拉美及加勒比海经济体2020年三季度经济形势分析和全年展望

尹佳音

拉美及加勒比海主要经济体陷衰退泥沼，国际货币基金组织（IMF）预测地区GDP将下降9.4%。综合判断，2020年下半年地区主要经济体“V”型反弹希望渺茫，我国应密切关注当地局势变化，及时调整对拉经贸合作对策。

一、二季度以来经济运行特点

拉美及加勒比海地区失业率、通货膨胀水平或滑出合理区间，财政赤字、政府债务双高情况大概率发生，货币政策调整功能或在新冠疫情冲击下出现失灵。

（一）经济衰退程度加剧，居民消费信心小幅回升

2020年上半年拉美及加勒比海地区经济严重受挫。二季度巴西经济同比增幅-11.3%，其中工业增加值同比下跌12.7%，服务业增加值同比下跌11.2%。墨西哥经济创有记录以来最大跌幅，二季度墨西哥经济同比增幅-18.7%，制造业、建筑业、餐饮发展均现大幅萎缩。一季度阿根廷经济同比增长-5.4%，建筑业、渔业两大支柱产业发展停滞严重拖累当地经济发展。二季度智利经济增长-14.1%，现十年以来最大跌幅。

主要经济体陆续放宽社交隔离限制，消费需求暖气回弹。阿根廷消费者信心指数波动上升，6月、7月、8月分别为39.5、38.2、41.3。8月，墨西哥的消费者信心指数从34.1升至34.6，为新冠疫情暴发以来最高水平，但仍低于市场预期的45.2。巴西消费者信心指数小幅增长，6月、7月、8月分别为71.6、78.8和80.2，但仍处悲观水平。智利消费者信心缓慢回升，7月升至21.2，市场预期总体向好。

（二）劳动力市场严重受挫，物价水平基本稳定

中小企业倒闭至地区失业率短期上浮。据墨西哥国家统计局数据，3月该国未季调失业率为2.9%，相较年初略有下降。阿根廷的失业率从2019年4季度8.9%升至2020年1季度的10.4%，低于市场预期的10.9%，为2019年第二季度以来的最高水平。进入三季度，巴西失业率基本保持稳定，8月巴西失业率为13.3%，与7月持平，就年龄分布来看，中青年失业人口占较大比例，其中25—39年龄段失业人口占到总失业人口的35.3%。智利失业率从2季度开始呈逐月上升趋势，截至2020年7月该国失业率已升至13.1%，高于政府预期目标13%。创下1986年3月以来最高的失业率，如果下半年新冠疫情无法得到有效控制，该国失业率预计将进一步增长。

生活物资短缺拉升物价水平。近期墨西哥物价指数有所上扬，主要原因在于供应受阻导致食品价格上涨，7、8月该国CPI同比增幅3.62%和4.05%，预计未来一段时间内，该国通胀水平将进一步提升。阿根廷通胀成逐月下降趋势，7月CPI同比增长40.6%，低于阿根廷中央银行预计的42.2%通胀目标。8月份巴西CPI同比增长2.44%，较7月有所放缓，但仍达到2016年以来最高位，主要原因为汽油价格持续上扬导致6—8月物价水平连续走高以及食品价格再度上扬。受食品价格回落影响，智利物价稳步回落的态势持续，通胀继续处于央行既定通胀区间，8月该国物价指数同比增长2.4%，相较7月2.5%下降0.1个百分点。

（三）外贸规模再次收缩，外资吸引力持续下降

全球大宗商品市场低迷影响阻碍外贸恢复。7月墨西哥进出口655.28亿美元，其中出口356.64亿美元，同比下降8.9%，进口额298.64亿美元，同比下降26.1%，贸易顺差54亿美元。7月阿根廷进出口总额83.3亿美元，同比紧缩22.6%，其中出口49.03亿美元，同比紧缩16.3%，进口34.27亿美元，同比紧缩30.1%，实现贸易顺差14.76亿美元，汽油、整车以及汽车零部件出口下滑明显。8月，巴西进出口总额228亿美元，同比增长5.6%，其中出口额117亿美元，同比紧缩5.5%，进口额111亿美元，同比紧缩25.1%。贸易顺差66亿美元， 创1989年有记录以来历史同期最高水平。7、8月智利进出口额81.27亿美元和76.06亿美元，其中出口34.59亿美元、30.89亿美元，同比增长2.0%、-10.8%，进口46.68亿美元、45.17亿美元，同比增长-19.8%、-22.4%，实现贸易顺差11.73亿美元和9.04亿美元。

