16年老将中欧基金王健推新品中欧嘉和即将面世

2020-08-10杨阳

股市动态分析 2020年10期

杨阳

5月11日到5月22日，业内的资深老将王健将推出加入中欧基金后的第二只新基金——中欧嘉和三年持有期，限售20亿。而其加入中欧后的第一只新基金，2018年1月成立的中欧嘉泽，至今年4月29日的累计收益为48.26%，显著高于同期成立的其他产品。这也让越来越多的投资者开始注意到基金经理王健的“魅力”。

作为16年的投研老将，王健因为没有拿过业绩冠军而未曾爆红，但是在9年多的基金管理生涯里，平均年化回报16.34%，管理最久的两个产品8个完整年度，年年排进前1/2（截至2020年4月9日）。由此，吸引了一批投资者的追随。

其实时间像一块砂纸，经久不断地擦拭，最终让这类稳打稳扎基金经理变得铮亮。因为随着时间的累积，投资者收获的不仅仅是复利和良好的投资体验，还有对基金经理的信任。

普通，又不普通

时间的沉淀，是基金经理职业中最宝贵的内在。根据Wind数据，截至今年4月9日，在目前市场上近1500名权益基金经理中，基金管理经验超过9年的仅仅100位，其中女性基金经理更是凤毛麟角，而王健便是其中之一。

2001年，全球互联网泡沫破灭，而基因研究仍是前沿关注的焦点，在这样的背景下，生物物理学硕士毕业的王健，选择加入了上海一家基因公司从事商业计划推广，一直工作到2003年。

在这段不长的任职经历中，不仅引起了王健对新事物的兴趣，更是让她在此后的投资生涯里意识到：

其一，新的事物放在二级市场，很难给出准确的估值;其二，新东西出来，需要更长的时间期限去匹配，不是立刻就颠覆传统的;其三，听起来特别兴奋的新事物，在实现的过程中会有很多的挫折出现。

而后2003年，王健加入红塔证券任医药研究员，两年后，正式进入公募基金，成为光大保德信的研究员，并于2009年成为公募基金经理，一直任职到2015年5月底，其后加入了改革的中欧基金，一直任职至今。

在这近十年的公募生涯中，王健一直以稳健、久经时间考验的业绩而崭露头角。以王健管理的光大动态优选和中欧新动力两只产品为例，在其掌舵的8个完整年度里，不论熊市还是牛市，她的排名都在行业前50%。虽然单独来看，每个年度的业绩都算不上特别出彩。但是当把这些收益稳健的年度连在一起时，才发现王健的不普通，因为给持有人的长期盈利体验都很好。

爱消费，也爱科技

如果去翻阅王健过去的持仓，会看到诸多科技股出现在其管理的基金中。这似乎和印象中的稳健不太一样，在大部分投资人的观念里，稳健往往应该和金融、地产以及消费等蓝筹白马联系在一起。

实际上，王健也坦诚了对成长的偏爱。她在讲述投资目标时说：“第一，先活下来，努力做到排进前1/2;第二，我的持股中盘成长更多一些，努力做到跑赢中证800或者中证500。”

换言之，王健的投资风格兼顾了价值和成長。而科技和消费，则是她配置的两大主要板块，配置比例在50%到70%。

如果去查看王健所管基金的持仓，会清晰地看到变化：2016年以后该基金的持仓更多的是偏消费和金融蓝筹的个股，而到2018年后科技股的持股比例开始增多。

追根溯源，是因为王健在投资中践行的灵活原则，或者说是因为她对GARP策略（价值和成长并重，力争以较低价格买入较高质量成长的股票）的运用得心应手。王健并不是一个简单的教条主义者，她会根据市场形势来追求投资中的平衡，这是她投资方法中一大亮点。第一，运用低估值买成长的策略，实现价值和成长性的平衡。她买入股票时对估值的评判标准并非是静态估值的绝对低估，而是折现后的成长性是否具备足够的吸引力;第二，采用相对分散的组合投资，不在单一行业或者风格中出现过多风险暴露，这适合长期超额收益的取得，并降低了组合的波动率;第三，守正也要出奇，组合中既要有白马股，也要有潜在的黑马股，通过二者结合，更好地实现低估值买成长策略的效果。

直接体现在业绩上更为直观，如前文所列业绩，在8个完整年度内，除了2014年外，其余年份全部跑赢了成长代表的中证800，同时在和同类基金的比较中相对领先。此外更重要的是，稳健的净值使得持有她基金的投资者赚钱比例很高。