全球金融科技在疫情中洗牌

金焱

2020年4月24日，在日本東京的一家银行分行，戴着口罩的银行职员隔着柜台的防护膜交谈。图/新华

截至北京时间7月29日，疫情已肆虐了半年多，全球累计确诊新冠肺炎病例超过了1685万例，累计死亡病例超过66万例。 81个国家的确诊病例超过万例， 其中美国累计确诊病例超过445万例，累计死亡病例超过15万例，同时，新增确诊病例仍以每天5万-7万人次的趋势在增加。

疫情之下，全球多个国家的经济都出现了快速且深度的收缩。疫情冲击波影响深远，对很多国家的经济整体构成全面损害。世界旅游组织最新一期《世界旅游晴雨表》（World Tourism Barometer）显示，各国实施的接近全面封锁的措施，导致5月的国际游客人数比去年同期下降98%。今年1月到5月期间，游客抵达数同比下降56%。这意味着国际旅客人数减少3亿、国际旅游收益减少3200亿美元，这比2009年全球经济危机时期减少的数额高出三倍以上。

数据显示，全球最大的30个经济体约占全球GDP的84%，它们中只有不到一半（14个）进入恢复期。恢复期的定义是，每日康复人数多于新确诊人数，经济收缩逐渐收窄，病毒得到有效控制。

全球领先法律服务企业埃贝公司日前公布的数据显示，截至6月30日，美国已有超3600家企业在今年申请破产保护，同比增长26% 。全球连锁汽车租赁品牌赫兹、老牌页岩油气企业切萨皮克能源公司、百年服装品牌布克兄弟等企业纷纷宣告破产，所产生的影响扩散，震荡其所在的产业链，对美国经济整体构成冲击。

新冠肺炎疫情除了通过直接影响生产和需求，为供应链和市场制造干扰的方式影响全球经济外，还通过对公司和金融市场的财务影响来影响经济。

多位专家对《财经》记者指出，疫情之下金融科技公司面临多方面的压力。投资者对金融科技的风险意识在增强，这导致金融科技的投资规模和项目双双锐减，金融科技公司获得资金变得越来越困难，特别是那些初创企业，具有清晰商业模式的成熟金融科技公司则更受青睐。

根据Forrester数据，风险资本家对已经站稳脚跟的金融科技公司在后期阶段投入33亿美元，相当于整体融资的52%，这是比较成熟的金融科技企业取得融资的比例首次高过初创企业。

此外，疫情带来的应对，社交距离在全球范围内的普及，经济的放缓颠覆了许多行业的生存法则，金融科技产业在整体剧烈收缩的前提下，也看到了生长的空间。

花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）对《财经》记者分析说，许多金融科技领域已有的变化在疫情下得以加速，更多的由数字化技术、数据智能的应用驱动。今后数据分析和机器学习覆盖面会更广，这个趋势不会因疫情停止而停止。

新冠肺炎疫情可能彻底改变了数字金融服务。国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部专家近日撰文指出，移动货币、金融科技服务和网上银行的发展可以使低收入家庭和小企业受益匪浅。数字金融服务带来的普惠金融也可以促进经济增长。

金融科技面对的挑战下有企业的现实挑战，比如“编码员”——软件开发者和程序员在全球范围内的短缺，上有监管部门的与时俱进。国际货币基金组织发现与70多个利益相关方（从金融科技公司到中央银行、监管机构和银行）开展的一项全球调查显示，监管机构需要跟上金融科技的快速技术变革，以确保消费者和数据保护、网络安全以及跨用户和跨国界的互操作性。

在新冠疫情中沉浮

2008年金融危机之后，人们对传统银行的信任锐减。压力之下传统银行业被迫做出改变，最终催生了一批新的金融机构——金融科技公司，它源于改变行业动力并为企业和消费者提供更多选择的需要。

几年前，金融科技的定义是金融领域的新技术，主要是指区块链、智能投顾、移动支付与 P2P贷款。 现在这一定义已经远远不能涵盖金融科技所涉及的领域。

意大利初创公司Digital Business Innovation Srl创始人兼首席执行官安东尼奥·格拉索（Antonio Grasso）对《财经》记者说，提到金融科技，我们谈论的是那些有助于提供金融服务的技术。从几年前的网上银行开始，由于数字化的传播发展，现在我们已经进入协助开发一种触手可及的新型技术。金融机器人顾问（Robo顾问）、分布式分类账、个性化投资和全渠道经验只是技术为金融服务提供的众多支持中的一小部分。

