合成橡胶需求增长的主要原因之一。2019年我国合成橡胶表观消费量517万吨，同比增长4%，增速较上年加快3.3个百分点。近年国内合成橡胶供需增量变化趋势见图3。

另外，受到国家出口退税率提高、国内轮胎企业在外建厂、以及“一带一路”项目的需求带动，我国合成橡胶出口量近年也呈现出增加的趋势。2019年，尽管国内产能增加较多，但行业平均开工负荷仍较2018年小幅提高0.7个百分点至62.6%，供应过剩继续缓解。

2019年我国合成橡胶出口量22.3万吨，同比增长8.1%。从分品种来看，SBCs是出口量最大的品种，占总出口量的41.1%，近年出口量也在持续增加。乙丙橡胶和丁基橡胶是2019年出口增速最快的2个品种。其中丁基橡胶出口增加的是卤化丁基橡胶，普通丁基橡胶出口减少。

出口较多的是中东、东盟、印度及独联体国家和地区。另外，出口韩国、日本的数量也有所增加。近年国内合成橡胶分品种出口变化趋势见图4。

2）轮胎出口超预期增长，“一带一路”新市场发挥重要作用

2019年尽管国内汽车需求下降、中美贸易战不断升级，输美轮胎叠加“双反”制裁大幅减少，但国内轮胎出口总量仍呈现出增加的趋势，且增速较上年有所加快。

2019年，我国轮胎外胎出口量3.16亿条，同比增加4.9%，增速较上年提高1.0个百分点；其中小客车胎和客货车胎出口量分别为2.23亿条和9 236.4万条，同比分别增长6.5%和1.2%，增速分别较上年加快2.5个和放缓2.3个百分点。

同期，受贸易战不断升级、“双反”等叠加影响，出口美国的轮胎大幅下滑。2019年，我国出口美国轮胎外胎1 832.4万条，同比减少45.6%；其中小客车和客货车胎出口量分别为464.5万条和1 367.9万条，同比分别减少56.8%和40.4%；在我国出口总量中的占比分别降到2.1%和14.8%。

面对出口美国面临的严峻形势，我国轮胎行业韧性十足，出口企业积极开拓其他市场，对“一带一路”沿线国家、中东地区国家出口量大幅增加。轮胎出口增速加快是带动2019年国内合成橡胶消费回升的主要原因之一。

1.2 天然橡胶价格止跌回稳利好合成橡胶消费

2019年，受国内外主产区病虫害及干旱等异常气候、国内混合胶进口严审、市场炒作等因素影响，天然橡胶价格止跌回稳。加之合成橡胶价格下滑，天然橡胶价格倒挂现象明显改善。

由于天然橡胶与顺丁橡胶、丁苯橡胶可部分替代，合成橡胶价格下滑、天然橡胶价格持稳，两者价差缩小，价格倒挂情况有所改善，利于合成橡胶消费，合成橡胶在总消费中的占比提高。2019年中国合成橡胶消费量占橡胶总消费量的比例为47.6%，较上年提高2.7个百分点。

1.3 丁二烯供应继续趋于宽松，利好橡胶行业

1.3.1 全球：丁二烯供应增速快于需求增速，开工负荷下滑

2019年，全球丁二烯新增产能主要分布在马来西亚、韩国和中国，产能增加30万吨/年，有效产能1 556万吨/年，同比增长2.0%。

2019年全球丁二烯消费量为1 185万吨，同比增长0.3%。产能增速快于需求增速，行业平均开工率75.9%，较上年略降1.4个百分点。

2019年丁二烯消费增长较快的领域是丁腈橡胶和ABS树脂，增速高于平均水平，其中ABS较2018年放缓，丁腈橡胶增速加快；丁苯橡胶消费增速也高于平均水平，顺丁橡胶、丁苯胶乳、SBCs需求增速低于平均水平，已二腈需求大幅下滑。

1.3.2 中国：C4产业链利润下滑，但利润仍主要集中在丁二烯

2019年，南京诚志10万吨/年和久泰能源7万吨/年丁二烯装置分别于第2、第3季度建成投产，大连恒力和浙江石化投产推迟到2020年，2019年末国内丁二烯产能达422.2万吨/年，同比增长4.2%。

2019年，丁二烯下游顺丁橡胶及丁苯橡胶需求同比增速由负转正，但SBCs和NBR的需求增速放缓，丁二烯表观消费量338万吨，同比增长8%，增速较上年提高6.1个百分点。

需求增速快于产能增速，行业平均开工率提高至73%，2019年我国丁二烯产量突破300万吨大关达到309万吨，同比增加8.7%。

2019年，橡胶产业链利润在上年大幅减少的基础上继续下降。按外购原料丁二烯计算，C4产业链利润仍主要集中在丁二烯环节。顺丁橡胶及丁苯橡胶亏损面缩小，SBS及NBR利润较上年有所增加。国内合成橡胶与丁二烯毛利空间变化趋势见图5。

2013年以来，国内顺丁橡胶及丁苯橡胶装置利润一直在盈亏平衡点附近波动；SBS产品利润相对较好；丁腈橡胶盈利水平一直较好，但2019年较2018年略有回落，见图6。

2 2020年展望：新冠疫情全球爆发，复苏之路严重受阻

2020年初，新冠疫情开始肆虐，造成社会生产生活几近停滞。目前疫情仍在欧美国家和地区蔓延，如果疫情继续向医疗系统较弱的非洲地区传播，则难以在短期内得到有效控制，全球经济必将受到重创。

目前国内疫情虽大大缓解，但全社会复工复产进程仍受到影响。总体来说，全年需求将较预期大大降低。

2020年1-3月，受疫情影响我国汽车产销量分别仅为347.42万辆和367.15万辆，同比分别大幅减少45.2%和42.4%。1-2月轮胎外胎累计产量8 086.5万条，同比减少27.2%；累计出口3 931.6万条，同比减少44%。汽车和轮胎市场降幅之大前所未有，年内是否能够恢复到正常水平还存在较大的不确定性。

预计受疫情影响，2020年合成橡胶需求较之前的无疫情预测大幅降低，全年需求将呈现负增长。丁二烯产能大幅释放，产业链盈利继续向合成橡胶行业转移，天然橡胶价格倒挂状况继续改善，助力合成橡胶消费。预计全年合成橡胶表观消费量在500万吨左右，同比减少3%～4%。由于需求大幅下滑、供应较充足，以及丁二烯新增产能集中投放价格支撑作用大大降低等因素影响，预计2020年合成橡胶价格也将同比大幅下滑10%以上。