外资利用规模普遍下滑。2020年二季度智利外商直接投资（FDI）累计2.71亿美元，相较一季度有所增长，主要吸引外资行业包括制造业和采矿业。二季度墨西哥外商直接投资累计15.67亿美元，仅为2019年同期20%左右，较2020年一季度下降明显。一季度，阿根廷外商直接投资11.88亿美元，仅为上一年同期50%，根据2019年数据估算，该国2020年外商直接投资将为30亿美元左右。4月巴西外商直接投资累计26.85亿美元，较2019年同期大幅下降，1—7月外商投资累计255.27亿美元，新冠疫情大范围暴发成下降主要原因。

（四）地区制造业现复苏，工业指数小幅回升

进入下半年，拉美及加勒比海地区逐渐复工复产，地区制造业现复苏迹象。6月、7月，阿根廷制造业工业生产指数（制造业IPI）為107.6、108.9。进入三季度，墨西哥制造业采购经理人指（PMI）数呈现逐月上升趋势，8月为41.30，但仍处于荣枯线以下，随着下半年当地隔离措施解除，预计PMI将升至50以上。在经历4、5两月下滑后，巴西制造业PMI逐步升至荣枯线以上，6月、7月、8月该国PMI指数分别为51.6、58.2、64.7。7月，智利制造业工业生产指数同比紧缩3.3%，相较6月有所收窄。

（五）财政缺口进一步扩大，债务水平保持高位

据巴西经济部预测，2020年巴西财政赤字将达8864亿雷亚尔，占GDP比重将达到16%左右，主要原因是应对新冠疫情而大量透支财政。阿根廷“一揽子”疫情防控措施使该国上半年财政赤字达82亿美元，预计2020年财政赤字占GDP比重将达5.5%至6.5%。截止到5月，墨西哥财政占比已达到2.5%左右，财政部预测2020年该国财政赤字将达770亿美元，占国内生产总值的比例超过4%。2019年阿根廷政府债务占GDP比重已达89.40%的历史高位，预计2020年该国政府债务或将超90%。2019年巴西全年政府债务占比为75.79%，远超欧盟警戒线，2020年该国政府债务压力预计将进一步提升。

（六）相继采取降息举措，货币政策持续宽松

新冠疫情蔓延引发全球经济大萧条，各央行继续推行货币宽松政策用于促经济、稳通胀。自6月巴西下调政策利率至2.25%以后，8月再次下调0.25个百分点到2.0%，以确保通胀水平收敛于预期目标1.6%。为避免智利跌入通缩区间，智利央行决定维持0.5%的政策利率并保持货币政策高度扩张性。综合考虑金融稳定性、通货膨胀水平和未来经济发展走势，自8月14日起，墨西哥中央银行决定再次下调政策利率0.5个百分点至4.5%。在先后调整6次利率后，阿根廷中央银行决定将政策利率维持在38%，阿根廷中央银行董事会表示，未来不排除通过下调利率手段，刺激当地经济。

二、2020年拉美及加勒比海地区经济形势展望

三季度以來，拉丁美洲和加勒比地区国家经济发展持续保持低迷态势，“V”型经济反弹并未在该地区出现，综合考虑国际贸易环境变化、新冠疫情或将出现反弹，新兴经济体后续经济刺激措施乏力等问题，预计未来该地区经济增长或低于国际货币基金组织（IMF）预计的-9.4%。

