海外电力绿地项目投资前期工作思路探讨

2020-11-26杨李玫

经营者 2020年24期

杨李玫

一、引言

近几年来，借助国家“一带一路”倡议的东风，电力企业积极“走出去”，海外投资项目模式呈多样化发展，投资额度日益增加，企业海外版图不断扩大。然而挑战与机遇并存，复杂的国际政治、经济及环境形势使得海外电力绿地项目投资的前期工作变得愈加复杂与困难。电力行业作为国民经济命脉行业，主要由各国政府主导其政策制定，各国对外国投资商通常都会有不同程度的限制。此外，电力项目投资周期长、造价高，且根据投资性质、开发方式及项目阶段分为不同的类型，前期工作的思路与程序也不尽相同，因此，如何高效有序地开展前期工作对投资成功与否起着决定性作用。

二、海外绿地项目前期工作总体思路

开展前期工作的总体思路是：找准战略定位，夯实基础研究，落实商务、技术条件，做好风险管控。找准战略定位是遵循国家战略确定企业发展目标和方向，对投资方向给予指引。夯实基础研究是通过全方位调查研究，对目标国家概况、电力市场、开发程序、合作伙伴及竞争对手等情况有个宏观认识，便于企业识别自身优势，挖掘优质项目。落实商务、技术条件及做好风险管控是在开发具体项目过程中，通过落实项目建设条件、商务条件及防控风险增强项目的经济性，从而实现可持续及高质量的发展。

（一）找准战略定位

1.符合国家战略，承担央企责任。近年来，电力企业积极践行“一带一路”倡议，务实推动电力产能、装备、技术（“硬实力”）及品牌、服务、标准（“软实力”）等全产业链“走出去”，大力推进电力国际产能合作，进一步增强中国电力行业全球竞争能力。这是电力行业贯彻落实电力体制改革的重要举措，是化解产能过剩、打破经济增长困局的必然选择；是电力行业创新发展，由电力大国迈向电力强国的需要；更是增强综合国力，提升国家在全球经济治理中话语权的需要。

与此同时，“一带一路”沿线国家大多面临电力短缺的问题，未来20～30年内电力需求预计将保持年均4%以上的增速，这给电力企业“走出去”提供了前所未有的机遇。根据全球能源互联网发展合作组织的预测，到2050年，“一带一路”国家能源互联网总投资将达27万亿美元。

2.建设国际一流能源企业，实现高质量发展。坚定不移推动国际化业务高质量发展是贯彻落实党中央决策部署的根本任务。全面深化改革，推动更高水平的开放，加快培育具有全球竞争力的世界一流企业，是党中央着眼于我国现代化经济体系建设全局对国资国企改革做出的重要战略指引，是党中央赋予中央企业的重要政治任务。坚定不移推动国际化业务高质量发展，是适应行业发展的必然要求。

3.深耕重点市场，偏重清洁能源。环顾全球，东南亚国家具备经济快速发展、电力需求不断提高、地理位置毗邻、外交关系密切等优势，因此深耕东南亚，辐射全球应成为开展海外业务的基本方向。此外，能源格局应该向清洁能源转变。近年来，世界清洁能源发展步伐加快，各国能源排放标准逐步趋严，针对清洁能源的政策支持与优惠逐步增加。预计到2050年前，全球陆上风电、光伏发电的竞争力将全面超过化石能源；清洁能源占一次能源消费比重将超过70%；清洁能源发电装机比重将超过80%，达220亿千瓦；全球用电量达60万亿千瓦时，人均年用电量约6200千瓦时。

（二）夯实基础研究

1.国家概况与电力市场研究。项目开发的第一步是做好东道国国家概况与电力市场研究，研究的主要内容包括：第一，东道国基本情况，包括地理位置、国土面积、人口、资源禀赋、文化背景；第二，政治体制，包括政体、外交、国际组织、与中国关系；第三，经济状况，包括支柱产业、GDP（国内生产总值）及增速、外汇储备、基础设施、国际贸易；第四，政策法律，包括货币政策、外汇政策、税收政策、劳工政策、法律体系、风险评级；第五，文化背景，包括历史沿革、文化渊源、语言文字、宗教信仰；第六，电力市场，包括电力体制、电力政策、电力装机、电网状况、电价机制、电力规划、新能源政策、电力市场分析、境外企业状况、中资企业情况、投资风险分析。

基于以上整体认知，企业可在项目开发初期选择适宜的地域、能源类型、装机规模，并避开不利因素。例如，要选择供电不足、电网完善、交通便利的区域，选择能充分利用当地资源优势、符合环保要求的项目，尽量避开地震带、军事冲突区、宗教激进的区域。同时要匹配所在国电力规划，电站与电网要同步规划。

2.东道国电力项目开发程序研究。国外前期程序因国别不同而不同，但大多是以政府许可为标志，以签订协议为节点，以履行协议为宗旨开展项目投资开发业务。例如，老挝的水电项目前期程序，首先是在完成项目预可研后与老挝政府签署合作谅解备忘录；完成项目可行性研究后，双方签署项目开发协议；项目环评通过湄委会PNPCA程序后，项目公司与购电方进行电价谈判并签署购电协议；最后与老挝政府签署特许权协议。柬埔寨的水电项目，首先需要完成项目预可研，与柬政府签署合作谅解备忘录；项目可研完成通过后，项目公司与购电方谈判并签署购电协议；项目环评通过后与政府签署土地协议；最后与政府签署执行协议。印尼的电力项目通常采取国际招标的形式，投资方在投标准备过程中完成项目可研并参加公开竞标，中标后即与购电方谈判并签署购电协议，最后在规定期限内实现融资关闭即进入开工阶段。

