黑石集团创始人苏世民：“对于购买资产，却一天比一天好”

南方周末记者　卢宝宜

采访对象供图

全球最大股权投资基金“黑石集团”董事长兼创始人苏世民。

★“当人们经历未曾料到的困难，对于购买资产而言，却一天比一天好。”

“科技类企业已经做好了持续增长的准备。这一趋势在新冠之前就存在了，但在过去9个月大大加快了速度。医疗健康和物流等行业也将从中受益。”

“我们在经济低迷时期进行了许多成功的投资——寻找那些面临短期挑战但受益于长期顺风的潜力公司，等待它们在世界恢复正常后迅速反弹。”

2020年的春天，新冠疫情的大流行，让全球一级市场迎来史上最残酷的一个寒冬。本该穿着光鲜、四处出击的投资人被迫待在家中，急需一本疫情下的投资指南。

就在年初，世界上最大的股权投资基金——黑石集团（BX.US）的董事长兼创始人苏世民（Stephen A. Schwarzman），推出了他的首部中文版自传《苏世民：我的经验与教训》。从1985年与合伙人以40万美元起家，到如今资产管理规模高达约5700亿美元，苏世民将这些年的投资经验与得失都记录在书中。

现年73岁的他在书中写道：“在我的职业生涯中，我曾亲历过7次大规模的市场下滑或衰退：1973年、1975年、1982年、1987年、1990-1992年、2001年、2008-2010年。经济衰退是正常现象。”

难得的是，黑石不仅扛住了经济下滑的周期，并且往往成为了周期的受益者。以2008年全球金融危机为例，各国中央银行释放了大量流动性。黑石在这个阶段利用资金杠杆，进行大规模的“抄底”收并购，让他在政府救市后成为了华尔街的胜者。

回过头看，黑石恰恰是把握住了每次危机，从中获得优质低价的资产，尔后都实现了超车式增长。

2020年3月，在疫情暴发较为严重的时候，苏世民就曾在接受媒体采访时表示：“在经济方面，（新冠）病毒已造成市场的混乱和人类的恐惧……对于购买资产和发放信贷而言，这却创造了巨大的机会。”

做好收购的准备

疫情对于黑石并非没有影响。2020年5月，美国上市的多家顶级PE巨头，无论是黑石、凯雷，还是KKR都相继披露了2020年一季度财报，无一盈利。

资产管理规模超5700亿美元的黑石甚至迎来了2011年以来的首次亏损，亏损26亿美元。要知道，哪怕在2008年全球金融危机下，黑石也不过亏了11.6亿美元。

苏世民在彼时的分析师电话会上也给出了解释：“这场危机导致一些资产类别出现了从未有过的估值下降，波动达到了历史最高水平。”

众所周知，苏世民有一个著名的投资原则，就是“不要赔钱”。

苏世民在接受南方周末记者采访时表示，虽然该原则简单，但却非常重要。

这源于苏世民“最难忘的一次失败经验”。1980年代中期，是否投资钢铁公司埃德科姆（Edgcomb Steel）曾在黑石集团内部引起热议，赞成和反对双方各执一词。最后的决策权在苏世民手中。“向我推销这个想法的人告诉我，这是一项伟大的投资，但另一位同事警告说，公司存在缺陷。我选错了人，很快公司就垮了。我们做了一笔非常糟糕的投资，我们的投资者损失了巨额资金。”

这次失败迫使苏世民重塑了黑石评估交易的流程，他摒弃了“单人决策”的做法，在集团建立起一个委员会制度，要求每个人在会议上识别并讨论任何涉及投资的风险。“这是我们在接下来的几十年里取得成功的关键。”

如何才能实现“不赔钱”，苏世民向南方周末记者分享了最重要的3条原则：第一条，就是需要通过集体或委员会制度，打造一个风险评估体系。“一个人无论多么聪明，都不能解决所有的问题。但是一群聪明的人公开地相互交谈就可以。”

其次，要在准备好了的情况下做决定，而不是在压力下。要懂得关注交易要点，尽量避免受到内部政治或其他外部环境的压力，需要的时候可以要求多花点时间。特别是在艰难的谈判中，要让每个人都在谈判桌上待足够长的时间以达成协议。

但同时他也强调，第三点，要注意时间对交易产生的负面影响。等待的时间越长，惊喜可能越多，意外也可能越多。

面对这次疫情带来的一季度亏损，苏世民仍持乐观态度。在他看来，目前的经济形势是暂时的，此次全球经济放缓，是为了应对疫情暂停商业活动的结果，不是正常的衰退。而随着疫苗的逐步开发和分发，全球经济已经重新开放，只是各地区和行业的复苏之路仍存在差异。

“当人们经历未曾料到的困难，对于购买资产而言，一天比一天好。”苏世民表示。

根据2019年财报，截至2019年年末，黑石资产管理规模为5711亿美元，较上一年增长21%。其中，私募股权、房地产、信贷、对冲基金分列为黑石四大业务部门。四大业务部门合计剩余可投资金余额还有1611亿美元，较上年增长33.9%。

显然，黑石“弹药”充足，只是，在眼下充满变化和高压的大环境下，投资方向更为重要。

此前，黑石集团总裁兼首席运营官乔纳森·格雷（Jonathan Gray）就曾公开表示：“我们绝对不认为经济会呈现V形走势。我们还在讨论经济趋势究竟会怎样。我认为复苏过程会很漫长，这就是我们不急于投资的原因。”

