有猫腻？数据说话！爆款基金真的“有罪”吗

方天画基

2020年年中，沪指依旧徘徊在3000点以下，A股江湖多少故事闹得沸沸扬扬。要数跟咱们基民相关的话题，一是市场行情的变化和对策，当然这也是永恒的话题；二是爆款基金频出的“怪象”和舆论焦点。

今天就来说说爆款基金这件事。

一、爆款屡见不鲜了

今年以来，募集超百亿、比例配售的现象屡见不鲜，据统计今年已超60只基金一日售罄。

而爆款产品，绝大部分都是绩优基金经理推出的主动权益产品，或者是有些品牌感召力强的公司发行品种。业内普遍预测这一趋势还将继续，可能会“经常性”有一些爆款基金出炉。

单纯从规模的角度看，这对整个公募基金行业肯定是利好。目前权益基金规模只占整个基金业的24.71%，相比技术含量低的货币基金规模（占比53.28%）实在太少。

而中国权益资产作为当下全世界名列前茅的“香饽饽”，让基金公司这些专业机构把主要精力放到管理债基、货基上，难免有些大材小用了。

因此，权益类爆款的出现，对于基金业发展来说是利好，那对于基民呢？

二、爆款基金的舆论压力

扫一眼某财经网站做的《百亿爆款基金是否有利于投资者？》专栏，90%网友压倒性地站在反对这边。

这么多人反对，那爆款基金到底怎么惹怒了大家？主要总结两点。

1.爆款产品普遍规模大，业绩要打折扣

这是反对者最不看好爆款基金的理由，事实也有一些道理。举2个方面的例子。

1）股大成本高

当发现心仪股票股时，因为规模大，买的资金量也大，在买入过程中，不能一次性买足的股数，只能选擇分批买入。

随着每次大笔买入，股票价格也就水涨船高，硬生生抬高了自己的持仓成本。多次交易导致的交易费用，长久下来也不菲。

2）股大压力大

其中一个就是选股压力。就好比你拿1万块进股市和拿1000万进股市，1万块买一两只股票就配置好了；但拿1000万，你必须买入多只股票分散风险。基金规模越大，就必须找到更多优秀的股票，选股本身就是一个很大的挑战。

其实，基金规模过大或者过小，都会影响基金的业绩表现，保持在适当的区间，更有利于基金经理的投资和交易。

2.“赎旧买新”乱象

这个就不是基金本身的锅了，完全是销售渠道的小九九在作祟。

近期多家媒体报道故事是这样的：银行代销基金时，销售费用（认购费、申购费和销售服务费）全部归代销渠道即银行，管理费及赎回费分成则需谈判。

新基金一般认购费是不打折的，比如主动权益类基金，基金公司与银行之间管理费五五分成，按普遍1.5%的管理费计算，那么银行每年0.75%的管理费轻松到手。

这时候，引导客户赎回老基金，买入新基金，是银行短期利益最大化的选项。

公募基金市场数据（单位：亿元）

三、爆款基金真的“有罪”吗？

1.有些爆款真是刚需

爆款基金同时也肯定是新发基金，而新发基金主要可以分为三类。

第一类是明星基金，基金根据手下的明星基金，再发一只类似的基金。有些投资者会觉得老基金净值高了，再往上冲劲不足；而新基1元每份，还有建仓期，应该潜力更大（这个想法，我们下期会用数据来检验对错）。

第二类是基金经理根据市场行情或别的考虑新发基金，投资方向和手上的老基有比较大的差异。这种基金好坏就难说了，得具体分析。

第三类是专注市场新机会的“政策型”新基金。比如去年的科创主题基金、 刚刚火热的新三板基金，如果你认可这种新机会，那这种新基金就是刚需。

2.“赎旧买新”要规范，但只是局部

据Choice统计，今年以来至5月底，基金业已新成立了11721.71亿份基金，我们知道新基金都是1元每份，所以说新基金实实在在地拿到了11721.71亿元。

根据中国基金业协会的数据，5月底所有基金的总份额是162192.33亿份，去年12月底136937.42亿份，同期增长了25254.91亿份。

想说明的是，在今年前5个月25254.91亿份增量基金里，新基金占比是46.41%，另外53.59%都老基金贡献的。

想个极端点的情况，所有新基金的份额都是销售让大家从旧基金赎出来的，那么公募基金整体规模应该是减少（因为赎回和申购都有费用损失），但事实是前5个月基金总规模增长了18.44亿份。

“赎旧买新”对新基金销量的影响可能被夸大了，不过抵制这种销售误导是很有必要的！

由于散户追涨的心理，这些年牛市顶点都伴随着基金大卖的情况，因此有人简单认为基金热销是市场高点的征兆。

但现在这个时点可就不灵了。其实在当前低利率的资产荒背景下，股市自然成了很多新人的选择，权益资产对居民吸引力提升，而散户资金通过公募基金入市，也是市场走牛的重要推手之一。

相比前两次牛市，是不是有点因果倒置的味道？