人民币国际化赋能我国跨境贸易提质增效研究——以“一带一路”沿线国家为例

曲晓溪

（山东财经大学东方学院 山东济南 250013）

引言及文献综述

随着2013 年“一带一路”倡议的提出，跨境贸易相配套的物流基础设施、金融基础设施不断完善，我国与“一带一路”沿线国家之间的跨境贸易变得越来越密切。在此背景下，相关的金融支持跨境贸易发展，特别是一国货币国际化对跨境贸易发展的影响研究日益受到学术界的重视。马惠颖（2015）基于人民币汇率波动基础上分析了人民币汇率变动对中国国际贸易的影响；易艳红（2015）基于人民币汇率变化对我国不同类型企业的出口影响效应进行了研究，并分析了人民币汇率波动的出口驱动效应；蒲岳等（2016）就人民币国际化对我国出口增长影响边际效应进行了研究，其得出人民币国际化对我国出口具有显著的边际增长作用；李骥宇（2016）采用人民币实际有效汇率对中国外贸依存度的影响效应进行了实证研究；罗成等（2018）从人民币国际化对我国出口机制的影响进行了分析并提出了相应的对策机制；吴文文（2019）分析了人民币国际化对我国进出口的影响，并提出了如何通过人民币国际化促进我国进出口发展的政策建议；潘锡泉（2018）通过人民币在全球的支付结算地位分析了人民币国际化现状，并据此分析了人民币国际化面临的问题，最后提出了人民币国际化的方向；潘锡泉和于洋（2019）基于支付结算职能视角分析了我国人民币国际化的现状，并据此提出了推进人民币在“一带一路”沿线国家的国际化职能来促进贸易发展；王淳（2019）基于贸易投资领域，研究了“一带一路”区域人民币国际使用的边界，提出了如何拓宽人民币在“一带一路”沿线使用的边界等相关建议。

显然，这些研究为进一步研究人民币国际化对我国跨境贸易的影响效应铺垫了基础，但存在的不足也较为明显：第一，绝大部分研究都是基于我国跨境贸易总额而进行，其缺乏对进口和出口的精细化研究；第二，绝大部分研究都是基于人民币汇率波动对贸易的影响而进行，其缺乏人民币国际化对贸易的国际影响力进行研究。据此，本文以我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易发展现状分析为基础，进一步引入美元、欧元和日元等其他主要国际货币，深入剖析了人民币与其他主要国际货币对我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易的影响力，最后为实现人民币国际化对我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易提质增效提出相关建议。

我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易发展现状

（一）跨境贸易高速发展，贸易畅通不断深化

自2013 年提出“一带一路”倡议以来，我国与“一带一路”沿线国家间的交通物流基础设施得到不断改善，跨境贸易规模和质量得到高速发展。据商务部相关数据统计显示，2018 年，我国与“一带一路”沿线国家柬埔寨、阿联酋、科威特及奥地利等国家的贸易额增速超过100%，同时与绝大部分“一带一路”沿线国家的贸易额都保持了持续增长。在贸易增长的同时，我国对外贸易方式的也在不断创新优化。其中，跨境电商、电子商务渠道的贸易额表现突出，2018 年通过天猫国际和速卖通等知名跨境电商平台的交易额分别同比增长达到120%和56%。进一步从我国与“一带一路”沿线国家的进出口贸易来看（见表1），我国与各国的进出口贸易都保持了持续快速的增长态势。

由表1 可知，我国与“一带一路”沿线国家中的德国、韩国、马来西亚、俄罗斯、印度、新加坡、越南、泰国跨境进出口贸易均超过300 亿美元，其中韩国与我国的进出口贸易总额超过3000 亿美元，德国接近2000 亿美元。我国跨境贸易规模不断扩大，贸易畅通程度不断得到深化。

