诺贝尔基金会，百年传奇“投资人”

2020-10-30freelee

看世界 2020年21期

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法、美兩国女科学家因“基因编辑技术领域的贡献”共同获2020年诺贝尔化学奖

2020年诺贝尔奖，每个奖项的奖金为1000万瑞典克朗（约合人民币760万元）。这个奖金额度与21世纪头十年的水平一致，却是自2011年以来首次重返千万大关。

奖金的多寡与诺贝尔基金会的收益情况有关。年景差时，每个奖项的奖金可能只有800万或900万瑞典克朗。无论额度如何调整，诺贝尔奖奖金始终保持稳定发放。目前，诺贝尔基金会管理的资产总值高达49亿瑞典克朗，能很好地支持未来较长一段时间的颁奖需要。

诺贝尔奖旨在表彰对科学发展有突出贡献的人士，而其百年运营，本身也是一次“科学理财”的示范。

资产缩水

1896年去世后，瑞典科学家诺贝尔留下总值约3200万瑞典克朗的遗产，折合相当于2019年年底的1.8亿瑞典克朗。他在遗嘱中要求，将遗产用于创立一项基金，通过安全的投资方式进行管理。基金投资所得的利息，用于奖励每年在物理、化学、医学、文学、和平五个领域分别有突出贡献的人士。

遗嘱中有关“安全”和“利息”的要求，奠定了日后诺贝尔奖稳定发放的基础。“安全”意味着投资手段不宜激进。“利息”意味着不动本金，还要继续增值—诺贝尔基金会本质上是一家投资机构。

即使本金雄厚，配以稳健的投资理念，诺贝尔基金会依然曾遭遇经济危机。比如，由于投资渠道狭窄，购买债券或发放贷款的固定利息，难以追上通货膨胀的速度。

更大的危机来源于税收。直到1914年，基金会的税负约为10%，属于可接受范围。然而该年第一次世界大战爆发，导致瑞典政府于1915年推出“临时国防税”，基金会的税负翻倍。1922年，诺贝尔基金会所缴纳的税款，甚至比1923年的颁奖奖金还要多。那一年单个奖项奖金11.5万瑞典克朗，创造了诺贝尔奖奖金的历史低位。更尴尬的是，基金会居然在一段时间内成为斯德哥尔摩的第一“纳税大户”。

诺贝尔基金会早期遭遇财务考验，均与战争有关。临时国防税就是由一战催生，而通货膨胀也因战争而加快。诺贝尔奖奖金实际价值最低的一年是1919-1920年，奖金额为13万瑞典克朗，相当于1901年奖金额的87%。但彼时正值一战战后的通胀期，奖金实际价值只有1901年奖金的28%。而二战结束前后的三年、即1944-1946年，奖金额为12万瑞典克朗，但奖金的价值同样低至仅为1901年奖金的29%。

诺贝尔基金会本质上是一家投资机构。

诺贝尔因发明炸药而闻名，但战争却动摇到诺贝尔奖的发展。

战后重生

所幸战争最终平息，诺贝尔基金会迎来恢复元气的机遇。

二战结束一年后，也就是1946年，瑞典政府终于豁免诺贝尔基金会的纳税义务。1953年，美国也加入给予基金会免税优惠的行列。这使得基金会在瑞典和美国的投资，都不用考虑税负因素。而这两个国家，正是日后基金会投资最集中的两个区域。

1953年还有一项新的关键政策出台，就是打破基金会投资渠道的限制。过去被认为风险高、不安全的证券市场和房地产市场，都不再成为禁区。

税负和投资渠道双重松绑，令诺贝尔基金会的财务状况稳步提升。自20世纪50年代以来，诺贝尔奖奖金的“含金量”逐年加大。基金会首先花了30年时间，于1981年将奖金数额推送到100万瑞典克朗的里程碑，这时奖金价值相比1901年依然不过是三成左右;之后基金会再用短短十年，令诺贝尔奖奖金价值跑赢通胀。1991年的奖金额为600万瑞典克朗，奖金价值是1901年奖金的1.01倍，是诺贝尔奖创立90年来，奖金价值第一次超越创始年。

在资产管理方面，诺贝尔基金会早在1987年通过一道堪称“神来之笔”的操作，就实现了资产价值对1901年的超越。

当时，瑞典房地产交易税增加，基金会将大多数有关房地产的业务剥离，独立成立了一家名为“应征者”（Bev？ringen）的子公司。该公司在证券市场上风生水起，使得基金会所持资产首次突破10亿瑞典法郎，达到13亿，是1901年的1.41倍。

“神操作”的终极一招在于，基金会迅速套现离场，将应征者公司的所有股份转让。基金会不但借此大赚一笔，更躲过了1990年代瑞典房地产市场泡沫破裂的危机。

诺贝尔科学奖晚宴的举办地—斯德哥尔摩市政厅

在1987年完成资产价值超越当年遗产价值后，诺贝尔基金会的资产管理始终保持跑赢通胀的效果。最巅峰的一年是1999年，基金会实际资产为39.4亿瑞典法郎，相当于2019年年底的51亿瑞典法郎，资产价值是1901年的2.79倍。当时正值美国战后股市最长牛市的时期，互联网概念将股价推上最后一波高峰，令持有不少美股的诺贝尔基金会资产价值暴增。