基于菲利普斯曲线分析中国通货膨胀与产出的关系

【摘 要】 在经济研究中，菲利普斯曲线是分析“失业——工资”“失业——物价”“产出——物价”规律的重要经济方法，是研究宏观经济政策重要测算指标。次贷危机以来，包括中国在内的多个工业化国家日益表现出扁平的菲利普斯曲线。基本文基于2000年以来的宏观经济数据，运用最小二乘回归的分析方法进行实证分析基于通货膨胀与产出关系的菲利普斯曲线的动态变化，对于制定、调整宏观经济政策具有一定参考价值。

【关键词】 菲利普斯曲线 通货膨胀 失业率 产业缺口

一、研究背景

菲利普斯曲线是新西兰经济学家A.W.菲利普斯在1958年研究英国失业率与货币工资变化率问题时第一次提出，具体形式有：以失业率为X轴，以工资变化率为Y轴的“失业——工资”曲线;失业率与物价上涨率变动关系的曲线;关于经济增长率与物价上涨率问题的曲线。中国进入三期叠加的新常态时期，面临产能过剩、产业结构急需转型的，劳动力进入“刘易斯拐点”，工资率的增长逐步超越劳动生产率。现阶段，菲利普斯曲线的研究多集中于其是否适用中国国情及形态特征方面。

学者彭新等人在2011的研究中发现传统的菲利普斯曲线集合中国的经济情况并不完全适用。黎德福等人在2013年探索菲利普斯曲线失灵时的只要原因，与美国相比中国的劳动力剩余特点更为显著，这导致曲线无法发挥作用。同时，王金明等人也基于菲利普斯曲线探索分析通货膨胀率与产出缺口的实证关系，中国的菲利普斯曲线日益平坦，产出缺口弹性日益下滑，呈现时变性特征。由此看来，中国菲利普斯曲线上通货膨胀水平与产出关系的已不再呈现稳态，日益表现出工业化国家后期的扁平化态势。

二、中国菲利普斯曲线变化趋势分析

由于中国统计局统计口径差异，中国失业率的统计工作并不完整，多以中国城镇失业率代替之，由居民消费价格指数（CPI）代表通货膨胀率，绘制菲利普斯曲线图，研究区间：2000～2019年。自2000年以来失业率居高不下，维持在3%以上，整体呈现螺旋右移再左移的趋势，其中2004～2016年呈顺时针旋转。从短期曲线分析：2001～2002年、2003～2004年、2015年～2016年、2017年～2019年通货膨胀率与失业率表现为负相关，符合传统菲利普斯的变动趋势;2000～2001年、2002～2003、2016年～2017年年通货膨胀率与失业率呈右上方倾斜， 2004～2006年、2011～2015年、呈向下垂直线，表明此时及时实施紧缩政策，有效控制了通货膨胀;2010～2011年呈向上的垂直线，此时表明在自然失业率下通货膨胀率问题尤为突出。

三、菲利普斯曲线的回归分析

（一）模型推理

菲利普斯曲线的宏观经济模型模型推理中，预期通货膨胀率、自然失业率以及供给冲击影响当期通货膨胀率。其推理过程如下：

根据通货膨胀率定义，公式两侧同时减去P-1（上一期的价格），得到：

令通货膨胀率，得到：

上式依据奥肯定律——生产要素的非充分使用，意味着失业率与产出呈负相关，即通货膨胀率与失业率所呈现的菲利普斯曲线关系，因此令产出缺口代替失业率得：

（二）变量选取

本文拟合菲利普斯曲线模型选取的变量通货膨胀率与产出缺口，选取样本时间2000～2019年。CPI被诸多经济学家认定为中国通货膨胀的代表性指标，实际GDP常被用来衡量中国经济增长的指标，而实际GDP的增长率是经通货膨胀调整后的名义GDP增长率。产出缺口的具体核算需对实际GDP取对数及一阶差分获取GDP同比增速，再利用HP滤波分解出产出缺口。比较CPI、GDP以及产品缺口的变动情况，三者波动趋势一致，存在显著的正向相关关系。

（三）实证分析

运用Eviews9.0对各变量进行ADF检验，检验其平稳性见表1。由GDP与CPI的原序列与一阶差分ADF统计量的P值可知，在5%的置信水平下，GDP与CPI的原数据序列不平稳，一阶差分后数据平稳，可进一步进行回归分析。

本文采用最小二乘法对菲利普斯曲线拟合分析，对比多个不用滞后期的方程：

通过最小二乘法拟合估计结果比较，方程②估计拟合度相对较好且各系数的t检验均在95%的置信水平下拒绝原假设， CPI滞后1期、2期，产出缺口滯后1期对当期CPI的拟合度达到86.4%。由此确定菲利普斯曲线的方程表达式：

滞后1期的产出缺口每增加1个单位，通货膨胀水平增加0.296个单位;通货膨胀滞后1期每增加1个单位，通货膨胀当期水平增加1.447个单位;通货膨胀滞后2期每增加1个单位，通货膨胀当期水平下降0.657个单位，且呈反向变动。

若将研究时间分为两个时段：2000年～2009年与2009年～2019年，分别对其进行最小二乘估计，两段方程式如下：

式①中滞后1期产出缺口每增加1单位，通货膨胀当期水平增加0.366个单位。式②中滞后1期产出缺口每增加1单位，通货膨胀当期水平增加0.143个单位。对比2009年前后，次贷危机后，CPI的增长率逐渐缓慢，通货膨胀对产出缺口敏感度也逐步降低，菲利普斯曲线日益扁平化。

四、结论与建议

基于菲利普斯曲线分析中国通货膨胀与产出的关系，得到以下结论：①2000年以来，中国的通货膨胀水平与产出增长水平呈现同增同长趋势，显著表现出CPI、GDP、产出缺口的变动一致性。②自2009年后，中国菲利普斯曲线呈现扁平化态势，通货膨胀的敏感度有所降低，需紧缩性政策予以调整。与发达国家不同，中国的菲利普斯曲线呈现时变性特征，因此基于以上特征，提出以下建议：①加强预警机制。依据通货膨胀临界值，形成通货膨胀与产出增长的动态监控，避免经济过热时的剧烈波动，也要避免经济颓废时的通货紧缩。②更有效的货币政策。央行需密切关注价格异常变动，有效引导消费者预期。应对通货膨胀，需实行结构化差异的利率水平，鼓励商业银行应对不同资源、发展空间的产业实行有差别的贷款利率。

【参考文献】

[1] 彭新， 彭丽. 菲利普斯曲线在中国宏观经济中的适用性研究[J]. 企业经济， 2011（07）：149-151.

[2] 黎德福. 二元经济条件下中国的菲利普斯曲线和奥肯法则[J]. 世界经济， 2005， 028（008）：51-59.

[3] 王金明. 我国通货膨胀决定因素的计量分析[J]. 统计研究， 2012， 29（004）：44-50.

作者简介：刘魁（1983.10.09）男，中国建设银行股份有限公司北京市分行宣武支行公司业务部总经理，经济师，研究生在读，研究方向：货币政策，汇率政策，资本市场的协同与影响