速读

2020年11月5日，双十一即将到来，各大物流中心一片繁忙，电商直播基地也在紧张备战。图为在贵州快递物流园圆通速递贵州分拨中心，工作人员在分检货件。

十四五规划发布

任务艰巨，前景光明

新华社11月3日受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》。（下称“《建议》”）10月29日闭幕的党的十九届五中全会审议通过了这一《建议》。《建议》按照党的十九大对实现第二个百年奋斗目标作出的分两个阶段推进的战略安排，综合考虑未来一个时期国内外发展趋势和中国发展条件，紧紧抓住中国社会主要矛盾，深入贯彻新发展理念，对“十四五”时期中国发展作出系统谋划和战略部署。《建议》同时提出了到2035年基本实现社会主义现代化远景目标。《建议》由15个部分构成，分为三大板块。第一板块为总论，包括第一、第二两个部分，主要阐述决胜全面建成小康社会取得决定性成就、中国发展环境面临深刻复杂变化、到2035年基本实现社会主义现代化远景目标、“十四五”时期经济社会发展指导思想、必须遵循的原则和主要目标。第二板块为分论，总体上按照新发展理念的内涵来组织，分领域阐述“十四五”时期经济社会发展和改革开放的重点任务，安排了12个部分，明确了从科技创新、产业发展、国内市场、深化改革、乡村振兴、区域发展，到文化建设、绿色发展、对外开放、社会建设、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作，作出工作部署。第三板块为结尾，包括第十五部分和结束语，主要阐述加强党中央集中统一领导、推进社会主义政治建设、健全规划制定和落实机制等内容。

《建议》强调，实现“十四五”规划和2035年远景目标，意义重大，任务艰巨，前景光明。全党全国各族人民要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，同心同德，顽强奋斗，夺取全面建设社会主义现代化国家新胜利！

金融委

增强资本市场枢纽功能

中國政府网消息，10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作。会议认为，党的十九届五中全会是在世界经历百年未有之大变局、中国处于实现中华民族伟大复兴关键时期召开的一次具有全局性、历史性意义的重要会议。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，习近平总书记发表了重要讲话，对做好“十四五”期间和更长时期工作进行了全面战略部署。深入学习和贯彻落实党的十九届五中全会和习近平总书记重要讲话精神，是当前和今后一个时期的重要政治任务。金融系统要增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，自觉把思想和行动统一到党中央决策部署上来。会议强调，要按照五中全会做出的战略部署，扎实做好金融改革开放各项工作。建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，健全市场化利率形成和传导机制。构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性。深化国有商业银行改革，支持中小银行和农村信用社持续健康发展，改革优化政策性金融。增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系，加强制度建设，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度。坚决整治各种金融乱象，对各类违法违规行为“零容忍”。积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。会议指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。要落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则，尊重国际共识和规则，正确处理好政府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。要增强业务信息披露全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育。要督促上市公司规范使用募集资金，依法披露资金用途。要健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，提升市场综合监管能力。要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准规范，加强个人信息保护。

中央定调

退市机制顶层设计

《中国证券报》报道，11月2日，中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》。中央深改委会议指出，要坚持市场化、法治化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制。10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议强调，建立常态化退市机制。此前，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》提出，健全上市公司退出机制，严格退市监管，畅通多元化退出渠道。近年来，证监会和交易所将完善退市制度、加强退市监管、推动退市常态化作为全面深化资本市场改革的重要内容，2012年、2014年、2018年先后进行了三次退市制度改革。在科创板、创业板注册制改革试点中，证监会和交易所再次同步推动退市改革试点，在完善退市标准、简化退市程序等方面做了一些积极探索，同时推出了责令回购股票等配套投资者保护机制安排。一方面，充分发挥市场作用。坚持敬畏市场、尊重规律，加强与注册制改革的协同，进一步健全市场化激励约束机制。充分发挥市场定价功能，推动股价、市值等交易指标类退市发挥更大作用。完善信息披露，提升退市透明度和公平性。继中弘股份成为A股第一家“面值退市”公司后，市场机制作用不断发挥，2019年以来已有15家公司被投资者用脚投票“面值退市”。另一方面，拓宽多元化退出渠道。创新退市方式，进一步畅通主动退市、兼并重组、破产重整等上市公司多元化退出途径，完善强制退市制度安排。同步做好投资者保护制度落地等配套制度安排，坚持分类施策，广泛调动各方资源，盘活存量，有效化解风险。此外，强化退市监管力度。保持“零容忍”，严厉打击退市过程中伴生的财务造假、利益输送、操纵市场等恶意违法违规行为，对相关机构和个人严肃追责。同时，加大对退市风险警示、暂停上市、恢复上市公司的非现场监管和现场检查力度;对通过财务造假等“五花八门”扭亏方式规避退市的公司从严查处，触及退市标准的该退就退;加大督促会计师事务所等中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场“看门人”的责任。2019年，18家公司通过多种渠道实现退出，其中9家公司被强制退市，1家公司股东大会决议主动退市，8家公司重组退市。2020年以来，已有29家公司通过多种渠道退市，其中16家公司被强制退市，13家公司重组退市，退市数量创历史新高。从近两年情况看，市场化、常态化退市正加速形成，多元化退出渠道日益畅通，“优胜劣汰、有进有出”特征初显。专家认为，与成熟市场相比，中国资本市场“退市难”“退市慢”等问题仍然比较突出，中央层面持续提出退市新要求，意味着建立常态化退市机制已经上升为顶层设计，各方必须将思想统一到中央的要求上来。《中国证券报》获悉，证监会和交易所正抓紧根据中央深改委和国务院的部署，吸收借鉴科创板、创业板注册制退市改革经验，总结退市监管中存在的问题，抓紧完善退市规则，加速推进配套制度落地。