在新冠肺炎疫情开始之前， 金融服务的数字化转变就已开始帮助社会推进普惠金融，许多通常无法利用传统金融机构的低收入家庭和小企业因此受益。 随着企业积累用户数据并开发新的方法将其用于信用可靠性分析，数字支付服务正在向数字借贷发展。有数据显示，2015年至2017年，使用数字平台直接连接贷款人与借款人的市场借贷的价值翻了一番。

在新冠疫情封锁期间，无论新金融还是传统金融，都受到疫情的严重打击。为应对疫情带来的挑战，许多保险科技公司和房地产科技公司都从投资者和贷方那里增加了资金投入，另外一些则选择节省成本之路，包括裁员。

投资者和企业家表示，虽然新冠病毒大流行刺激了数字支付和在线交易等领域对金融科技的需求，但它伤害了在线贷款等较脆弱的领域。这可能会加速实力较弱的业者的消亡，导致更多的并购交易，并巩固财力较雄厚的老牌金融科技公司的主导地位。

据Forrester分析师的数据，金融科技公司是近年来最受风险投资人青睐的领域之一，但由于疫情蔓延，私人资本市场的稳定性遭到破坏。今年二季度金融科技公司仅筹得63亿美元，同比下降41%。此前的2020年一季度更为惨淡。该行业经历了过去两年来最差的一季：2020年一季度，404宗金融科技交易总额降至61亿美元，这是金融科技交易自2016年以来最差的一个季度，也是自2017年以来融资最差的一季度。

金融科技融资季度环比下降是全球性的。回落始于中国，但很快蔓延到其他地区。从亚洲到北美、澳大利亚、南美和非洲。今年一季度，亚洲的金融科技融资额下降了69%（至8.83亿美元），交易额季度环比下降了23%。

作为一枚硬币的另一面，新冠疫情也提振了一些金融科技公司的表现。由于“居家令”等措施的实行，消费者的活动范围受限，同时有更多散户投资者在网络平台上交易股票。在这些趋势的推动下，全球的数字支付额大幅上升，免费交易的股票交易平台Robinhood称其在5月初融资2.8亿美元，估值达到83亿美元，紧接着又在本月稍早融资3.2亿美元，估值提升到86亿美元。

数字支付公司Stripe表示，4月获得6亿美元融资，估值提高至360亿美元，较去年9月提高10亿美元。总部位于伦敦的初创汇款公司TransferWise日前表示，已完成3.19亿美元的二次售股，公司估值在50亿美元。该公司在2019年5月的此前次级筹资中的估值为35亿美元。

建筑业约占美国用电量的76%，占美国一次能源使用量和相关的碳排放量的40%，但大多数商业房地产管理团队都采用过时的运营和维护程序来监控其能源和设施。技术和商业房地产平台DisruptCRE联合创始人兼首席执行官玛丽尔·埃布拉希米（Mariel Ebrahimi）一直关注房地产科技（Proptech），她对《财经》记者指出，过去十年中，人们一直在寻找让建筑物更高效的经济或能源的相关机会，虽然有所斩获，但不进行广泛的性能分析，没有数据来衡量基准性能，优化进展缓慢。新冠肺炎疫情使无论是房地产所有者和开发商都意识到智能建筑的重要性，加速了房地产科技的发展。

资本也在不断涌入。信息技术创业公司Aquicore美国时间7月29日宣布获得1400万美元的融资，该公司为资产运营提供基于云的软件。该公司表示，将利用这笔资金扩大其平台并扩展到欧洲市场。过去人们很难知道建筑物的性能如何及在何处投资资源，以及如何协调整个投资组合中的项目执行，Aquicore声称将通过机器学习和基于规则的自动化相结合来解决这一问题。

传统的金融机构也发生着类似的改变。在新冠肺炎疫情发生后，传统的银行柜台、证券公司柜台等线下业务基本停滞，这导致传统金融机构数字化转型大幅度提速，来应对智能化服务的需求增加。

在更宏观的层面，IMF有关专家指出，数字金融服务使政府能够为“难以触及”的个人和企业提供快速、安全的金融支持。这一支持在纳米比亚、秘鲁、赞比亚和乌干达都有所有显示。对于疫情打击下的经济来说，它带来双重帮助，即有助于缓解经济影响，也可能增强经济复苏。

赢者通吃

在新冠肺炎疫情之下，金融科技产业正催生一轮裂变。疫情对社会及商业秩序造成了大规模的颠覆，对于很多企业而言，面临着重新思考业务连续性的概念，对新的现实状况做出有效且快速的反应，这些反应汇集在一起，成为企业和政府不能忽视的发展趋势。

