上市公司疑似财务风险判别方法研究

薛凯泽

北京国家会计学院 北京 101300

1 上市公司疑似财务风险判别方法

方法包括：获取上市公司的财务报表，提取财务报表中的财务数据；根据财务数据，至少在退市风险警示维度、盈利能力维度、流动性风险维度、经营风险维度、偿债能力维度、科创板专属指标维度下构建财务变量；判断各财务变量是否分别符合各给定规则，记录不符合对应给定规则的财务变量；根据不符合对应给定规则的财务变量，判别上市公司是否存在疑似财务风险。

方法，给定规则至少包括：财务变量在设定时间段内是否为负；财务变量是否超过同行业、同成熟度、同板块的上市公司的阈值水平；财务变量是否超过固定阈值[1]。

方法，还包括：将上市公司至少按照行业类型、板块类型和成熟度进行分类，并计算同行业、同成熟度、同板块的上市公司的财务变量的阈值水平。

2 判断上市公司的成熟度的方法

判断上市公司的成熟度的方法包括：上市公司股票是否为特定指数的成分股，如是，则认为上市公司在当期是成熟型企业；上市公司是否上市时间长达十年以上，如是，则认为上市公司是成熟型企业；上市公司近三年的平均营业收入增长率是否小于预设增长率，如是，则认为上市公司是成熟型企业。

退市风险警示维度的财务变量包括上市公司各年净利润、期末净资产、营业总收入、审计意见、证监会处罚信息、公司停牌时间及是否按时披露财务信息；盈利能力维度的财务变量包括毛利率、ROE、净利润、营业收入增长率；流动性风险维度的财务变量包括经营活动产生的现金流入、经营活动产生的现金流量净额、现金收入比、净利润与经营活动产生的现金流量净额之比；经营风险维度的财务变量包括流动比率、速动比率、利息保障倍数；科创板专属指标包括净利润、研发费用、营业总收入和经营活动产生的现金流量净额。

根据不符合对应给定规则的财务变量，对上市公司的疑似财务风险进行计分，若上市公司的得分超过给定阈值，则判别该上市公司存在疑似财务风险。若退市风险警示维度的财务变量不符合对应给定规则，则直接判别上市公司存在疑似财务风险。还包括：采集财务数据样本，构建财务数据样本的退市风险警示维度、盈利能力维度、流动性风险维度、经营风险维度、偿债能力维度、科创板专属指标维度的各财务变量，并对各财务变量进行赋值，将财务变量分为第一类财务变量和第二类财务变量，进而得到第一类财务变量得分和第二类财务变量得分，以第一类财务变量得分为输入，以第二类财务变量得分为输出，训练获得神经网络预测模型；若退市风险警示维度的财务变量符合对应给定规则，则将上市公司对应的第一类财务变量得分输入神经网络预测模型，将得到的预测结果与第二类财务变量得分比较，获得比较误差，若比较误差小于误差阈值，则将第一财务变量得分与第二财务变量得分相加，并与给定阈值比较，若比较误差大于误差阈值，则判别上市公司存在疑似财务风险；第一类财务变量为盈利能力维度、流动性风险维度、经营风险维度的财务变量，第二类财务变量为除第一类财务变量之外的财务变量。

3 具体实施方式

上市公司疑似财务风险判别方法，包括：获取上市公司的财务报表，提取财务报表中的财务数据；根据财务数据，至少在退市风险警示维度、盈利能力维度、流动性风险维度、经营风险维度、偿债能力维度、科创板专属指标维度下构建财务变量；判断各财务变量是否分别符合各给定规则，记录不符合对应给定规则的财务变量；根据不符合对应给定规则的财务变量，判别上市公司是否存在疑似财务风险[2]。

在上述技术方案中，优选的，获取的财务报表来源于wind 金融数据库，包括上市公司上市以来各期（季度）资产负债表、利润表及现金流量表，财务报表格式为excel 格式。从上市公司财务报表中获取的主要财务数据有：净利润、期末所有者权益合计、营业收入、审计意见、营业成本、经营现金流入额、经营现金净流入额、期间费用（包含财务费用、销售费用和管理费用）、存货、应收账款、流动资产合计、流动负债合计、商誉、营业外收入、研发费用等。获取财务数据的时间期间优选为当期及近三年的原始财务数据。从退市风险警示维度来看，构建上市公司各年净利润、期末净资产、营业总收入、审计意见、证监会处罚信息、公司停牌时间及是否按时披露财务信息等变量；从盈利能力维度来看，构建毛利率、ROE、净利润、营业收入增长率等变量；从经营风险维度来看，构建流动比率、速动比率、利息保障倍数等变量、从其他指标来看，构建商誉、营业外收入等变量；从科创板专属指标来看，构建净利润、研发费用、营业总收入和经营活动产生的现金流量净额等变量。以上变量均为时间序列变量，若存在某期无数据的情况，则将当期值置为空值，不予考虑。给定规则优选为财务变量是否指向财务风险。根据财务变量是否符合给定规则来判别上市公司是否存在疑似财务风险，可以通过建立数学模型，也可以通过专家打分方式，来通过财务变量判别上市公司。可以看出，本技术方案采集上市公司的财务数据，进而构建财务变量，通过判断各财务变量是否符合给定规则，识别疑似财务风险，提醒上市公司进行防范和控制，保证企业的经济利益不受损失，并有效保护投资者。

给定规则至少包括：财务变量在设定时间段内是否为负；财务变量是否超过同行业、同成熟度、同板块的上市公司的阈值水平；财务变量是否超过固定阈值。

4 本研究特点

本项目采集上市公司的财务数据，进而构建财务变量，通过判别各财务变量是否符合给定规则，识别疑似财务风险，提醒上市公司进行防范和控制，保证企业的经济利益不受损失，并有效保护投资者。本项目对人工的依赖较小，能够快速给出识别结果，成本较低，适合大量上市公司的财务风险识别。本项目的其它优点、目标和特征将部分通过下面的说明体现，部分还将通过对本项目的研究和实践而为本领域的技术人员所理解。