从多元化看企业财务风险管理

陈瑜

摘要：随着世界经济的发展，如今的市场与经济环境已经变得极其复杂。微小的社会事件或者企业的经济丑闻都可能产生蝴蝶效应。想要在这样的市场环境里面长久稳定生存发展，不少企业选择了多元化经营策略，这种使企业产业升级、经营模式转型，转移企业经营风险的策略，事实上是一把“双刃剑”。企业如果实行不当，就会陷入经营困境。本文将以乐视网为例，从多元化战略角度分析企业的财务风险管理，并给出相应的防范财务风险的建议。

关键词：多元化战略、财务风险、乐视网、建议

企业在经济市场中所做的任何一个战略都像是一场赌博，多元化战略也不例外，如果战略的制定与执行成功，企业就会获得更多的市场同时伴随着巨大的收益。相反，失败了就会给企业的长期稳定经营发展带来影响。本文认为多元化战略制定的不合理、负债过高、营运能力以及盈利能力不强等因素都是乐视网走向衰败的原因。

一、案例回顾

近期，在经历了无数次挣扎之后，最终在2020年5月14日下午，深交所发布了乐视网信息技术（北京）股份有限公司（以下简称“乐视网”）股票终止的公告，这也标志着乐视网永远的落下了帷幕。

乐视网于2010年8月上市，成为了当时A股市场中唯一一家视频网站企业，其上市的资本来源于贾跃亭的前瞻性眼光，在随后的几年中，他将自己的前瞻性眼光发挥的淋漓尽致，开始了大肆的多元化扩张。2011年，成立乐视影业，2012年乐视网提出了“平台+内容+终端+应用”的完整生态系统，并在此基础之上又提出了互联网与云生态、内容生态、大屏幕生态、手机生态、汽车生态、体育生态、互联网金融生态等七项生态布局。2013年乐视发布超级电视、乐视商城，2014年成立乐视体育、乐视云，2015年发布乐视手机，2016年成立了大圣科技股份有限公司、新沃财产保险股份有限公司等公司。同年11月贾跃亭的一封公开信揭开了这几年乐视肆无忌惮扩张背后的窘状。至此开始，乐视网就开始走下坡路，虽然后来又找到孙宏斌等人，但最终还是没能挽回局面。

二、财务风险管理分析

（一）公司核心人物频繁变更分析

众所周知，核心人物的频繁变更更多的透露着企业的发展前景不被看好，发展力不足。乐视网在2017-2019年三年间更换了三位董事长，这个职位除了拥有对企业各类高管的任免权外，还决定着企业的发展战略部署并对执行情况进行监督，以及其他与生产经营发展高度相关的决策权等。自2016年乐视爆发资金短缺后，终于在2017年7月贾跃亭辞去其乐视网董事长职位，随后融创中国孙宏带上其150亿的投资额正式成为了乐视网的接盘侠，做了乐视网的新一任董事长。但是最终还是败于现实，于2018年3月辞去了董事长一职。紧接着刘淑青接任了乐视董事长一职，但在任职满一年后，刘淑青也选择了辞职。最后由刘延峰于2019年5月接任董事长一职。

（二）乐视网营运能力分析

这部分准备从应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率以及应收账款占营运收入比率等角度来分析乐视网。通过分析乐视网2010-2018年的以上几个指标，发现其基本都呈相同的变化趋势。在乐视网被曝出有财务危机之前，几个指标数值基本表现良好，这时的乐视网并没有太多的危机。但在2016年后都出现了大幅度下降，直接影响到了乐视网的营运能力。

应收账款周转率下降快速显示资金回流严峻，与应收帐款周转率相对应的应收账款占营业收入的比率，该比率就快速飙升到超过50%，这样的比率加上前面所述的超低应收帐款周转率表明乐视网的资金流出现了非常严重的问题，总资产周转率和流动资产周转率的大规模下降，也直接影响到企业的运营。本文认为乐视网最后会落得这样的结果，是因为其在多元化扩张的时候急于求进。企业成立初期时就没有一项非常强大的核心竞争力，在后期的大规模扩张中也没有建立一项核心竞争力，导致公司没有稳定的资金链为扩张提供资源。

