关于优化企业投资管理的研究

柴可嘉 法雷奥集团

一、我国企业投资管理中存在的问题

随着经济的高速发展，投资已成为企业需要进行的一项常态化工作。但很多企业的投资管理仍然很不成熟，存在很多问题：

1.没有明确的投资战略发展规划，对投资环境及背景了解不充分；

2.对投资的可行性、盈利性没有量化的计算分析和指标评估；

3.没有完善的投资管理体系，缺乏专业的投资管理人才。

投资决策的主观性比较强，这使投资活动带有盲目性，存在较大的投资风险。特别是部分企业进行规模扩张，或跨界投资时表现尤为明显。企业希望通过投资获取更大收益时，若对风险预估不足，可能会给企业带来重大经济损失，甚至影响企业发展。

本文主要针对上述问题研究如何优化投资管理：一是从宏观角度,主要探讨各宏观变量对企业投资的影响及进行分析的必要性，如宏观经济环境，行业市场环境等；二是从企业自身角度,研究如何通过分析企业的战略，评估投资经济指标，控制投资流程等进行科学投资。

在西方经济学中,企业投资支出包括诸如固定资产投资即企业用于机器设备以及工厂建设方面的生产性投资，住宅投资和存货投资。用于企业生产能力方面的固定资产投资,不仅包括新增产能,还包括对现有产能的维护和维持[1]。本文所探讨的投资，主要以企业生产性固定资产投资为主。

二、优化企业投资管理的对策

（一）宏观投资环境及行业环境分析

1.宏观环境

宏观投资环境主要包括国家政治、法律、经济等方面。宏观环境的好坏会对企业投资产生重大影响，对企业所选择的投资分析标准、方法、决策发生作用。如果国家政治稳定、经济发达、政策优惠，那么企业将具有良好的投资环境。如：中国政府推出减免税政策、减免房租等措施，吸引跨国公司进行投资。良好的投资环境使企业投资风险减小，投资回报率提高，使企业的投资意愿更强烈。反之，如果宏观政治、经济环境不稳定，企业投资的风险会大大提高，那么企业对于投资的盈利能力要求会更高，期望投资回收周期更短。如果存在一些极端的宏观环境，如战争，那企业是极少会考虑投资的。

2.行业环境

行业环境是指对处于同一行业内的企业都会产生影响的环境因素。与一般宏观环境不同的是，行业环境只对处于该特定行业内的企业及与该行业存在业务关系的企业产生影响。行业环境主要包括：行业发展前景、竞争状况、生产状况、行业利润率、市场供求状况、行业壁垒等[2]。

一般而言，企业所处行业发展前景较差时，应该紧缩投资。反之，如果行业发展前景较好，企业或采取扩张型的投资策略。

例：A跨国公司的离合器业务已进入衰退期，众多民营企业已拥有该类产品的研发、设计及生产能力（技术壁垒和资金壁垒已打破），并不断以低价蚕食着A跨国公司的市场份额。俨然，离合器行业已是红海竞争。对A公司而言，离合器的未来业务只会逐渐萎缩。所以A公司紧缩对该类产品的相关投资，充分利用现有设备的产能，沿用现有设计以减少模具投资，尽可能的维持现有市场份额。反观与电动汽车相关的业务：近年来电动汽车蓬勃发展，电动汽车也是汽车行业的未来。A公司顺应发展潮流，加大了在电动汽车相关产品上的研发、设计及生产设备投资。

市场竞争会直接影响到产品的价格、利润率及收款账期等，这些都会体现在公司的利润表及现金流量表上。这些财务状况的变化，会传递到企业管理层，进而影响投资方向及决策。

例：G汽车主机厂发包的项目，有5家供应商参与竞标，竞争异常激烈。虽然A公司在竞标中胜出，但价格却很低，产品毛利不到10% ，而且需要给G主机厂提供连续3年3%的价格年降及1200万的快速降本（以现金形式给付G主机厂），付款周期180天（以银行承兑的方式给付）。由于该项目的盈利能力太差，现金流压力较大，A公司对项目的投资一再压缩，以求把成本和风险控制在最低。

（二）企业战略分析及规划

企业战略是用来开发核心竞争力、获取竞争优势的一系列综合的、协调的约定和行动，是指导企业整体发展方向的谋略[3]。战略的实施会影响到企业的各项职能，对投资的影响当然也是重大的。

不同战略类型的企业会有不同的投资决策类型。根据企业产品和市场的发展、更新速度可将企业战略类型细分成三种：成长型，稳定型和收缩型。成长型企业热衷于开发新产品，开拓新市场，力争在行业当中保持领军者的地位，投资态度相对开放、宽松。收缩型企业专注于固定产品和服务市场，通过保证价格、产品和服务质量来确保其核心竞争优势，该类企业的投资态度相对保守；稳定型企业则介于二者之间。与收缩型企业相比，成长型企业管理层的业绩目标将使其更有可能进行过度投资，而且其决策空间也更大。

