上市港口航运企业竞争力分析——基于因子分析与聚类分析

陈永立 贾慧慧

(北京物资学院 北京 101149)

一、引言

据中国统计局数据显示，2017年我国港口货运量已达到1264420万吨，居世界首位。同时在世界二十大港口中，中国港口几乎占据了半壁江山。因此本文通过对在A股上市的27家港口航运公司的财务数据进行因子分析和聚类分析，将A股上市的27家企业就其竞争力进行分析分类，从而为投资者和管理者了解我国港口企业的发展层次提供一些参考。

二、因子分析

(一)数据来源

截止2018年8月，我国在A股上市的港口航运企业共计27家，本文选取了这些港口航运企业作为样本。根据同花顺上披露的上市港口企业的财务报表信息，提取12个反映企业经营状况的财务指标进行预加工，每股净资产；净资产收益率；扣除后每股收益；流动比率；速动比率；资产负债比率；净利润率；总资产报酬率；存货周转率；固定资产周转率；总资产周转率。

(二)可行性分析

本文采用巴特利球形与KMO值来检测选取的数据是否适合进行因子分析。当KMO值处于0.5-1之间时表示所选数据可以进行因子分析。在本文中KMO值检测值为0.607>0.5，显著性概率sig值为0，表明所选变量之间存在相关性，可以进行因子分析。

(三)提取公因子

选取特征值大于1的公因子，可以提取出四个公因子，第一个公因子解释了原始数据的39.2465%信息，第二个公因子解释了19.841%的信息，第三个公因子解释了17.421%的信息；第四个变量解释了9.961的信息，累积方差贡献率为86.469%。所选公因子能够提取变量85%的信息时，是很理想的结果。

(四)因子旋转

对所提取的因子进行因子旋转，可以更好的对因子进行解释。本文选择最大方差法对数据进行因子旋转，进行五次迭代后可得到旋转成分矩阵。公因子F1主要反映了企业的盈利状况，为盈利因子；公因子F2主要反映企业的运营能力，为运营因子；公因子F3主要反映企业的债务偿还能力，为偿债因子；公因子F4，主要反映了企业的的成长潜力，为成长因子。

(五)因子得分计算

根据SPSS运行的结果，可以得到成分得分系数矩阵，进而可求出四个公因子F1、F2、F3、F4的表达式，各个公因子得分与其权重乘积之和即为所需要求得的各个企业的综合得分。最终可得到综合得分的求解公式为：Z=(0.25994F1+0.21031F2+0.204F3+0.19045F4)。综合因子得分排序如下表：

表1 综合因子得分排序

三、聚类分析

(一)分类

将因子分析所提取的三个公因子的得分情况作为变量，运用系统聚类法对这27家企业进行分类，并就相同类别企业之间联系与区别进行分析，从而找到通过聚类分析得出各类港口企业的共性与特点，以期对我国上市港口航运公司的发展现状及发展层次有一个总体的把控。通过聚类分析后，可知当划分为五类时，分类效果较为明显。即为：第一类企业为盐田港；第二类企业为长航凤凰、厦门港务；第三类企业为海峡股份；第四类企业为渤海轮渡、深赤港A、重庆港九、天津港、南京港、中远海能、北部湾港；第五类企业为剩余的所有企业。

(二)显著性检验

对变量指标进行显著性检验后可知，四个公因子的显著性水平sig值均小于0.05，因此上文中各分组间存在显著性差异，说明本文中对各港口企业的分类具有较好的区分度。且基于各个类别企业四个因子得分的均值情况可以看出：

第一类企业的公因子一得分比较高，即盈利因子的得分较高，说明该类企业的盈利状况较其他企业相对较好。第二类企业的公因子二得分较高，即运营因子的得分较高，说明该类企业的运营能力较强。第三类企业的公因子三和四的得分较高，即偿债因子与成长因子的得分较高，说明该类企业的债务偿还能力和企业的发展能力较好，第三类的海峡股份的偿债及成长能力较强，且发展状况较好。第四类企业的公因子四得分较高，说明该类企业的成长空间较大。渤海轮渡、深赤港A、重庆港九、天津港、南京港、中远海能、北部湾港这七家企业的潜力较大，成长能力较强，发展前景较好。第五类企业的各个公因子得分都相对偏低，说明该类企业的发展状况相对一般。第五类为剩余的十六家企业，这十六企业的综合排名都相对较低，说明该类企业的综合发展水平一般。

四、结论

总体上我国各个港口航运企业都取得了快速的发展，但各个港口企业的发展上仍有不平衡的地方。对于投资者而言，应当根据具体企业的特点，进行合理的选择，考量公司所属类别及类别特点、在样本公司中的具体因子得分排名及投资者自身所关注的能力方面进行合理的投资选择。对于公司管理层而言，应当对自身的劣势因子引起足够重视，致力于提高对应方面的能力，同时也要发挥优势所在，从各方面提升公司的综合价值；