创业板50指数何以一骑绝尘

贺宛男

创业板50指数在春节之后至2月12日的8个交易日，涨幅高达9.53%，成绩优异，一个很重要的原因是该指数的设计兼顾了规模、流动性和高科技属性。

春节后创业板强者恒强，令很多市场人士始料未及。然而，兴许人们没有注意到，创业板50指数才是强中之王！

A 股市场春节之后开市至 2 月 12日，8个交易日，代表全部创业板股票的创业板综合指数上涨 5.28%，代表 100家成分股的创业板指数上涨8.2%，而创业板 50 指数涨幅高达 9.53%。在当前新冠肺炎疫情形势尚不明朗、颇为严峻之际，8个交易日就有近10%的涨幅，实在堪称成绩优异、一骑绝尘。

创业板50指数何以一骑绝尘？一个很重要的原因是指数的设计原理。创业板50指数的成分股包括3个条件：首先是市值规模，在近800只股票中选取 100 只规模最大的;第二是流动性，再从这100只股票中选择流动性好、交易量大的 50 只;第三是科技含量。创业板50指数中权重最高的是医药生物、电子、传媒、电气设备、计算机、通信等行业，科技相关产业占比超过90%。例如，创业板市值第二股、科技含量不高的温氏股份就不在创业板50成分股之列。

什么是创蓝筹？规模、流动性、高科技属性，三者缺一不可。与此同时，也兼顾了业绩和投资回报。统计显示，创业板50成分股中，去年三季报仅寒锐钴业一家亏损，50家上市公司营收累计增17%，盈利增15%;合计实现净利润338亿元，占全部创业板公司合计盈利846亿元的比重为40%。概言之，创业板50成分股集中了创业板头部公司的主要优势。

在笔者看来，强调流动性是创业板50成分股的一个重要特征，流动性反映的是投资者的喜好和板块及个股的吸引力。同为50指数，上证50成分股，市值规模大、业绩优异、可流动性就不怎么样。以笔者撰稿日2月12日为例，上证50成交额521亿元，仅占沪市总成交额 2975 亿元的 17%;而众所周知，50 成分股无论是市值还是盈利业绩，均占沪市总规模的一半以上。反观创业板50，2 月 12 日成交额 544 亿元，占整个创业板成交额1840亿元的比例为30%。

都说价值和成长是当前、乃至很长一段时间投资的两条主线。如何较好地把握这两条主线？投资相关指数的ETF，兴许是不错的选择。

Wind数据显示，目前市场上存续的ETF共有264只。除两只纳指ETF，节后涨 幅 达 14.2% 和 13.9% 外 ，创 50ETF（159949）涨9.42%，创蓝筹ETF（159966）涨 9.09%，是其中表现最好的指数基金。这264只ETF中，春节以来有85只是涨的，占比约三分之一，相比沪深近3800多只个股，只有不到四分之一是涨的，成绩也要好得多。

节后表现最差的 ETF 包括券商ETF（跌8.2%）、地产ETF（跌8.17%）、国企 ETF（跌 7.05%）、央 企 ETF（跌6.67%）、银行 ETF（跌 5.95%）;规模很大的50ETF跌幅也达4.09%。从这些指数基金的表现，是不是可以看出目前的市场动向和投资情绪呢？

其实，在成熟市场中，指数基金即ETF 是投资者最青睐的投资工具。例如，美国市场的ETF已達4万亿美元规模，相当于其股票总市值 40 万亿美元的 10%。其中科技类又是美国行业ETF 中最大的板块，占整个美国行业ETF 市场的 33%。而目前 A 股市场的ETF 总 共 才 6000 多 亿 元 ，去 掉 货 币ETF，投资权益类的 ETF 才 4000 多亿元，还不及股票总市值的1%！

A股科技ETF更是才刚刚起步，且规模偏小，如最大的创业板ETF规模才160 多亿元，创 50ETF 规模 50 多亿元，创蓝筹ETF只有5亿多元，稍有风吹草动，就会面临相应的风险。期待更多的科技ETF面世，为投资者创造更多的投资机会和投资收益。