基于企业战略的财务报表分析框架探析

安小雷

摘要：传统财务报表分析注重对报表的数据比率的计算分析，其分析结论往往容易脱离企业的战略执行与所处环境，从而对报表使用人的决策产生误导。基于企业战略管理的财务报表分析框架可使得财务报表分析主体更加精准把握企业财务状况和财务成果，并且对企业经营管理的战略执行效果进行反馈和验证。

关键词：企业战略，财务报表，分析框架.

引言

财务管理的一般程序包括：财务预测，财务决策，财务预算，财务控制和财务分析。财务分析环节是整个财务管理活动的程序起点，只有财务分析环节得出准确结论，才可为财务管理其他环节提供科学决策依据。财务报表分析是财务分析的核心部分，传统财务报表分析一般是注重财务比率的计算，就数字论数字，很少结合企业的经营战略来分析企业的财务状况和财务成果。这样的分析结果脱离的企业所处的行业背景、企业生命周期阶段、企业的战略选择和执行效果。因此建立一套基于企业战略管理角度的财务报表分析框架更能提升财务报表分析结论的实用性和科学性。

一、企业战略管理简述

企业战略管理是一项系统工作，企业通过对自身面临的内外部环境进行分析，然后确定战略目标，制定战略实施计划，对战略实施过程进行管控或修正，从而达成战略目标。

企业战略从体系上来划分，分为公司战略、竞争战略和职能战略。根据迈克波特的竞争战略理论，竞争战略分为三种：成本领先战略，差异化竞争战略和集中化竞争战略。战略管理从形态上来划分，包括扩张型、稳健型、收缩型三种形态。

战略管理的流程主要分为以下几个环节：战略分析，战略选择，战略实施和控制。在企业战略分析和选择阶段，资产负债表可为战略分析提供企业目前的资产资源质量的现状，过去的收入成本质量和毛利状况分析可为企业战略选择提供决策依据;企业在战略实施阶段，对其进行财务报表分析可验证企业资源投入的变化状况，考核企业战略执行效果。

以上市公司龙马环卫2016年年报为例，该公司新的战略规划是“环卫装备与环卫服务协同战略、延伸产业链”，通过跟踪其2017年、2018年和2019年财务报告，分析发现该公司战略执行效果较好，2016年之前，龙马环卫主营业务是专用车辆的制造，在执行新的战略规划后，环卫服务板块营收和利润贡献逐年提升，环卫服务板块的收入由2015年的0.36亿元增加到2019年的17.89亿元。销售费用占销售收入的比例由2016年12.80%减少到2019年9.41%，管理费用占比销售收入比例由2016年的5.55%降低到2019年5.01%。可见公司实现了“产业协同的战略”。2019年年报中，公司成立的固废处理事业部，也是对2016年度战略规划的执行反馈。

一、基于企业战略的财务报表分析框架补充

1.1     行业分析

首先分析判断公司所处行业生命周期，因为不同周期阶段企业经营特征表现不同。其次判断公司的行业地位，可引用“五力模型”对企业的竞争环境进行分析。

1.2     企业商业模式分析

就现有实践来看，即使企业所处行业相同，但是商业模式仍会有较大差异。不同价值主张、盈利模式、核心资源认定等使得企业在资源投入、收入成本结构呈现不同特征。

1.3     企业战略识别与财务数据验证

企业选择不同战略类型，企业财务数据应有对应的反映，同时企业处于不同战略阶段，财务数据反映也不相同。另外，通过对财务数据的分析，我们可以对企业战略选择的正确与否、战略执行效果如何进行验证。

1.4     基于战略的企业资产负债表分析

企业选择的不同经营战略、投资策略，进而决定企业资产结构、资金配置等关键因素，企业资产负债表中的不同融资结构对推动企业的发展的动力因素不同，其比资产结构和规模更能够影响企业的战略选择和发展方向。

企业要达成战略目标，意味着需要战略资源的投入，战略资源的投入表现在资产负债表中即是资产结构和资产规模的变化。张新民教授把资产划分为投资性资产和经营性资产，因为二者不同结构比例反映着企业不同的经营战略。把负债划分为经营性负债、金融性负债，所有者权益划分为股东入资和利润积累。

例如，企业选择以技术发展为核心战略，那么企业资产负债表中无形资产比重应逐步提升。以京东为例，京东为构建物流行业壁垒，自建仓储体系，那么企业资产负债表中建工程和固定资产比例应逐步提升，进而影响了企业营运能力。

1.5     基于战略的企业损益表分析

基于不同的战略选择，企业的经营业务、提供的产品、服务等利润来源不同，另外，企业的战略执行节奏会影响其利润获得的效果和时间。战略选择会导致收入结构的变化，不同竞争战略也会导致毛利水平变化。利润表中应关注收入、毛利、营业利润的总体变动和结构变动是否与企业战略相吻合。

1.6     基于战略的企业现金流量表分析

现金流动是企业战略执行与经营活动、投资活动、筹资活动的核心连接，现金流动使得企业战略得到有效执行，反映企业现金-资源的流入流出渠道。现金流量表是反映企业资金流入流出的结构。例如，企业是以经营性资产为主，那么企业经营性现金流占比应较大，如果企业以投资性资产为主，则投资性活动现金流占比较大。资金流出的长期流向反映企业资源投入方向，流入方向反映企业的商业模式。

二、结语

财务报表分析不是单纯的数字计算，而是要揭开数字背后的企业经营逻辑，分析企业财务状况和财务成果，并结合企业竞争环境、企业商业模式、企业战略选择和执行效果，对企业绩效进行预测。基于战略视角的财务报表分析，报表使用主体需要重新审视资产负债的分类、盈利结构的分类，将财务报表分析与战略实施阶段、战略类型、战略资源配置等因素有机结合在一起，进而判断企业的战略选择是否正确，战略执行效果是否达标，预测战略目标能否达成。

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