股神巴菲特为何会成为“输家”

李光一

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司A类股票在2019年上涨幅度为11%，而同期标普500指数涨幅为28%，股神输给了指数。这也再次证明了战胜指数是多么困难。

2019年全球股市和美国股市，是2008年金融海啸后表现最佳的年份，冠以“大牛市”并不过分。就在这10年难得的好年份中，股神巴菲特却实实在在地做了一回输家。

据新浪美股频道称，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司A类股票在2019年上涨幅度为11%，而同期标普500指数涨幅为28%，股神输给了指数。相关报道对股神成为“输家”作了简略的分析，主要是股神握有大把现金，无法进行“价值发现”的大收购。

目前巴菲特拥有现金1280亿美元（约近9000亿元人民币），以美国利率接近历史低位的当下，几乎没有什么利息可获取。巴菲特用自己真金白银的实绩再次告诉投资人，股市之中只有输家和赢家，压根儿就没有什么专家。

美国股市是如此，全球其他股市也是如此。2019年中国A股的上证综指、深成指、沪深300和创业板等四大指数，胜过标普500指数，更胜过巴菲特的伯克希尔哈撒韦，但是参与者未必均是赢家。

有数据统计称，多数散户没有跑赢指数。即使是数千家公募基金，有上涨100%以上的，大大跑赢相关指数的，但相當多的公募基金并没有跑赢相关指数。这也再次证明了战胜指数是多么困难，与其呕心沥血、冥思苦想，一味去追求努力，不如轻轻松松拥抱指数，做一个指数（或指数ETF）的投资人。

战胜指数，一直是股神巴菲特的过人之处，也是被冠之股神的根本所在。

同样据新浪美股频道称，2009年以来对标普500指数回报率贡献最大的10家公司，除了2家市值超万亿美元的苹果（代码AAPL）和微软（MSFT）外， 美国家具巨头家得宝（HD）、著名药企辉瑞（PFE）、金融巨头摩根大通（JPM）、石油巨头雪佛龙（CVX）与股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦（BRK.A）等榜上有名。

这也说明一个投资人，一家投资机构，乃至一只基金，要胜过相关指数并不难，难的是年年都跑赢，几十年均跑赢。巴菲特用半个多世纪的投资实绩告诉投资人，他也只能做到多数年份跑赢指数，只能做一个常胜将军，绝对做不到年年都赢指数的“绝胜将军”。

股神有些年份还要完输指数。2019年对于巴菲特又是一个“走麦城”之年，但丝毫不影响他在投资界的地位和影响。

其实，以美国市场众多公募基金观察，每一年能跑赢相关指数的约占三分之一，持平的占三分之一，跑输的也有三分之一。如以历史纵向观察，能持续跑赢的，则是凤毛麟角。

因此，在海外成熟基金市场，财经媒体大多都不建议基金投资人买入年度冠军基金，最佳挑选方案是在前10名之中挑选。因为，公募最缺的就是常年赢家，不然就不会有股神巴菲特当下的地位了。自从ETF兴起以后，投资人就把不输给指数作为投资的终极目标，而不是力图战胜指数了。即便是股神，也做不到年年跑赢指数，那么普天之下，又有谁能做到呢？