?美元指数短线反弹

元涛

9月9日，纽约尾盘，美元指数跌0.27%，报93.2478，结束6日连涨走势;欧元兑美元涨0.25%，报1.1805;英镑兑美元涨0.14%，报1.3;澳元兑美元涨0.96%，报0.7284;美元兑日元涨0.16%，报106.19;离岸人民币兑美元涨217个基点，报6.8319。

市场风险偏好下降

在不断创新高之后，美股近期出现明显下跌，市场风险偏好下降，美股尚未见到止跌迹象。美股走弱主要是因为美国大选带来的不确定性和对于财政刺激政策的迟迟未出的失望态度导致了市场短期风险偏好的加速回落，前期上涨速度过快的科技股尤其明显。

本次下跌和3月份的暴跌不一样的地方在于，目前信用利差依旧维持在一个较低的水平，美元指数虽然反弹但力度非常有限，这表明流动性并不缺乏，同时美联储改变货币政策框架之后，对于维持宽松的货币政策的预期较为显著。未来一系列的政策改变将会继续施压于美元指数。

短期市场的走弱可能会促进新一轮财政政策刺激的出台。随着国会议员休假的结束，目前陷入僵局的财政刺激谈判有望加速推进，美国共和党的规模5000亿～7000亿美元的精简版抗疫刺激计划9月10日在参议院表决，预计可以通过，但民主党已经明确表示反对，预计两党还将继续讨论。

同时，美联储9月利率会议决议释放出进一步明确的宽松信号。

综合来看，市场风险偏好并不会因为短期的下跌而发生根本的改变，美国大选的日益来临对于目前的特朗普政府而言，维持一个较为强劲的股票市场非常重要，因此股票市场出现持续大跌的概率并不高。

非农数据好于预期

最新公布的美国8月新增非农就业人数增加137.4万人，略好于市场预期的135万人。失业率回落至8.4%，好于预期的9.8%;工资同比增速4.7%，环比增长0.4%，好于预期。

虽然经济活动边际好转，但是整体私人服务业就业却进一步放缓，私人服务行业新增就业弱于前值，就业人数增加98万人，其中贸易、运输与公共事业增加34.1万人，其他就业主要来自于零售服务、休闲住宿等低端服务业。生产部门就业仅增加4万人，主要受制造业和建筑业带动，耐用品和非耐用品生产分别增加1.5万人和1.1万人;建筑业就业增加1.6万人，少于前值的2萬人;采矿和伐木就业减少2000人。

经济的通缩压力持续存在，因此依旧需要宽松的货币政策和财政政策来对冲经济下行压力。

因此美元指数走弱的趋势没有改变，风险偏好短期震荡，中期企稳回升的态势没有改变。

整体来看，美国财政和货币政策双双宽松的格局未变，只不过财政政策受制于两党之间的博弈迟迟未推出，实体经济的疲弱会促使两党最终推出财政政策，而货币政策的进一步宽松更为明显。

我们认为市场的风险偏好继续上升还是大概率事件。美元的走强是阶段性的，而非趋势性的改变。