“在我蜷卧过冬之前，我想要把所有的现金都握在手里。很多陷入困境的公司会抛售资产，届时黑石一定要做好收购的准备。”苏世民在新书中写道。

重仓中国

弹药都会被投向哪里？

2020年6月，苏世民出席“第14届中国投资年会·年度峰会”时强调，黑石会持续重仓中国，并在房地产之外，看到了科技和医疗等领域源源不断的创新机遇。

显然，新冠疫情之后，大众对健康产业尤其是生物医药产业的关注度进一步加大。2018年以前，黑石对于生命科学的布局几乎空白，作为市场的“后来者”，这家私募基金巨头开始向医疗健康领域进军。

2020年7月，黑石宣布旗下的黑石生命科学基金获得超额认购，基金规模达46亿美元，成为史上规模最大的生物医药基金，致力于对生命科学领域内的公司和关键产品进行投资。

另一方面，黑石也在加大对科技领域的投资。

苏世民对南方周末记者表示，不少科技企业在疫情期间表现优异。随着行业的高速发展与技术革新，科技类企业已经做好了持续增长的准备。“这一趋势在大流行之前就存在，但在过去9个月大大加快了速度。医疗健康和物流等行业也将从中受益。”

物流一直也是黑石在全球投资布局中不可或缺的一部分。随着近年来以中国为代表的电商行业高速发展，现代化仓储空间的需求也在增加。此前，黑石集团旗下的地产基金就曾与国内第一产业集团联手，以拓展在中国物流产业的版图。

苏世民告诉南方周末记者，不管是科技或物流等多领域产业，目前中国都处于前沿位置，并且仍在加速发展中，提供了很多投资机会。

谈及给中国私募机构一些疫情下的投资建议，苏世民称，当在一个不稳定的环境中进行投资时，关注并充分理解潜在业务的优势和弱点十分重要。你需要确定一项资产是受到经济环境的周期性挑战，还是长期挑战。

“我们在过去经济低迷时期进行了许多成功的投资——寻找那些面临短期挑战但受益于长期顺风的潜力公司，等待它们在世界恢复正常后迅速反弹。”苏世民强调，混乱时期可以为投资机构创造独特的机会。如能懂得与大环境保持协调，时刻关注和管理变化，会是成功的关键。

在苏世民看来，全球的汽车和地产行业也在长期受益。此外，疫情下，电子游戏等基于家庭的娱乐项目也在崛起，显示出强劲的需求。

投资是一门艺术

南方周末：请用一句话概括你眼中的投资。

苏世民：投资是一门艺术，它既要努力不赔钱，又要找到有不寻常的上升前景的机会。

南方周末：能分享一下你工作之外的生活吗？业余时间喜欢做什么？

苏世民：我做了一辈子的运动员，每天都挤出时间来锻炼。这是我日常工作的重要组成部分，特别是在过去几个月里，大流行病使我们比平常更多地待在家里。我每天阅读六份报纸，密切关注地缘政治事件。我也读书，尤其是传记。

如果可能的话，我喜欢出海感受风，观看海浪的移动。我也是一个自豪的父亲和祖父——我珍惜和家人在一起的时间，尤其是和我的孙子孙女们在一起的时间。

南方周末：你的偶像是谁？

苏世民：我很幸运地遇到了世界上最有趣的一些人，并和他们一起工作，但如果不是因为我的父母，我就不会是现在的我。他们性格迥异，但我都能从他们每个人身上学到东西，我感到很幸运。我的母亲不甘于平凡、雄心勃勃、干劲十足。我的父亲教会了我努力工作和回馈社区的重要性。

南方周末：你的下一个挑战是什么？

苏世民：当我在1985年与人共同创立黑石集团时，我从未想过我们有一天会成为全球最大的另类资产管理公司。我为我的公司感到无比自豪，我知道我们的生意将迎来最好的时期。对于公司而言，下一个挑战是如何敏锐地识别到未来经济巨大增长的机会，可以持续保持领先优势进入新的业务领域。

对于我个人而言，黑石的成功也让我有机会追求其他兴趣，例如各种慈善事业。近年来，我已经帮助成立麻省理工学院苏世民计算机学院，致力于人工智能的研究；在牛津大学也设置了专门研究人工智能伦理学的研究所；赞助耶鲁大学打造学生和文化中心；更新和扩大纽约公共图书馆；设立国际奖学金计划，在清华大学设立苏世民学者项目以培养未来的全球领导人更了解中国等等。我不知道社会将会有哪些新的需求是我想要解决的，但思考这些类型的机会对我来说总是兴奋的，也是一个巨大的挑战。

南方周末：你写《我的经验与教训》的初衷是什么？谁是这本书的潜在读者？

苏世民：在过去的50年里，我在华尔街工作，把黑石集团打造成了全球领先的金融机构。我接触到了世界各地的人，学到了很多东西。我在书中对自己如何取得卓越成就、发挥影响力、追求有意义的生活进行了思考和总结。我花了将近三年的时间来完成这本书，就是想确保书里涵盖了我的所有宝贵经验。我希望能把我所获得的知识和智慧传递下去。

书中关于如何识别机会、管理风险、吸引人才、建立内部文化和回报他人等内容都有讲述，可以帮助任何人，无论你是学生或企业的首席执行官，无论你的追求是什么。

南方周末：除了你的自传，请再推荐一本书。

苏世民：我最近很喜欢的一本书是约翰·卡雷鲁（John Car-reyrou）的《坏血》。这是一个关于商业和企业家精神的引人入胜的案例研究，写得像一部惊悚小说。今天，当世界如此关注医疗创新，尤其是与检测相关的创新时，它（书中主要内容围绕血液检测技术）就显得更具意义。