“硬科技”的增量改革

文 俞灵琦

科创板更多聚焦具备关键核心技术的科技型企业，更加突出科创属性，更加突出国家战略导向，更加突出核心技术属性。

在上海聚焦建设具有全球影响力科技创新中心的当下，科创板的“一周年生日”无疑为上海科技发展注入一剂“强心剂”。

回顾一年前，科创板设立之初，对这项突破性改革，社会各界对其的态度可谓是“喜忧参半”。

喜的是：希望科创板能为注册制实施积累经验，同时能够培育、留住优质的科技企业，国内投资者不再因错失科技巨头而“望洋兴叹”。

忧的是：以“硬科技”为核心的科创板，可能会掺杂一些质量差的“漏网之鱼”企业。

一年后的今天，科创板是否为我们呈上了一份满意的答卷？

硬科技够“硬”吗？

2019 年6 月13 日，科创板正式开板，这标志着中国资本市场迎来了一个全新板块。

与主板、创业板不同的是，科创板定位于“硬科技”企业。证监会副主席阎庆民曾公开表示，科创板通过鼓励支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新型企业进入资本市场，一批“硬科技”项目实现了科技与资本深度融合，引领经济发展向创新驱动转型。

这个独立于现有主板市场的新设板块，拥有独特的注册制试点。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。

换言之，设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。

那么，科创板企业的质量如何呢？

回顾科创板开板这一年，科创板确实在集成电路、信息技术、生物医药、高端装备等行业，吸引了一批具有关键核心技术、科技创新能力突出的企业，并汇集了金山办公、中微公司、澜起科技等一批科研硬实力优质的科创明星公司。

对此，上海市科学学研究所副研究员金爱民表示，总体上，目前上市的100 多家公司代表了全国各地的优质科技企业，代表了我国科技企业的未来，尤其是在集成电路、生物医药等重点领域。

同时，华兴资本集团董事长兼CEO 包凡也认为，每一家都是细分领域的龙头企业，大多数企业都有自己的创新点。眼下，半导体、医疗器械、新材料等方面，一些科创板企业已经具备了一定的世界级技术。虽然目前还是在比较窄的领域，但相信资本市场带给它们更多机会之后，这些企业未来会有更好发展的能力，资源会进一步聚集。

另一方面，不少科创板上市的科技企业正对研发加大投入，并且转化为企业上市之后的良好势头。例如，百奥泰研发的阿达木单抗生物类似药，获得国家药监局的上市批准；泽璟制药上市后，甲苯磺酸多纳非尼片一线治疗晚期肝细胞癌的III 期注册临床研究获得成功，目前已提交了新药上市申请。

可见，科创板企业已经在上市的过程中展示出自己的“硬实力”。

眼下，中国整体自主创新仍需要进一步发展提高，这并不是仅靠科创板的“一己之力”就能带动的，而需要更多体制机制的创新，同时也需要更多优质科技企业的涌现。

另一方面，科创板仍可以继续在制度体系方面做一些思考与探索，如适时推出做市商制度，对竞价交易形成有益补充；加强机构投资者建设，健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系，吸引长期资金进入科创板市场；研究提升市场流动性的交易机制改革等。

科创板如何为“硬科技”升温？

在科创板开市一周年之际，已经有一百余家科技企业在科创板上市，这也意味着，在过去一年，近乎每隔不到3 天，就有一家企业在科创板上市。

如此的速度和高效，让各界大为惊叹。那么，在开市一年间，科创板是如何为“硬科技”升温，如何为科技企业营造良好的“双创”环境和营商环境的呢？

对此，《华东科技》记者采访到了上海市科学学研究所副研究员金爱民。

H=华东科技

J=金爱民

H：科创板开市一周年，上市企业达到一百余家，你认为这其中快速高效的缘由是什么？

J：主要原因是注册制度便利化了上市流程，让更多具备条件的高科技企业能够较快速地上市，点燃了一批科技企业的上市热情。目前，我国企业的研发投入占全社会研发投入的比例超过78%，高新技术企业达到18.1万家，科技型中小企业突破13 万家。从这一庞大的基数中，可以遴选出一批优秀的科技企业实现上市。

H：相较于创业板、主板，什么样的企业更适合科创板？

J：创业板主要服务一些具有新业态、新模式的成长型创新创业企业。相比创业板，科创板更多聚焦具备关键核心技术的科技型企业，更加突出科创属性、更加突出国家战略导向，更加突出核心技术属性。

H：科创板是中国证券市场的一次增量改革，随着新市场的设立，注册制也终于落地。从核准制到注册制，你认为最有意义的变化是什么？

J：较优意义的变化有两点：

一是制度创新，以增量改革为突破口加快资本市场改革。科创板建立健全以信息披露为中心的股票上市制度，将发挥鲇鱼效应，统筹推进资本市场的基础制度建设和创新发展。

二是对标国际，制度规则将衔接国际通行规则。让一批优质的科创企业留在国内上市，提升我国资本市场对于全球投资者的吸引力，加快资本市场的对外开放步伐。

H：注册制以信息披露为核心，中介机构也要承担更大的责任。你认为券商应该如何做好“看门人”？

J：注册制下，发行人应当保证信息披露的真实性、准确性和完整性。券商等中介机构做好“看门人”，关键是真实、准确、完整地披露信息，提高信息披露质量，并对信息披露承担把关责任。

H：长三角是科创板的主场之一，那么科创板对于长三角科技和金融的发展带来了哪些机遇？

J：依托科创板东道主的地位，上海将发挥在长三角科技金融服务方面的龙头作用，为长三角科技企业提供包括拟上市公司培育、已上市公司优化、债券融资、并购重组、企业培训、投资者教育、研究咨询等方面的精准便捷专业服务。

H：未来，在培育和扶持科技企业上，科创板还有哪些改进和成长的空间？

J：现有发行上市规则要求企业符合科创板定位，其内涵相对比较宽泛，可进一步与时俱进地丰富科创内涵的认定标准，将更多代表未来方向的科技创新企业纳入科创板的视野。