（一）经济运行面临的积极因素

国际债务减免计划缓解地区财政压力。尽管债务减免未能解决当地经济复苏面临的根本问题（腐败严重、政府工作效率低下、国际秩序不合理），但是却能在短期内确保国家财政用于疫情防控和医疗用品进口。G20集团、世界银行推行债务减免计划有利于避免部分国家外债高企而陷入债务危机，也有助于当地政府重拾复苏经济信心。

针对支柱产业制定财政救助措施。巴西经济部宣布，巴西中小农业从业者可获得总计330亿雷亚尔，年利率分别为2.75%和4%的两项专项贷款支持，以缓解农业生产压力。为确保医疗用品生产，阿根廷财政部将对该国医疗用品生产企业推行免税政策，同时给与当地参与医疗救助的企业（医疗用品进口、医疗服务设施建设等）为期2个月的税收减免。智利政府制定一项针对该国旅游业的专项补贴，以重振当地旅游业。

（二）经济运行面临的消极因素

全球贸易“休克”或将摧毁当地大宗商品贸易企业。新冠疫情致主要进口地区贸易规模严重收缩，石油、大豆、铁矿石等大宗商品价格下跌，影响依赖大宗商品和产品原材料出口带动经济增长的拉美及加勒比海地区国家经济发展。贸易条件恶化也将在各经济体内部引发工厂倒闭等一系列连锁反应，未来地区经济或现在“L”型发展趋势。

紧急救助政策为后疫情时期经济重建埋下隐患。各国政府出台“一揽子”优惠信贷方案在帮助中小企业渡过难关的同时，也为后疫情时期中小企业运营恢复埋下隐患。部分企业或将通过裁员、出售资产、减少投资和缩减业务规模等手段筹措资金用于还款，后疫情时期企业偿债压力巨大。各国央行陆续出台货币、金融和财政政策以遏制新冠疫情大流行对本国经济带来的毁灭性打击，但是正如频繁发生地震导致地壳出现结构性不稳定一样，政府频繁调整金融政策进一步暴露金融系统脆弱性，各国资本市场不稳定加剧。

政府逐渐放宽社交隔离禁令恐造成疫情二次反弹。尽管社交隔离政策在遏制当地疫情蔓延方面起到积极作用，但随着各国政府相继放宽社交隔离措施，包括逐步解除非社区疫情传播地区管控，陆续开放娱乐场所等，下半年拉美及加勒比海地区恐再次二次“疫情危机”，由于该地区医疗资源已严重透支，二次疫情恐将彻底摧毁当地医疗体系，一旦疫情暴发失控，当地经济重启遥遥无期。

（三）2020年经济展望

拉美及加勒比海主要经济体相继制定经济复苏政策，希望在短期内遏制疫情，重振经济，但随着疫情常态化趋势逐渐清晰，各国经济刺激政策已现乏力，加之国际环境持续恶化，部分某些抗经济风险能力较差的国家经济面临“永久死亡”。

三、未来中拉合作建议

为稳固中拉关系，防范和化解新冠疫情对中拉经贸合作带来的不利影响，中拉应以医疗合作纽带，重启中拉合作引擎，将是未来一段时期发展中拉关系的关键。

最大限度免除对拉债务，协助当地政府重振经济。我国应积极推进20国集团实施债务减免计划，并通过包括世卫组织（WHO）、世界银行、国际货币基金组织（IMF）等多边合作组织，以经济援助手段帮助拉美及加勒比海地区各国应对此次疫情大危机。

继续保证贸易通道畅通，助力地区外贸恢复。全球大宗商品价格因受新冠疫情影响，使得依靠大宗商品出口拉动经济发展的原材料出口国地区经济社会发展面临巨大挑战。中国作为拉美最重要贸易伙伴，逐渐恢复从该地区进口包括大豆、牛肉、水果在内的大量农产产品，对拉美地区摆脱经济衰退起着积极作用。

加强政府沟通，提升政治互信。新冠疫情是全球各国面临的公共安全问题，各国需要深入合作渡过难关。未来中拉合作可以现有医疗成果为基础，在如下三个领域进一步开展深入交流：建立医学研究成果的共享机制;努力维持全球产业链稳定性以及构建完善的国际疫情预警体系。

（作者单位：中国宏观经济研究院）