表1 我国与“一带一路”沿线部分国家的进出口贸易额变化 单位：亿美元

（二）跨境贸易基础设施建设突飞猛进，物流金融等配套服务不断完善

为促进我国与“一带一路”沿线国家贸易往来，我国重点加强了贸易基础设施建设，并推动了有利于贸易畅通的相关法律法规体系和政策制度的完善。譬如，2018 年推动出台的《电子商务法》，旨在推动我国与“一带一路”沿线国家跨境电子商务发展，其促使了多种形式、多渠道的跨境电商交易体系的出现，从而涌现出了一大批诸如天猫国际、京东、聚美优品、淘宝全球购、苏宁易购等跨境电商交易平台。除此以外，我国与贸易发展密切相关的物流、金融等配套服务不断完善，高效的海陆空物流体系逐步建成，义新欧、郑新欧等“一带一路”铁路班列全面开花，“一带一路”沿线国家海外仓、物流基地初步建成运行。与此同时，物联网、云计算、大数据和区块链等技术逐渐在物流领域应用，智慧物流初步建成，我国的物流覆盖范围、物流效率得到极大提升，跨境贸易效率和质量不断得到不断改进。另外，与跨境贸易紧密相关的金融服务也得到不断优化，跨境结算业务持续增长，支付手段多样化，信用卡结算，银行转账和第三方支付等形式不断创新推进。截止2019 年底，国内互联网金融第三方支付交易金额超过6000 亿元，同比增长幅度超过50%以上，特别是以人民币跨境贸易结算为典型代表的支付结算渠道有效地为跨境贸易开展铺垫了基础。

人民币国际化对“一带一路”沿线国家跨境贸易的影响效应实证研究

（一）模型设定

本文参照潘锡泉（2019）的做法，构建了人民币国际化对跨境贸易的影响效应模型如式（1）和式（2）所示：

其中，Importit和EXportit分别表示第i个“一带一路”沿线国家对我国在t年的出口和进口贸易额（相对于我国而言，则表现为进口额和出口额）；Currencyit表示第t年第i个国家货币的实际有效汇率指数，若该国不存在实际有效汇率指数，则采用该国货币兑换SDR货币的汇率数据；RMBit、Euroit、US-Dollarit、Japit分别表示人民币、欧元、美元和日元等主要国际货币的实际有效汇率指数；GDPit为控制变量，表示第t年第i个“一带一路”沿线国家的国内生产总值；uit为误差修正项。

（二）数据来源及说明

1.进出口贸易额（Tradeit），采用“一带一路”沿线国家与我国之间的进出口双边贸易数据衡量，数据来自联合国统计司（署）和我国国家海关，实证研究时对该数据进行取对数处理。

2.实际有效汇率指数（Currencyit），采用各国实际有效汇率指数，为间接标价法，实际有效汇率数值变大，表示该国货币升值。数据来源为国际货币基金组织国际金融统计数据库关于各国实际有效汇率的统计，当该国不存在实际有效汇率指数统计时，采用该国汇率与SDR 货币兑换值予以近似衡量。

3.人民币国际化（RMBit），采用人民币实际有效汇率指数予以衡量，数据同样来自国际货币基金组织国际金融统计数据库。理论上而言，人民币汇率变动对我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易的影响效应越强，说明人民币国际化对跨境贸易的重要性越高。

4.其他国际货币的国际化程度（Euroit、US-Dollarit、Japit），主要包括欧元、美元和日元，通过比较人民币与欧元、美元、日元对“一带一路”沿线国家双边跨境贸易的影响效应强弱，来考察人民币国际化对我国跨境贸易提质增效的影响。

5.控制变量（GDPit），采用该国国内生产总值予以衡量，GDP 数据来自世界银行数据库，实证研究时同样对该数据进行取对数处理。

（三）实证估计

本文进行实证研究的时间跨度为2014～2018 年，样本国家为英国、法国、德国、印度尼西亚、韩国、马来西亚、俄罗斯、印度、新加坡、越南、泰国和菲律宾12 个与我国贸易关系较为密切的国家。实证研究的方法为面板数据模型中的混合模型估计，之后进行固定效应模型和随机效应模型估计（通过F 检验和Hausman 检验进行模型的选择），所使用的软件为stata 15.0。通过估计，得到人民币国际化对我国“一带一路”沿线国家跨境贸易（进口和出口）的影响效应估计结果如表2 所示。