熟知东道国的前期开发程序以及工作的重点、难点，才能有的放矢，有序推进各项工作。例如湄委会PNPCA程序，主要评估项目对湄公河流域国家的生态环境及经济社会的潜在影响，周期需至少6个月；印尼项目融资关闭前需取得环评许可，由于其土地私有化，征地难度较大，环评也需至少6个月，这些都是需重点跟踪推进的事项。

3.朋友圈建设。一是与东道国政府能源电力部门及主要大型电力公司建立联系，实时了解行业政策及项目信息；二是拜访中国驻当地大使馆经商参处，了解东道国对中资企业的态度，并借助经商参处协调当地关系；三是加入当地中国企业商会，挖掘有价值的投资渠道及潜在合作伙伴，了解竞争对手及其当地项目，发掘自身优势及核心竞争力；四是与国内投资、建设、设备出口、电网等公司建立战略合作伙伴关系，利用各方优势共同“走出去”，实现互利共赢。

（三）落实商务、技术条件

1.商务条件。决定项目成败最重要的商务因素是融资。中国企业传统上习惯利用集团公司的资信进行贷款，由项目公司作为借款人对银行偿债，集团公司对债务进行担保。这种贷款方式银行承担的风险相对较低，因此融资成本较低。然而，海外投资往往是中国企业与东道国企业共同出资，银行对东道国股东方也会提出担保要求，而国际上普遍采用项目融资，许多外国投资企业没能力或不允许采取此种担保融资的方式，中资企业如果要采取项目融资，则不得不寻求外国银行或利率更高的银行融资，这样就大大减弱了项目的经济性以及中资企业在最初竞标过程中的价格优势。因此，创新融资方式，降低融资成本成为海外投资的重要课题。

另一方面，融资方考察的因素也很多，通常涉及项目投资架构、税务规划、股东实力、资本金比例、担保结构、保险配置、项目合同条款等。这就要求中国企业在早期选择有实力的合作方，并聘请熟悉当地政策、法律、税务的顾问，在投资架构、财务模型、税务结构、保险配置、法律合规、股东担保等方面做好顶层设计。同时，项目公司必须重视各项商务合同谈判，包括股东协议、购电协议、执行协议、特许权协议、EPC（工程总承包）合同、运维合同、土地协议以及供水供煤等协议。在以上商务条件均得到落实的条件下，项目就具备了所需的“情商”。

2.技术条件。目前中国企业在境外普遍投资的主要有煤电、风电、光伏、水电项目，需要落实的建设条件均可以总结为“十二字方针”。对于火电项目，是“煤、电、路、线、水、土、环、节、风、投、稳、盈”。“煤”指煤源，“电”指电力市场、电力规划、装机容量、购电协议等，“路”指水、陆、空交通条件，“线”指送出线路及变电站情况，“水”指水源，“土”指土地、征地问题，“环”指环评及地方政府许可，“节”指涉及节能的煤耗、热耗等技术指标，“风”指风险，“投”指投资概算，“稳”指社会及生产稳定，“盈”指盈利，即项目经济性。其他三类项目“十二字方针”与煤电项目基本相同，对于风电项目是“风、电、路、线、水、土、环、节、风、投、稳、盈”；对于光伏发电项目是“光、电、路、线、水、土、环、节、风、投、稳、盈”；对于水电项目是“水、电、路、线、移、土、环、通、风、投、稳、盈”。四种项目除了各自能源类型不同外，水电还需考虑移民与通航的因素。

除落实以上“十二字方针”外，项目前期通常还需要取得“八大许可”，分别是：供煤协议、发电许可、运输许可、并网许可、用水许可、土地许可、环评许可、建设许可。以上许可往往决定着项目能否按期开工、投产，因此要特别关注每个项目必须获得的许可清单及时间节点。

落实了以上建设条件，项目即具备了“智商”。商务条件与建设条件共同保证了项目收益率，换句话说，“智商”+“情商”=“财商”。

（四）做好风险管控

1.风险评估。近几年，国际形势风起云涌，能源市场改革不断，境外电力投资的难度也日益增加，风险评估成为投资决策过程的重要一环，旨在识别项目全生命周期涉及的各类风险因素，从发生的概率、影响程度等维度进行分析，结合风险承受能力、风险管理总体策略、投资目标等提出风险应对措施，最终实现“即投产、即稳定、即盈利、即达设计值”的项目目标。

风险评估有几种途径，一种是信息收集，针对的是普遍的政治、经济、宗教、汇率、劳工等风险，可以参考商务部《对外投资合作国别（地区）指南》以及中国出口信用保险公司每年定期出版的《全球投资风险分析报告》；一种是实地调研勘察，包括水文、地质、风光资源等风险；一种是聘请专业顾问，如财务、法律、税务、技术顾问，对相应领域的风险提供专业评估报告。

2.风险防控。针对已经识别的风险，企业应结合自身管控能力、投资目标做好应急预案。如针对政治、恐怖袭击、海运、完工风险等购买相应的保险，在商务协议谈判时重点关注不可抗力、违约赔偿、终止等条款的谈判，在投资概算中预留充足的金额应对汇率变化、燃料设备涨价、延期等造成的超概风险，针对人员安全做好安防措施，与国际SOS组织建立紧急救援合作等。