阵马风樯，融创超越融创

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青岛藏马山阿朵小镇颐养社区实景图。

杭州融创宜和园实景图。

2020年初，突如其来的新冠疫情对中国经济造成不小的冲击，房地产行业也遭受影响，多地土地市场短期处于停滞状态：供地下滑、土拍暂停。国家统计局数据显示，2020年1-2月全国商品房销售金额同比下降35.9%，至7月，全国商品房销售业绩涨幅虽持续恢复，但累计涨幅尚未转正。

考验如火，方显坚韧本色

逆境方显真章。破局突围，离不开房地产企业自身的抗风险基础。

考验淬炼下，融创中国控股有限公司（下称“融创”，01918.HK）交出了一份优异的答卷，完成了一次对自己的超越。8月26日，融创发布2020年中期业绩报告，上半年集团实现营业收入773.4亿（人民币，下同）；核心净利润130.4亿，同比提升3%；公司拥有人应占溢利109.6亿，同比增长约6.5%；母公司净利润率14.2%，同比提升80个基点，盈利实现稳步增长。

稳步增长的业绩离不开其良好的销售。过去十年里，融创实现跨越式发展，从排名30位开外的区域型房企，一举跃升为行业头部企业。今年上半年，融创销售在疫情消退之后迅速恢复，5月起连续实现合同销售金额的同比增长，1-6月累计完成合同销售金额1952.7亿元。7月，其销售继续增长，单月录得合同销售金额522.5亿元，同比大增26.97%。1—7月累计实现合同销售金额约2475.2亿元，在克而瑞发布的《2020年1—7月中国房地产企业销售排行榜》中高居第五。

业绩平稳增长的同时，融创进一步优化资本结构，提升净资产，降低负债率与融资成本。2020年上半年，融创所有者权益1339亿，较上年末的1141亿增长17.4%；公司拥有人应占权益970亿，较上年末的831亿提升16.7%。在净资产快速提升的同时，净负债率大幅下降23个百分点，集团新增融资成本显著下降1.9个百分点。截至上半年，融创拥有现金余额1209亿，流动性充裕。

当前融创进入聚焦利润经营策略、加强精细化管理的发展阶段，根据这一阶段的发展要求，融创在2020年上半年，多维度强化精细化运营管理，在不断巩固土地投资、产品及服务等优势的基础上，打造以利润为核心的管理体系，并通过调整优化组织架构和考核机制，增强综合竞争力，进一步增厚企业安全垫。

谨终如始，融创稳守之道

2020年上半年，融创实现销售面积1403.4万平方米，实现销售额1952.7亿。上半年公司在土地市场偏热的情况下控制拿地节奏，新增土储同比大幅下降约64%；下半年公司预计总可售货值达6213亿，其中一、二线城市占比76%。截至2020年上半年末，融创拥有总土储约2.48亿平方米，总货值超3万亿，其中约80%位于一、二线城市，充足高质量的土地储备为公司发展提供了有力支持。

在融创中国董事会主席孙宏斌看来，上半年并非拿地的好机会。他表示：“现在是土地市场风险最大的时候，开发商手中有钱，老百姓手中没钱，土地拍得贵，房价压力挺大的。很多公司在上半年买了很多贵的地，上半年不是很好的拿地机会，下半年和明年上半年机会好一点。”

对土地市场的准确判断、精准高效的土地投资，是融创在行业激烈竞争中的核心竞争力。融创对于土地市场的把控能力在过去几年波动的市场环境中也得到充分印证。

拿地谨慎稳妥，归功于融创“手有余粮，心中不慌”。截至中期业绩公告日，融创拥有确权土储总货值超3万亿，总面积超2.5亿平方米，平均土地成本4312元/平方米，货值约80%位于高能级的一二线城市。在规模房企中，融创拥有的土地储备堪称优质。

值得一提的是，可观的优质土储也为融创旗下融创服务控股有限公司（下称融创服务）未来新增签约面积带来巨大空间。融创服务主要从事提供物业管理服务、非业主增值服务及社区增值服务业务，经过十六年的发展，在2019年成为中国增长最快的大型物业管理服务商。根据中国指数研究院的资料，2019年，融创服务的整体增长率(按在管建筑面积、收入及利润的平均年增长率计算)为104.5%，在大型物业服务企业中排名第一。

8月6日，融创服务已向联交所递交上市申请，同时发布招股文件，正式启动上市之旅。待其上市完成后，融创预期将拥有融创服务不少于50%权益，有望增厚公司估值，进一步提升公司核心竞争力。截至目前，融创服务在管及储备面积约2.27亿平方米，储备丰厚，其中在管面积中一、二线城市占比86.2%。融创服务多年深耕核心城市，确立了高品质服务的品牌形象及服务口碑，业态布局广泛，除在中高端住宅市场建立绝对优势外，亦高起点布局了商业及办公服务，未来可期。

“地产+”理想照进现实

2019年初，融创升级集团战略为“中国家庭美好生活整合服务商”，开启复合型企业集团的新篇章。围绕这一逻辑，融创以地产开发主业为中心，以融创服务、融创文旅、融创文化、融创会议会展和融创医疗康养等五大板块为支撑，努力打开全新发展格局，为社会各界持续创造价值。“地产+”布局，契合了经济内循环的主旨。经济内循环，旨在通过内需的动力，来拉动经济增长。对于企业来说，实现经济内循环的关键在于改变单一的线性发展，布局自己的业务生态。

特别值得一提的是融创文旅。疫情后，文旅城迅速复工复产。4月之后，融创文旅的单月收入、客流量、酒店入住率、乐园客流等指标均呈现逐月上升趋势。截至8月25日数据，当月文旅集团收入已达5亿元，融创乐园客流量达243万人次，商业客流量达1021万人次，基本恢复至疫情前水平。

“打造一个成功的产业不容易，文化的戏台搭好后，还需要盘活。”当初，从王健林手中接过东方影都时，孙宏斌如是说。如今，融创文化已经初步崭露头角，内容制作逐步进入稳定输出阶段，并不断深化打造IP长链运营体系。

2020年初，融创文化收购亚洲知名视觉特效和动画公司Base Media，其首部原创动画作品《许愿神龙》将于2020年全球上映；联合出品影片《刺杀小说家》也将于2021年春节上映。融创影视共同出品的致敬共和国功勋人物的建党一百周年献礼片、电视剧《功勋》则计划于2021年国庆档播出，备受市场期待。

随着各项业务的稳步推进，融创IP实景落地以及板块之间的联动互补效应已然形成。上半年，文旅与文化业务板块进入深度互动阶段，比如阿狸装置展落地八城融创茂，实现了内容IP与线下实景的相互赋能，为“内容+平台+实景”战略提供了先行经验。

如今，融创业务板块之间逐渐形成生态闭环：融创地产是核心主业，为美好生活打造房子与社区；融创服务是为美好生活提供极致的社区服务。在硬件与服务的基础上，融创文旅、融创文化、融创会议会展、融创医疗康养，进一步为中国家庭提供美好生活所需的全方位、高品质解决方案。