环渤海地区现货煤价的涨幅超出预期

从“CCTD环渤海动力煤现货参考价”发布的日度价格运行情况看（见附图1），近期环渤海地区现货煤价在主要产地煤炭资源继续偏紧、北方港口动力煤市场的供求关系进一步向卖方市场偏移等因素的影响下，市场看涨情绪继续高涨，近期现货煤价继续保持大幅上涨局面，累计上涨幅度已经超出预期。

影响近期北方港口动力煤市场的主要因素有以下几个方面。

第一，产地煤炭资源偏紧态势难解、煤价保持上涨。通过对榆林和鄂尔多斯的实地调研了解到，除了煤矿安全和环保检查导致晋陕蒙地区部分矿限产之外，在榆林地区，由于下游电厂、水泥化工等企业煤炭的采购积极性较高，导致煤矿拉煤车排队等装时间长达数小时，煤矿资源紧张局面致使出矿价格持续上涨，近1 周来部分重点煤矿出矿价格的涨幅超过了30元/t；在鄂尔多斯地区，尽管时间仅到9月下旬，但是已经陆续有煤矿因为缺少“煤管票”被迫限产或停产，加上“倒查20年”的影响持续发酵且当地开始进行冬季煤炭储备，煤炭资源紧张局面有增无减，加之当地大型煤炭生产企业近期大幅提高外购煤价格的刺激，出矿价格也呈现持续、明显上涨态势。上述与沿海地区动力煤市场密切相关的三大主产地煤炭资源偏紧导致价格大幅上涨局面，对北方港口现货动力煤价格形成较强支撑。

第二，动力煤市场的供求关系继续向卖方市场偏移。数据显示，尽管近期北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）的动力煤库存总量持续减少局面有所缓解，但是从动力煤库存的相对水平看，北方四港的动力煤“货船比”继前期逐渐下移之后，近期已经跌破合理估值的下线（见附图2），表明北方四港动力煤的供求关系已经进入卖方市场状态，支持港口现货煤价上涨。

第三，大秦线秋季集中修时间确定。据最新消息，大秦线确定将于10 月7 号到10 月31 日进行检修，检查时间每天上午9:00-12:00，检修的起始时间较之前网传时间略有提前，“开天窗”的时间也比此前网传时间压减了1 个小时，但是25d 的检修周期依然超过往年，由于检修期间北方港口的煤炭调入量肯定会受到影响，市场普遍预期，可能从9月下旬开始，下游消费企业的冬季补库需求就将显现，部分中标贸易企业的动力煤采购积极性也将提高。

第四，市场看多情绪继续高涨。一方面，在上述几方面因素的影响和推动下，近期北方港口动力煤市场现货动力煤资源偏紧局面延续，看涨情绪继续高涨，动力煤价格指数个别单日涨幅甚至达到了6元/t以上，促使现货动力煤继续运行在上涨通道之中；另一方面，随着现货煤价逼近600元/t这一红色与蓝色价格区间分水岭的关键点位，市场各方对主管部门可能采取包括增加进口动力煤配额等一系列调控措施的担忧也逐渐增强，市场看涨情绪也有所收敛，已经出现部分贸易企业锁定价格出货情况。

第五，国内船舶煤炭运价整体回落。近期中国沿海煤炭运价综合指数出现明显下行态势（见附图3），表明国内船舶煤炭运力需求减少，预示在近期北方港口现货煤价累计涨幅过大的情况下（9月1-18日，北方港口5500kcal/kg和5000kcal/kg现货动力煤价格的累计涨幅分别达到了34元/t和33元/t），下游消费企业和贸易企业的接受程度有所下降，动力煤采购需求随之萎缩，这将导致未来一段时期到北方港口受载煤炭的船舶减少，对近期北方港口现货动力煤价格走势带来一定的消极影响。