把握好金融创新与监管的关系

闫肖锋

10月24日，在第二屆外滩金融峰会上，国家副主席王岐山强调，中国金融不能走投机赌博的歪路，不能走金融泡沫自我循环的歧路，不能走庞氏骗局的邪路。

在各国保护主义升级之际，中国仍然加大开放力度尤其是金融领域开放力度，但不可否认，金融开放必然伴随金融风险的升级，金融创新必然带来泥石俱下。某些所谓“金融创新”其实就是投机赌博、金融泡沫和庞氏骗局。例如，近年来P2P跑路乱相，让百姓血本无归。再比如，大股东或庄家视股市为提款机，视股民为“韭菜”，“杀猪盘”频现，巧取豪夺。

假如上市公司只为圈钱、高管只为套现，那么股民就只能短期炒作。假如金融创新监管不到位，P2P式的跑路现象不断，那么多少人的保命钱、养老钱就会付诸东流。假如金融环境不好，大家都是短线思维，金融风险就真的不远了。

要确保金融领域健康发展，应把握好几重关系。

首先，必须把握好金融创新与监管到位的关系。一项创新欲行稳致远，监管要到位，法规要完善。允许金融创新适度超前，但当类似P2P式风险失控时，法规要及时补漏，惩处要落到实处，及时遏制卷款跑路风潮，以免形成骨牌效应。

这要求一方面坚持刚性底线，以现行法律法规、部门规章、基础规范性文件等为准绳，守护创新红线;另一方面，运用信息披露、公众监管等柔性监管方式，营造适度宽松的发展环境，提高监管适用性，给真正有价值的创新预留足空间。随着科技工具的不断迭代，金融创新将会有更多应用场景，建立起与之相适应的监管制度和规则迫在眉睫。

其次，须兼顾企业融资与股民获益的关系。经济学家吴敬琏指出，中国股市监管体系存在极大缺陷，即不是把监管主要放在强制性的信息披露制度上，而是放在了实质性审批上，这样就使得整个证券市场变成了寻租场。股市走向注册制，从依靠审批监管转向合规性监管，要从事前的监管，转向事中事后监管，这对提升监管水平提出空前挑战。

这种转换的核心是信息披露制度。上市公司编造并披露的各种不真实或虚假信息，或者政府部门或母公司长期占用上市公司资金，诸多严重侵害广大中小股东的权益的现象，均属严重侵害法人权益的行为，在法律上如何界定其责任，《公司法》《证券法》和《刑法》要有明确规定。

第三，要引导和建立长期价值投资的投资理念。对于一个真正的价值投资者来说，买入股票就成了公司的股东。随着公司愈加健康、盈利能力愈强，股东自然获得丰厚回报。当然，要让民众从投机赌博转向价值投资也需假以时日。

总之，无论金融创新如何除旧立新，都要坚持金融服务于实体经济，支持经济发展重点领域和薄弱环节，使金融服务与实体经济相互促进，健康发展。正如王岐山所指出的，要坚持金融创新与加强监管并重，在鼓励金融创新、激发市场活力、扩大金融开放与金融监管能力之间寻求平衡，寓管理于服务之中。

在本届金融峰会上，马云讲得很实际：目前缺失的是健康的金融体系，而这个体系的核心就是“信用”二字。要让民间有信用，首先企业得有信用，政府得有信用。