新股发行应彻底市场化

新股发行应彻底市场化

在注册制背景下的新股发行，可以将市场化的脚步迈得大一些，即取消“市值配售”，也取消“网下询价”与“网下配售”环节，将新股发行份额全部网上发行。而网上发行可以实行两种定价方式：一种是定价发行，一种是竞价发行。两种定价方式，由发行人自主选择。

就定价发行来说，发行市盈率不超过20倍，全部网上资金申购，申购最小单位为100股，投资者每个账户只能申购100股的整数倍，然后通过摇号确定中签者。就竞价发行来说，就是由投资者自由报价，谁报价高，谁买入股票。而这种报价是需要全额缴款的。为满足股票上市条件，发行人可对投资者申报股票的上限作出规定。买入股票按报价的高低顺序，从高到低买入，直到发行份额全部卖完为止。在同一价位，有多个投资者申报时，优先满足中小投资者的需要，而中小投资者之间则以时间先后排序。发行股份售完时的最低价格，确实為股票的发行价格。发行人的募资金额按发行价计算，竞价超出的款项，全部划归投资者保护基金，用于未来赔偿投资者使用。与此对应的是，对投资者保护基金的管理办法也需要进行相应的改革。如此一来，盲目报价的投资者就会承担一定的市场风险了。而这种竞价发行体现了每一个投资者自身的意志，这才是真正的市场化发行。

“国六条”堪比“国九条” 大牛市可遇不可求

国务院最近印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出6个方面17项重点举措不仅非常详细，更关键的是每个职能的执行部门也一并注明的清清楚楚，便于我们监督，更便于方方面面的具体执行。于是就有投资者把新“国六条”比做当年的两个“国九条”，对于A股将来会不会有超级大牛市充满了期待。

在水皮看来，中国资本市场经过了这么多年的发展，尤其是在2020年迎来了一个重大的转折。年中的时候水皮曾表示 ，今年最大的发现就是市场的韧性得到了加强。最关键的是，在制度建设方面，A股已经开始和国际接轨。注册制的实施，包括了一些交易制度的改革，都会为市场的注入新的活力。我们相信随着资本上进一步的对外开放，随着国务院最新的意见发布，抓住上市公司质量的“牛鼻子”，新一轮的资本市场的发展完全是可以值得期待的。至于能不能突破现在行情，能不能出现的类似当年两个“国九条”的行情，还需要我们耐心的等待。

中国家庭不应该再继续配置房地产

李迅雷指出，目前消费的疲弱和收入结构分化有很大关系，因为中国的消费主体还是中低收入阶层，而当中低收入阶层的收入增速放缓或者收入比较低，就会导致有效需求不足。

“中国的高收入人群的边际消费倾向比较低，更多的钱用来做投资，而不是做消费，可以说，高收入群体不是消费主力，而是投资主力。”他说，“高收入群体的收入受疫情影响不大，因此他们的消费依然强劲，但奢侈品消费或高端消费拉动不了整体消费增长，对我们整个社会零售品消费和服务消费杯水车薪，因此，这导致我国目前消费存在结构性问题。”

打造一个法治化的资本市场

财务造假是资本市场一颗“毒瘤”，近年来证监会也加强了与司法机关的合作。近日，证监会就依法将10起上市公司财务造假等涉嫌证券犯罪案件移送公安机关。而2019年以来，证监会共向公安机关移送涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪等案件24起，包括康美药业财务造假、天翔环境实际控制人背信损害上市公司利益等典型案件。将案件移送司法机关，对于维护市场秩序，打击违法违规行为，保护投资者利益等都是大有裨益的。但是，目前资本市场在法治化等方面，却还存在诸多方面的短板。

随着资本市场对外开放程度的深化，以及科创板、创业板先后启动注册制改革，我国资本市场正发生深刻的变化。资本市场的发展，无疑需要制度建设保驾护航，其中，资本市场法治化建设无疑是非常重要的方面。打造一个法治化的资本市场，既需要有法可依，有法必依，也需要执法必严，违法必究。如此，中国资本市场才会迎来全新的格局。