（三）投资背景及必要性分析

在进行任何投资之前，企业都需要对投资背景有充分的调研与分析，包括：需要进行投资的原因；面对的机遇及挑战；企业所拥有的优势和劣势等。A公司为N客户供货，冲压设备产能将不足，投资背景分析如下：

优势：与客户长期合作，关系良好；技术成熟；有现有产品满足客户的功能需求

劣势：现在生产设备可能面临产能不足

机遇：客户发展迅速，国内市场占有率逐年上升；客户正在积极开拓海外市场

挑战：竞争激烈，成本压力大；客户有意向开发多家供应商来平衡供货及降本的压力

根据A公司中长期计划的销量来分析冲压设备产能是否充足，进行投资必要性的初步分析。

A公司1000吨冲压设备的产能分析如下：

如上图数据分析及图表所示，2020年，2022年，2023年，产能稍有不足。但经过工艺团队的讨论，可通过改善冲压生产节拍，提高设备的产能。因此无需进行1000吨冲压设备投资。

3600吨冲压设备的产能分析如下：

如上图数据分析及图表所示，3600吨冲压设备一直处于产能短缺的状态。2017年-2020年尚可通过改进生产节拍来满足生产需求。但自2021年起，产能缺口会比较大，需进行外协，或通过投资设备来满足生产交货的要求。

3600T冲压自制或外协的分析：

年工作天数：300天；工作效率65%;

年直接成本：7,839,715RMB；年间接成本：3,814,857RMB

每小时单位成本=（年直接成本+年间接成本）/年工作天数/工作效率/24小时=(7,839,715+3,814,857)/300/65%/24=2490元/小时；

生产节拍：3.2秒；每件加工成本=2490元/3600秒＊3.2=2.2元。

综上分析，如果投资3600T冲压设备，冲压件自制的成本为2.2元/件，比外协5.9元/件，可节省3.7RMB，且设备使用率在70%左右，投资回收期为4.4年。所以有投资3600T冲压设备的必要性。

（四）投资财务指标评估

量化的财务数据分析是科学投资的依据。投资财务指标分析的基础是编制投资预算。投资预算的基础数据经各部门评审确认后，用来编制出利润表、现金流量表等，并计算出各项关键财务指标，作为管理层投资决策的依据。以H项目投资为例：

计算期：2020年-2025年；收入：139,862KRMB；成本：107,711KRMB；设备投资：2,349KRMB；研发投资：5,490KRMB；模具投资：7,445KRMB；试生产投资：1,000KRMB。

关键财务指标：

投资回收期（payback）:2.14年；投资回报率（IRR）:46%；净现值（NPV）:6,562KRMB；利润率（Margin）:16.9%

上述各项财务指标良好，所以管理层应支持该项投资。

（五）规范投资管理流程及制度

从企业外部治理环境来看，地区市场化程度和法制化程度等的改善能够对管理者产生监督与制衡作用，有助于监督和制约管理层的投资行为。从企业内部治理来看，为防止过度投资，降低投资风险，提高投资效率，就需要优化投资流程，对管理者进行约束。特别是那些没有较好的投资机会，并持有大量现金的企业。因为这类企业的管理层为了完成业绩指标，更容易盲目投资。

把财务部门引入到投资流程中进行控制，使其成为企业内部制度，能够有效限制管理者出现不恰当投资行为，监督管理者做出最优的投资决策。工作实践表明，CFO 进入董事会后，有助于优化投资效率、抑制投资风险。同时，当公司存在多个大股东进行监督时，投资决策更稳妥、有效。

优化投资流程：业务部门提交投资意向及基础数据->财务部门审核基础数据并编制投资预算->管理层讨论、分析、评审、修订投资预算->提交审批系统->子公司财务总监审批->子公司总经理审批->集团财务总监审批->集团总经理审批。

三、结语

综上所述,在进行一项投资决策时要进行多维度的分析及量化评估。上述提供的方法是在投资实践中不断总结、提炼出来的，仍需在实践中不断地充实与完善。这些方法是达到投资目标的手段和工具，需要灵活应用。不能割裂开来使用,需要根据环境及信息的变化搭配使用并在投资实践中不断地调整，因地制宜。

在实际工作中，需要做到：

1.高度重视投资分析工作在投资管理中的重要意义和作用。

2.进一步加强投资的技术性研究及有效方法的探索。

3.建立投资数据库,形成大数据,为进行科学投资分析及决策奠定基础。

4.建立投资管理规范制度及流程。

5.研究提高投资效率的方法和手段,加快信息化建设。

6.提高投资管理人员及财务内控人员的综合素质。