进一步对表2 的估计结果进行内生性和异方差检验，得到检验结果显示混合效应估计存在模型内生性问题，固定效应估计和随机效应估计不存在内生性和异方差现象，因此最后的结果分析以固定效应和随机效应估计结果为准。

（四）结果分析

据表2 的估计结果显示，人民币国际化对我国从“一带一路”沿线国家进口（“一带一路”沿线国家对我国的出口）的影响效应为0.1274（或0.1382），且在1%显著性水平显著，而人民币国际化对“一带一路”沿线国家从我国进口（我国对“一带一路”沿线国家出口）贸易的影响效应为0.00427（或0.00348），这表明人民币国际化对我国与“一带一路”沿线国家的跨境贸易具有较好的提质增效作用。但相比较而言，人民币国际化对我国从“一带一路”沿线国家的进口影响效应要明显强于出口影响效应，且人民币对跨境贸易的影响效应比美元还显著（作用力更强）。这主要是由于我国从“一带一路”沿线国家进口产品时，我国的商家掌握了主动权，可以采用人民币进行计价结算，而在产品出口时，主动权往往掌握在进口方（“一带一路”沿线国家进口商），这就导致了人民币计价结算不会被广泛采用。

表2 人民币国际化对我国与“一带一路”沿线国家跨境进出口贸易的影响效应估计结果

进一步地，表2 的估计结果还显示，“一带一路”沿线国家自身国家货币对该国与我国跨境贸易发展具有显著的正向促进作用，“一带一路”沿线国家对我国出口时的影响系数为0.1022（或0.0986），对我国进口时的影响效应为0.0973（或0.0837），且都在1%显著性水平显著。这表明我国与“一带一路”沿线国家进出口跨境贸易受到贸易双方自身货币的影响较为显著。从美元和欧元两种国际货币的影响效应估计结果可以发现，美元在我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易结算中发挥的影响效应较为稳定且较大，而欧元对于我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易的影响效应与进口和出口的方向密切相关。当我国为进口国时（“一带一路”沿线国家对我国出口），欧元对跨境贸易的影响效应小于美元，远远小于人民币；而当我国为出口国时，欧元对跨境贸易的影响效应要明显强于美元，且远远超越人民币。当我国作为出口国家时，美元的影响力也可以与欧元相当，这足以说明美元作为全球货币地位仍然不可动摇，而欧元和人民币虽然作为主要的国际货币之一，但只能够发挥区域货币的职能，其离美元的国际货币地位仍存在一定的距离。除此之外，“一带一路”沿线国家经济发展水平仍然是影响“一带一路”沿线国家与我国跨境贸易的重要因素，只有当经济发展水平较好的情况下，该国的进出口需求才会旺盛，进而才能有利于双边跨境贸易的发展。

结论及启示

本文研究得到：第一，人民币国际化有利于我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易的发展，其达到了为跨境贸易提质增效的效果。但是，人民币国际化对我国与“一带一路”沿线国家跨境进口和跨境出口的影响效应具有显著的差异性，人民币国际化赋能我国跨境进口的影响力明显强于跨境出口；第二，人民币与其他主要国际货币对我国与“一带一路”沿线国家跨境贸易的影响力也存在显著的差异性。其中，美元依然发挥着跨境结算货币的主货币地位，且保持较为稳定的国际货币地位。欧元在我国对“一带一路”沿线国家出口贸易中发挥重要的支付结算职能，且功效强于美元。而人民币虽然在我国跨境进口贸易中发挥重要作用，但在出口贸易中几乎没有结算能力。

研究结果表明，人民币国际化对跨境贸易的作用日益增强，但总体而言仍不足以与美元、欧元等主要国际货币相抗衡。对此，政府部门亟待需要深化人民币国际化的职能，特别是支付结算职能。因此，只有在充分发挥好人民币在“一带一路”沿线国家对我国出口贸易中的主体性地位的基础上，通过贸易基础设施建设、交通基础设施建设的投融资等渠道，拓宽人民币在“一带一路”沿线国家的使用范围和使用力度，夯实人民币跨境结算和人民币议价能力，撬动人民币在我国对“一带一路”沿线国家的跨境出口支付结算能力，才能实现人民币在我国与“一带一路”沿线国家双向进出口跨境业务中的功能性作用。