（三）乐视网的盈利能力分析

这一部分从三个指标来分析，分别是销售毛利率、总资产收益率、净资产收益率。

以上三个指标数值在九年中基本呈一路下滑的趋势，可以看出樂视网在后期的多元化战略中资源极其不足，由于盈利能力不强所以并没有使用自身资金进行扩张，但为了多元化扩展的进行，因此只能通过外源融资来获取资金，所以可以预估到乐视网在后期时会陷入不断举债-还债的循环中，最后会因为企业竞争实力经营能力不强、举债过多等原因面临破产。

（四）乐视网偿债能力分析

经过长达几年的烧钱模式之后，乐视网的资金变得极度匮乏，早已资不抵债，公司运营也变得举步维艰。我们分别从2010-2018年的流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等指标来分析乐视网的偿债能力。

流动比率、速动比率、利息保障系数等三个指数在后期相较于前期都呈大幅度下降，这都表明着乐视网的偿债能力极其弱，企业的经营能力已经不能够偿还借款，乐视命不久矣。然后是资产负债率，该指标一般认为50%最佳，如果资产负债率超过了100%，则认为该企业是资不抵债的情况。乐视网的资产负债率呈逐年上升的情况，在2016年后纷纷突破100%。从这方面看出，乐视网前期欠款太多，而且用债务做的经营投资效果并不理想，没有带来基本的收益，最终导致这个窟窿越来越大。

三、建议与措施

（一）改善企业经营模式，避免盲目扩张

如果对乐视网的“一生”做一个总结，我觉得应该是“拿着一手好牌却打得稀巴烂”。做为国内最有潜力的视频网站公司，明明有足够的机会利用优势大有作为一番。但因为战略部署的失误，最后导致梦想破灭。

本文认为企业在进行多元化部署时要注意一下几点，第一、一定要拥有比较稳固的资金资源，避免资金链的断裂。第二、需注意所涉的新产业最好和原本经营范围有适度的联系，这样能避免承担较大的风险。第三、多元化扩张最好循序渐进，不要急于求成盲目扩张。做到以上几点才是良性扩张，于企业发展再好不过。

（二）提升企业“造血”能力，保障发展

前面不断的提到，乐视网的衰亡是由于其在自身主营业务发展不成熟的情况下就开始大肆扩张，这种情况就是乐视网在自身“造血”能力还不够强的时候就开始不断消耗，所以造成了最后惨败的结果。只有不断的提升企业的竞争力实力，才能为企业输送源源不断的血液，使企业进入良好的发展轨道。

（三）制定合理的销售策略，减少不良资产

乐视网直到最后破产时也有一大笔应收帐款没有及时收回来，而且即便是在快熟扩张缺资金期间，也有大量的应收账款。对于乐视网来说，在自身就缺少资金的情况下就应该要调节销售策略，比如把赊销金额降低一些，将收款期限缩短一些，加快应收帐款的周转率，从而提升资金的利用效率。不良资产存在的多少，同时也反应出了企业的管理能力，管理层的能力越强，不良资产也会相应减少，反之就会影响企业的经营状况，乐视网应该要不断的管理层的管理能力。

四、总结

综上所述，本文认为未来所有企业在制定经营战略方面都要以乐视网做为前车之鉴，虽然做第一人成功后收获的收益非常诱人，但收益越大风险越大，不能做丢西瓜捡芝麻的事，只顾利益而不考虑风险，只顾快速发展而不顾自身“造血”能力。虽然多元化战略是众多企业扩大企业实力的重要经营战略，但是在制定实施的同时一定要建立严格的企业经营管理制度，及时发现它所带来管理风险和财务风险，避免盲目扩张，造成企业经营危机。