10年净赚1万亿！连续8年坚定持有24股 社保基金的投资秘诀

在过去10年里，社保基金投资收益总额超万亿元，自2013年以来，连续8年坚定持有股有24只，华东医药、华润三九更是被连续11年持有。

过去10年投资收益额合计超万亿

9月11日，全国社保理事会发布《全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告（2019年度）》显示，2019年，社保基金权益投资收益额2917.18亿元，投资收益率14.06%。

据网站公开信息，社保基金自成立以来年均投资收益率为8.14%，2019年A股市场反弹，社保基金的投资收益率可以说十分丰厚了。

以2010年以来的数据来看，在过去10年里，社保基金投资收益总额超万亿，仅在2018年市场大跌的时候出现投资亏损，收益率为-2.28%，相比上涨指数当年24.59%的跌幅，也远远跑赢大盘。

另外，过去10年间，社保基金投资收益率仅在2014年、2019年跑输大盘，在2010年、2011年、2016年沪指跌幅均超过10%的背景下，社保基金均实现正收益。从这些数据不难判断，社保基金的投资风格相当稳健，即便在市场大跌的行情下，仍能保证一定投资收益。

绝对的价值投资者

社保基金自2003年入市以来，一直是A股市场风向标级别的机构，起到示范和带头作用，社保基金持仓变动往往会吸引投资者的重大关注。2019年，社保基金持仓市值超过3500亿元（注：本文仅统计社保基金持仓进入十大流通股榜单的个股），持仓市值占A股总市值比例达到0.58%，两者均创下历史新高。

从专业人士的分析来看，“社保基金在投资风格方面注重长期投资、价值投资，因此投资绩效体现在长期表现方面。纵观近年表现，总体来看，社保基金的投资收益率波幅在收窄，离散程度在收敛。这也表明，社保基金在投资水平方面不断提高，投资管理水平不断成熟。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，社保基金属于长期资金，也是A股市场最为短缺的一类资金。A股市场“不差钱”，但缺乏长期机构投资者，在该方面，社保基金起到了示范和带头作用。以社保基金为代表的长期资金规模将越来越大，这对于A股市场去散户化，改变“牛短熊长”的格局至关重要。

社保基金年度投资收益情况率与大盘表现对比

社保基金持仓市值以及占全部A股市值比例

偏好由周期防御到金融科技行业

从2010年至2019年社保基金的持仓历年末各个行业持仓市值的变动来看，2015年可以成为分界点。在A股市场整体股票数量不多的情况下，持仓市值占比居前的行业基本上处于不断调整中，比如2010年社保基金持仓市值前3的行业为医药生物、交通运输、汽车，2011年为非银金融、汽车及交通运输，2013年为建筑装饰、房地产及汽车。

2015年上半年，市场行情极好，社保基金持仓市值接近2500亿，较2014年增加近千亿。持仓行业较过往发生重大转变，持仓市值占比前3的行业为银行、医药生物及传媒；计算机行业持仓市值占比首次进入前5的位置。

2015年以后，銀行、医药生物行业社保基金持仓市值占比稳居行业前2名（注：银行股由于国有股划转至社保理事会持有，导致行业持仓市值偏高），电子行业持仓市值稳居第4名或第5名。另外，非银金融2019年以来持仓市值占比也跃升到前3的位置，化工行业持仓市值占比也位居前列。传统的周期性行业持仓市值占比位居末位，包括采掘、钢铁等。

从估值方面来看，今年以来，社保基金持股很明显是围绕着合理估值个股展开的，像银行、非银金融股等。

24股获社保基金连续8年坚定持有

无论行业如何变迁，社保基金持仓中部分个股被长期坚定持有，能获得社保基金坚定持有股通常质地优质。证券时报·数据宝统计显示，算上2020年中期，社保基金自2013年以来连续8年坚定持有股有24只，医药生物、化工及电气设备股数量较多，仅医药股就有6只。其中2只医药股获社保基金持股时间最长，自2010年至2020年中期，华东医药、华润三九均连续11年被持有。

最新持股比例较去年末增加股有7只，增幅居前的有天顺风能、长海股份、人福医药等，其中天顺风能今年二季度获社保基金持仓5.79%，去年末持仓1.83%，增幅接近4个百分点。

市场表现方面，自2013年以来，截至2020年9月11日，上述24股仅有峨眉山A股价下跌，其余23股平均涨幅超过3.3倍；涨幅最低的华侨城A、华润三九及凤凰传媒涨幅也都超过了15%；而东方雨虹、金达威涨幅更是超过了10倍；阳光电源、涪陵榨菜、华鲁恒升涨幅均超过4.5倍。今年以来表现较好的有人福医药、阳光电源等5股，股价均实现翻倍，华润三九、大族激光跌幅均超过10%。

业绩方面来看，今年上半年，业绩增幅居前的有*ST湘电、北建新材、大族激光等，峨眉山A受疫情影响，净利亏损超1亿，*ST湘电、北建新材前三季业绩有望扭亏。

社保基金各年份重仓行业

社保基金自2013年以来连续8年坚定持有股