贝壳上市，左晖做了什么

白利倩

自8月13日在美股上市以来，房产中介贝壳找房市值不断飙涨。截至8月31日，总市值达到578.3亿美元。这个数字，已相当于1.23个万科。甚至在所有的中国在美上市公司中，贝壳仅排在阿里、京东、拼多多、网易之后，而高于百度、好未来等。

最近，新股发行不断提速。不少新股登陆港股、创业板以及美股市场，让本身就很知名的它们，再次赚取人们的关注。这其中最火的，当数贝壳。因为贝壳作为一家房产中介，在上市后竟然秒杀甲方开发商，市值一举越过龙头房企万科。一时间，刷新人们的认知：造房的不如卖房的。

作为一家房地产交易中介，贝壳何以在短短两年内，一举超过龙头造房者，并成为市值最高的地产类公司？这其中，创始人左晖又究竟有着怎样的三头六臂，带领贝壳秒杀甲方龙头呢？

贝壳上市后飙涨

8月13日，房产交易中介平台贝壳以20美元的发行价，成功登陆美股。此后，贝壳一路飙涨，股价最高涨到54.54美元，上涨170%。而最高市值则飙到617.42亿美元，折合人民币4217亿元。

截至8月31日，贝壳找房收盘于51.29美元/股，相较于20美元/股的发行价，大涨156.45%，总市值达到578.3亿美元，折合人民币约为3946亿元。

这一数字意味着什么？

在A股市场，市值最高的房地产企业是万科，其市值为3162亿元。融创中国市值为1510亿港元，折合人民币约为1332.86亿元。

也就是说，一家帮开发商卖房的中介，其市值相当于1.23个万科，相当于近3个融创中国。这实际上代表着，贝壳市值秒杀了所有开发商。

不仅如此，按照当下的市值，贝壳在所有中国在美上市公司中，仅排在阿里、京东、拼多多、网易之后，而高于百度、好未来等。

这样的发展速度与吸金能力，不得不说相当凶猛。

对于贝壳在资本市场的惊艳亮相，有评论认为，目前，全球流动性充裕，资本对于成长型公司格外偏爱，贝壳这种商业模式已被验证的行业龙头，自然受到追捧。

但其实除了资本的偏爱外，贝壳本身的数据也确实不错。有数据显示，2019年，贝壳平台成交总额达21277亿元，一跃成为中国最大的房产交易和服务平台。这个数据使得贝壳成为仅次于阿里的第二大商业平台。而从营收的角度来看，2017年到2019年，贝壳的营收也实现了从255亿元到460亿元的跨越。

贝壳何以如此凶猛？

从2018年成立，到如今的敲钟上市，2年时间，贝壳创造了企业发展增长的神话。贝壳的成功不是偶然，其中有着值得人们深思的背后逻辑，更离不开左晖睿智的思维，那就是将贝壳定位为传统行业互联网化。

事实上，对于贝壳如此凶猛的表现，市场的评论也认为如此：去年人们还在用千亿来惊叹贝壳估值之高，现在贝壳已经远远将万科甩在身后。而这个超越的背后，贝壳凭借的是经纪人的规模扩张限制被打破，通过共享线上信息规范线下交易，降低了交易成本。

“将中介传统业务互联网化，这异常困难，首先做到的贝壳自然令资本市场感兴趣，这个时候给出的估值，就非传统产业所能比拟。贝壳估值如此之高，也和美国资本市场热捧新经济的大环境有关。”

自贝壳诞生那天起，它的定位就是科技驱动。

一直以来，房产经纪各品牌之间大多各自为战，彼此竞争。但是这些竞争都是在传统领域内的低效率竞争。然而，就在行业竞争日益激烈的同时，移动互联网化逐步发展为一种不可阻挡的大势。

人再强，也强不过势。在移动互联网时代，不变革就是等死。作为计算机专业出身的左晖，深刻意识到借助网络力量的重要性，于是通过长期摸索和不断打磨，2018年贝壳找房横空上线，直指中国最大的互联网房产交易平台。