风投公司Bain Capital Ventures驻纽约的合伙人马特·哈里斯（Matt Harris）认为，一场整合并购会使富者变得越来越富，并将收购规模较小的竞争对手，一些业者则将退出。

美国哥伦比亚大学医学院教授、亚伦·戴蒙德艾滋病研究中心（Aaron Diamond Aids Research Center）创始人何大一对《财经》记者表示，在可预见的未来，没有人能够放下警惕。美国疫情已然失控，对美国来说，整个国家需要几个月的共同努力才能使疫情得到控制。印度、巴西和南非等世界其他地区的疫情仍处于上升阶段。全球疫情最坏的时刻还未到来，疫情仍在很多国家蔓延。

疫情的蔓延并未挡住金融科技并购的热潮。2020年，全球并购市场交易量在二季度急剧下降，恢复到疫情之前的水平可能需要几年时间。外资律所富而德就2020年二季度全球并购市场情况在媒体会议上表示，并购市场交易量在二季度急剧下降，令人大跌眼镜。二季度全球并购交易额仅为3186亿美元，交易宗数为7754项，创2003年三季度以来的历史新低。金融科技并购则吸引了众多关注。

成立于2009年的Square允许各种大小的商户进行移动交易， 不论是现金、支票還是信用卡交易都支持。Square经过十年奋斗已逐渐成为移动支付系统和传统商业服务的有力竞争者，截至7月下旬，Square股票创下134美元的新高，有华尔街人士指出，Square的550亿美元市值使该公司比美国第六大零售银行Truist的价值更高。截至2019年底，Square每月有大约2400万活跃客户，主要集中于美国和英国。

Square日前收购了西班牙的点对点支付应用程序Verse，后者在16个国家/地区开展业务，截至2017年最新报告，拥有55万用户。Verse应用程序提供借记卡和社交功能，这表明欧洲的竞争和扩张已经成为一些金融科技公司的目标。

金融科技巨头在支付领域的并购竞争早就拉开了帷幕。今年1月份国际支付巨头维萨卡（Visa）宣布以53亿美元的交易收购美国支付行业金融科技创新企业Plaid，价格是2019年公司估值的两倍。Plaid提供的服务使消费者能够与数以千计的应用程序和服务共享财务信息，其客户包括Acorns、Betterment、Chime、Transferwise和Paypal旗下的转账服务Venmo。Visa宣布这一消息时，据报道，在美国有银行账户的人中，有25%通过应用程序与这家金融科技公司有联系，其中包括Gemini等加密货币公司或传统的金融服务公司。

Visa希望洞悉未来，希望借收购而建立以Visa为中心的新金融网络，改变消费金融服务行业，就像当年信用卡改变消费零售业一样。

全球最大的金融服务公司之一万事达卡通过方便客户、银行、企业、政府和其他实体及组织之间的电子支付来赚钱。其主要按刷卡金额（GDV）收取费用，因此受付款量下降影响。万事达卡最近进行的一项研究显示，人们正重新思考现金在经济中的作用。在全球的受访者中，近七成表示数码支付已为大多数人所接受，并计划在未来减少使用现金。该研究显示，5月份的电子商务支出较2019年5月增长93%。

万事达卡宣布计划斥资8.25亿美元收购开放式银行Finicity。开放式银行业务使消费者能够访问第三方服务来访问其财务数据，并且受许多国家/地区的法规约束。华尔街人士评论认为，如果一家公司在不明朗时期进行大规模收购，说明它很可能有信心自己处强势地位。

在开放银行战略之外，日前，万事达卡已与Wirex签署了一项协议，使这家总部位于伦敦的初创公司成为第一个获得本金会员资格的“原生”加密货币平台。这实际上意味着，Wirex现在可以直接在万事达卡的网络上发卡。万事达卡在此看到了不断成熟的加密货币市场，并推动它向前发展。

美国的P2P借贷公司LendingClub在2月中旬宣布，将以高达1.85亿美元收购纯网络银行Radius Bank。同样在2月，摩根士丹利宣布以130亿美元收购电子交易经纪市场E-Trade。这笔交易是2008年金融危机以来美国一家大型银行最大的一次收购。这个并购将摩根士丹利的传统主流投行实力和资源与E-Trade的500多万廉价客户和3600亿美元的资产融合在一起。此前嘉信理财和德美利证券在去年11月宣布以260亿美元合并。它们的合并标志着该行业从佣金高、收入多转向对利息收入和客户服务的依赖。

