广东：共建“湾区产权通”

夏毅

粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区和珠江三角洲广州、深圳、佛山、东莞、珠海、中山、惠州、江门、肇庆等九座城市，总面积5.6万平方公里，2018年末总人口已达7000万人，人均GDP超过22000美元，拥有世界一流的金融中心、制造业集群、城市和交通基础设施，是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一。

“一国两制、三关税区”是粤港澳大湾区面临的挑战之一，这种制度性差异不同程度地影响着湾区内人流、物流、资金流等生产要素的便捷流动。广东产权市场以面向粤港澳大湾区国有企业服务的产权交易市场，同样面临着交易要素流通不畅的问题。

2019年2月，中共中央、国务院正式印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称“《纲要》”）。《纲要》提出促进各类要素在大湾区便捷流动和优化配置;支持广州完善现代金融服务体系，建设产权、大宗商品区域交易中心，提升国际化水平等要求，为广东产权市场参与粤港澳大湾区建设指明方向。

新的形势时不我待，在国家政策的指引下，广东产权市场迎难而上，为产权跨境交易服务的理论研究和实践探索工作徐徐展开，令人欣喜的成果陆续呈现。

政策溯源、理论先行

广东联合产权交易中心作为广东国资交易统一规划和服务平台，充分发挥统揽全局的制度优势，在2019年8月提出“湾区产权通”的产品规划，并以此展开了一系列的研究与探讨，对跨境交易的理论和政策进行了全面系统的疏理。

产权交易由于和国有资产交易的密切联系，在制度创设之初就立足于“公开、公平、公正”的交易流程设计，对跨境交易所涉及的资金清算和资产交割的监管制度着墨不多。产权交易以国内交易为基础的制度设计与跨境监管中的政策导向错配现象日渐突出。

1996年12月，我国正式接受IMF协定第八条款，人民币实现了经常项目项下自由兑换。为了在经常项目外汇自由兑换的条件下保障国内宏观经济的稳定，避免国内经济发展受到国际环境的不利影响，在对经常项目、资本项目进行分类监管的基础上，国家对跨境产权交易构建出一套以“资产变现账户”为基础的监管政策体系。

产权市场交易品种繁多，除了按照资本项目进行管理的产权转让、增资扩股等权益类交易以外，在实物资产交易中也同时存在分别属于资本项目的房产交易和经常项目的物资、服务商品交易等不同类型的业务。即使在已经实现自由兑换的经常项目交易中，由于产权交易多数属于废旧物资和二手设备，跨境交割也并不同于普通进出口商品的管理。各种不同类型的业务交织混杂以后，在跨境监管政策的适用上衍生出了多达数十种的复杂组合。

为了给出清晰的政策指引，广东联合产权交易中心组织攻关小组对相关交易类型进行了系统的分类研究，结合当前粤港澳大湾区的实际情况，按轻重缓急的業务类型进行分门别类的归纳和总结，与中国银行、光大银行等合作商业银行进行密切沟通，总结出了实际可用、操作性强的政策图谱。

2019年10月，广东联合产权交易中心在“产权市场与国际化”研讨会上发布了《产权跨境交易中的监管政策》主题报告，与行业机构就相关成果进行了研究和交流。

大胆实践、锐意拓展

在广东产权市场“六统一”模式下的“1+4”市场服务体系中，南方联合产权交易中心、深圳联合产权交易所、广州产权交易所和珠海产权交易中心既是广东联合产权交易中心的渊源母体，也是业务项目的市场触角。2019年，在《粤港澳大湾区规划纲要》的指引下，广东产权市场的成员机构充分发挥市场服务功能，成功探索运营了一系列跨境产权交易项目，广东产权市场的跨境交易服务能力显著提升。

1.澳门企业南方控股公司转让所持有的某项目公司股权及债权项目，是出于规避项目投资风险需要实施的进场交易。通过场内转让方案设计、项目市场推广、跨境资金监管、交易环节无缝对接等系列市场服务，南方控股公司按计划完成了与该项目受让方境内企业的跨境交易，快速收回投资资金1.41亿元，及时有效地控制了项目投资风险，为企业持续健康发展提供了有力保障。

2.香港企业庆和投资有限公司因发展需要，通过场内市场服务完成广州市越汇房地产有限公司77.79%股权项目跨境交易，快速盘活沉淀资产提高了资产周转率，企业资产管理效益得到明显改善。为保障交易双方合法权益，广东联合产权交易中心为该项目提供第三方资金监管服务，由于所涉交易资金高达24.18亿元，受外汇管制政策影响跨境支出存在困难，经与多方沟通协调，该项目交易价款最终争取以逐笔审核划出方式实现结算。

3.境内国有企业广华创业投资有限公司转让所持有的广州清能铝电有限公司5.43%股权项目，是出于因项目投资需要实施的进场交易。在项目转让方案设计阶段，场内服务项目组在综合考虑中外合资标的企业以及项目市场预热效果等实际情况后，为进一步吸引潜在境外投资者进场，促进项目市场价格发现，项目交易资金结算环节采取“人民币”与“美元”两种交易货币同步走方式，并在项目公告中明确换算要求，以此实现同时兼顾国有资产交易资金监管要求与提供更符合国际交易惯例的交易资金服务的目的。最终本项目由一家境外投资者成功摘得，交易双方以境外美元方式完成场内交易资金结算。

前路未尽、求索不止

随着经济全球化进程和我国对外开放步伐不断加快，产权市场跨境交易已呈现明显上升态势，广东产权市场在2019年打破跨境壁垒作出部署和尝试，为谱写产权跨境交易新篇章迈出了坚实一步。

2020年，广东产权市场在建设“湾区产权通”工作中将积极推进产品建设，争取在监管部门层面正式立项，取得国家政策的支持。响应国家“一带一路”倡议，广东产权市场力争逐步突破部分要素流转受限的现状，使港、澳交易主体在内的境外委托方、投资者顺利参与场内交易，进一步增强产权市场优化资源配置、充分发现交易价格的市场功能，最终实现粤港澳大湾区规划的“融合互通”，实现各类要素顺畅交流的战略目标。