IMF警告

G20国家慎重减支

国际货币基金组织（IMF）11月2日呼吁二十国集团（G20）主要经济体美国、英国和其他国家继续增加财政支出规模以应对尚未结束的疫情。IMF高级官员在官网发表的名为《危机尚未结束，继续支出》的文章警告称，在失业率持续高企的情况下过早退出财政支持，将“对民生造成进一步伤害，并加大大范围破产的可能性，进而危及经济复苏。”文章指出，G20和新兴市场国家采取了迅速而史无前例的行动，避免了一场更严重的危机，仅G20国家就提供了11万亿美元的支持。IMF表示，疫情仍在繼续蔓延，但大部分财政支持正陆续到期，给家庭的现金补贴、延迟纳税和向企业提供的临时贷款要么已经到期，要么将在年底到期。文章表示，预计2020年赤字扩大了相当于国内生产总值（GDP）10%的经济体，2021年的赤字将减少相当于GDP的约5%，主要由于大规模取消救助措施。

通胀或远高于

纸面数据

对黄金市场而言，通胀一直是一个巨大的影响因素。在市场等待美国下一轮刺激项目的情况下，通胀升温似乎只是时间问题。US Global Investors首席执行官Frank Holmes表示，一旦通胀开始出来吓人，就得靠黄金来避险。美国传统的万圣节刚刚过去，全美总计万圣节消费已经连续三年下跌。据美国零售联合会（NRF）2020年预计从2019年的88亿美元下降到80亿美元。在疫情持续大爆发的情况下，2020年美国的万圣节受到了巨大影响。2020年美国万圣节戏服支出方面预计同比下降6亿美元，从2019年的32亿美元下降到26亿美元。然而要注意的是，2020年美国万圣节美国平均单人支出则有上升，同比增长约7%，自2019年的86.28美元增长到92.12美元。Holmes指出，这些数据背后其实应该注意的是通胀。“真正的通胀要比美国劳动统计局（BLS）发布的CPI数据看起来更高。”上个月BLS数据显示，9月美国消费价格同比上涨了1.4%，如果把波动的食物和能源价格去除，那么涨幅约1.7%。“在万圣节糖果和戏服支出增加了7%的情况下，为什么万圣节总消费却下降了呢？”Holmes表示，关键就在于CPI数据过去几年的计算方式其实有所改变。CPI数据曾经是衡量商品消费指数的真实显现，但如今却更像是生活成本指数的显现。因此，Holmes指出，当CPI同比上涨1.4%的时候，实际的涨幅要高得多。经济学家John Williams以上世纪80年代的衡量标准来计算，认为消费价格涨幅更接近9%而非1%。“这就表明了通胀使得货币购买力被大幅贬低。”Holmes指出，如果此次美国大选中，民主党候选人拜登获胜，那么马萨诸塞州参议院Elizabeth Warren成为美国财长的可能性很高，从其过去施政理念来看，可能造成美国政府支出大幅增长，通胀也就会大幅升温。在这种情况下，投资者们显然应该持有黄金来对冲通胀。

英国再封锁 

经济“二次探底”

英国首相约翰逊10月31日宣布，鉴于越加严峻的新冠疫情形势，计划从11月5日起在英格兰地区再次实施为期4周的大范围“禁足”措施。苏格兰、威尔士和北爱尔兰地区已从10月起执行更为严格的防疫规定。2020年3月，英国曾实施全面“禁足”令。英国经济学家们担心，大范围封锁措施可能使英国经济经历“二次探底”，但造成的经济损失预计将小于第一次封锁。凯投国际宏观经济咨询公司经济学家保罗·戴尔斯预计，受封锁影响，2020年第四季度英国经济可能出现零增长，甚至小幅萎缩。他说：“所有迹象都指向‘二次探底。”投资银行高盛也预计，英国第四季度经济增速将从此前预计的上涨3.6%变为萎缩2.4%。

五粮液市值破万亿

外资减仓内资增仓

据《21世纪经济》报道，11月5日，五粮液盘中最高涨幅不过2.71%，但是却足以将公司市值拉升至万亿元整数关口。深市市值排名第二位的宁德时代，虽然近两年涨幅同样可观，但是目前6100亿元左右的总市值，仍然较五粮液存在不小距离，后者也就此坐稳了深市一哥的位置。从年初算起，五粮液2020年涨幅已经超过90%，区间涨幅位居前列。只是，在核心财务数据、市值处于高基数的背景下，来自买方机构间的态度已经出现了一定分歧。整体上看，外资态度转为谨慎，内资则继续延续此前消费股的投资惯性。