尽管贝壳找房由链家网升级而来，2018年4月，链家改为贝壳找房。左晖担任董事长，但与链家不同，左晖给贝壳定位的是一个科技驱动的新居住服务平台，志在聚合与赋能全行业的优质服务者，打造一个开放合作的行业生态。这种模式创新有效解决了房源、客源、经纪人之间的合作难题，实现了利益共享，解决了经纪人和消费者之间的匹配难题，不仅实现了更加高效的资源匹配效率，让用户快速找到理想的居所，也进一步促进了服务品质提升。

正是这种以房产交易服务数字化和标准化为核心的理念，让贝壳很快吸引了超过250个品牌、4.2万家门店的45.6万名经纪人。短短一年，贝壳便成为月活过亿的线上平台。

这种产业互联网基因，不仅得到了用户的认可，更得到了资本的认可，如贝壳的投资人华兴资本、腾讯，就非常看好贝壳的产业互联网DNA与长期价值创造能力。

竞争依然存在

事实上，除了互联网基因外，贝壳所处的市场，也是一个有无限潜力的赛道。有机构发布报告称，中国拥有全球最大的住房市场，预计到2024年中国通过房地产经纪服务实现的房屋销售和租赁GTV总额将达到19.1万亿元，经纪服务的普及率将达62.2%。

在这样一个潜力无限的市场里，贝壳的营收也给市场无限的想象空间。在这块蛋糕中，贝壳无疑是当下最有潜力的，只要贝壳不断提高市场占有率，其房屋销售和租赁的交易额就会不断扩大。

然而，对于房屋交易市场，行业门槛低依然是不争的事实。虽然房屋销售和租赁是一块大蛋糕，但是抢食者越来越多。目前，58同城、易居、我爱我家等都是贝壳强大的竞争对手。

尽管目前贝壳已经远远跑在行业竞争对手前面，如平台成交额是我爱我家的8倍多，增速也更快，但是行业厮杀依然存在。

不过，从贝壳的快速成长和行业发展趋势来看，包括58、贝壳、易居等在内的行业玩家们，几乎都在认可一件事：数字化价值与服务者价值在行业内正全面崛起。谁能够在这两方面快速突围，谁就能更有力地抢占市场。

这也难怪，左晖面对贝壳的市值飙涨，仍然认为这不是庆功的时候。在他看来，贝壳现今的成绩很不寻常，但也稀松平常。

“房产交易周期长，秋天的果实，大都是春天耕种的结果。秋收的时候也要想着该播种了，否则没有接下来的胜利。”

所以，對左晖来说，贝壳上市只是开启了一个新的征程。

贝壳上市后，左晖依然不敢放松

在贝壳上市后，其凶猛的表现可谓赚足市场眼球。在这场资本的盛宴中，左晖、持股12.3%的腾讯，以及软银、高瓴资本等投资者，也都赚得盆满钵满。

但对于此时的左晖来说，难谈兴奋。

在贝壳上市敲钟仪式致辞环节，左晖说得最多的是“感谢”，在短短的一段话中，他说了21遍。作为国内数一数二的房地产交易平台，长跑19年终于登陆资本市场上市，这着实不易。

不过，在左晖的致辞中，我们很难看到他的兴奋。整个敲钟仪式中，左晖显得特别平静，他说：“我坦率地说，对这个上市我自己一直没有找到什么兴奋点，我感觉是被周围人给烘托起来了，天天很多人在那儿祝贺你，好像觉得这是一个挺好、挺大的事。”在演讲中，他甚至反复重复说， “我自己觉得（上市）这件事情和我们的愿景、和我们的目标是不是足够地接近好像没有什么关系”。

这不禁让人想起，生活中左晖很喜欢打太极拳。太极拳需要长期的“长力”。他对长期主义一直有独特偏好，长期主义意味着持续而不中断，如此才能享受时间的复利。这套主义运用在贝壳上也一样，上市只是一个阶段，接力跑才是常态。