疫情危机为数字金融服务业带来了潜在的好处，但也给小型金融科技企业带来了挑战：资金紧缩，不良贷款增加，交易和信贷需求下降。自封锁措施开始实施以来，一些企业停止了新贷款。有专家指出，初创企业的广泛整合和缩减将导致该部门的集中度提高，并可能损害包容性。为了公众的利益，需要加快建立大型金融科技企业的治理框架。

假账事件的警钟

德国电子金融科技公司Wirecard假账事件，堪称2020年金融界的最大丑闻之一。

Wirecard成立于1999年，总部位于慕尼黑附近的Aschheim，主要从事电子支付业务，在全球拥有40多家子公司，2018年9月跻身德交所蓝筹股指数DAX。德国电子金融科技公司Wirecard爆出海外信托账户里的19亿欧元并不存在后，今年6月25日，Wirecard向慕尼黑地方法院申请启动破产程序，成为DAX历史上首家申请破产的成分股企业。

德国慕尼黑检察院7月22日发布的一份新闻公告说，经进一步调查，有证据显示从2015年起，德国金融科技公司Wirecard管理层涉嫌通过虚构业务、蓄意夸大公司业绩及资产负债表，进而欺骗投资者。检方指出，受虚假财报误导，德国、日本的多家银行及其他投资者向Wirecard融资约32亿欧元，这些资金很可能随着Wirecard破产而损失。慕尼黑检察院当天逮捕三名Wirecard公司前高管，包括前首席执行官Markus Braun、前首席财务官Burkhard Ley以及一名前会计部门负责人。他们分别涉嫌虚报企业收益与资产负债表，隐瞒亏损情况，让Wirecard公司骗取了高达32亿欧元的贷款。

据知情人士透露，欧洲一些大型银行预计，他们向该公司借出的近20亿欧元未偿贷款仅能收回20%。与此同时，在Wirecard偿债管理人寻求出售该公司资产以偿还债务之际，一些寻求折价脱手所持贷款的银行难以找到买家。Wirecard的债务包括17.5亿欧元（约合20亿美元）的循环信贷安排。莱斯银行（Lloyds Banking Group PLC， LYG）是提供这一信贷安排的15家贷款机构之一。

Wirecard对莱斯银行欠款约为1.2亿欧元，但最近该行以面值的约18%将其所持债务出售给了坏账对冲基金。此举表明该行认为，无力偿债程序对利益相关方不会带来多大价值。日前，另一家参与了对Wirecard循环信贷安排的银行尝试出售其中的2亿欧元贷款。这些人士透露，此次拍卖失败。这是哪家银行无法得知。

曾经风光无限的这家德国金融科技企业如今已无力偿债，唏嘘之外，如何对金融科技企业进行有效监管也变成日益重要的问题。

德国央行行长延斯·魏德曼日前在接受媒体访谈中表示，德国必须加强稽查与会计规范，避免德国电子金融科技公司Wirecard假账和诈骗丑闻事件再次发生。金融主管机构必须完善稽核程序与任务，重新考量稽核人员的权力与责任，并强调稽核人员应得以更妥善地检视国际企业关系。

安东尼奥·格拉索则对《财经》记者指出，随着技术在许多领域中提供的应用和帮助，金融科技企业面对的机遇是巨大的，但正如我们在谈论加密货币一样，许多问题也在凸显。最重要的是洗钱活动，它可能损害这种数字资产的真实交易。如果没有及时的监管，格拉索指出，它会损害人们对金融体系的信任。摆在各国面前的选择是，要么对那些未受到监管的企业和产品进行监管，要么放弃采用其提供的产品或服务。

监管在保护消费者的利益之外，也正向促进了金融科技的发展。以加密货币为例，加密货币位于主流货币系统之外，將用户定位为自己的银行，拥有自己的资金。然而，当用户向加密交易所或服务发送现金时，银行经常与加密生态系统互动。一些用户也可能不希望持有自己的资金，将其加密资本交给服务或实体保管。

7月22日，加密货币行业从美国银行业监管机构货币监理署（OCC）收到监管部门的明确要求，允许联邦特许银行进行数字资产托管。这一要求使加密货币清晰化——在这项裁定之前，大量受联邦监管的银行以OCC限制为由，回避加密货币。

有业内人士指出，这一监管要求带来的影响是，银行将扩大托管服务，收购加密货币公司，加密公司试图开发软件向银行销售，每种货币都将数字化。数字美元、数字日元、数字欧元、比特币、Libra……世界上的每一种货币都将是数字货币，竞争不会在技术层，而是在货币政策层。比特币拥有优越的货币政策，将成为全球储备货币。