供应链金融缓解中小企业融资困境的路径研究

桑滨

摘要：中小企业在我国实体经济中占有重大比例并对国民经济发挥了重要作用，但由于各种内外部原因使得中小企业的融资需求往往得不到满足。而供应链金融将整个供应链看作一个协同体，其信用大于单个企业，更容易取得融资。中小企业作为供应链条中的一个环节，其融资需求随着协同体获得融资而得以满足。本文通过对中小企业融资问题的原因进行分析，提出了完善供应链金融缓解中小企业融资困境的对策建议，以使其更好地服务实体经济。

关键词：供应链金融  中小企业  融资  协同

《关于促进中小企业健康发展的指导意见》指出，中小企业是国民经济和社会发展的生力军，中小企业发展状况与地区经济发展态势紧密联系，然而，随着国际国内市场环境变化，中小企业面临的融资难融资贵问题日益突出。得益于现行政策的扶持，市场、技术的双重驱动，供应链金融的潜能正在释放，成为中小企业融资的新出路[1]。

一、中小企业融资问题原因分析

（一）内部因素

首先，自身条件低于银行信贷标准。投资机会稍纵即逝，投资所需资金来源于内部与外部融资，中小企业内部融资一般不足，需要借助外部融资，而外部融资首选银行等金融机构，其融资的准入门槛较高，信用贷款对资产规模、净利率、资产负债率有限定标准;保证贷款要求注入第三方的信用保证;不动产数量有限，难以取得足额抵押信贷;动产价值不高，质押贷款融资有限。

其次，信息披露不完善，使得融资双方信息不对称，这是造成中小企业融资困境的主要原因之一[2]，一方面，中小企业内部般财务制度普遍不健全，缺乏完善的信息披露机制，且各个上市中小企业披露的信息质量参差不齐，另外，税务机制不规范，有选择地进行信息披露。信息不对称是造成事前逆向选择与事后道德风险问题的源泉，因此金融机构为了确保经营稳健性，对中小企业贷款施加严格限制或者直接不放贷款。

（二）外部因素

金融机构看待中小企业存在“晕轮效应”，认为中小企业的信用状况一般都不佳，出于信用风险角度考虑，往往偏向于向大中型国有企业放贷，对中小企业尤其是民营小企业贷款则施加诸多限制条款。在风控方面，对中小企业的要求更为苛刻。

金融机构对中小企业贷款的收益率较低。中小企业规模一般不大，单次融资金额有限，融资数量较为频繁，且多为短期融资，相比于大企业，贷前金融机构需要花费更多人力物力审核材料，加之中小企业信息披露不完善，金融机构信息搜寻成本加大;中小企业经营风险较高，贷中仍需要对信贷资金进行追踪监控。金融机构一般通过提高信贷利率的方式将高授信成本转嫁到中小企业身上，增加了其融资成本与难度。

二、供应链金融为中小企业融资提供了新出路

（一）供应链金融简介

供应链金融（SCF）又被称为“1+N”模式，“1”指供应链条上的核心企业，“N”是指上下游配套中小企业[3]，以供应链条上下游企业的真实交易为基础，以链条上协同体的信用水平为依据，通过向供应链注入资金，满足链条中上下游企业的融资需求。金融和供应链的交叉为金融和物流服务提供商开辟了新的业务领域，亦缓解了中小企业的融资问题。供应链融资是一种从合作的角度解决融资问题的方法。

供应链金融是一个复杂系统，系统中的成员之间通过直接或间接联系传递物流、资金流、信息流，供应链融资不仅仅是两家以上公司的财务部门之间的合作，其重点在于财务方面或金融工具的使用。供应链金融可以归结为：位于物流、供应链管理与金融的交叉领域，供应链金融是供应链中两个或多个组织，包括外部服務提供商，通过合理规划并控制组织间的资金流动，共同创造价值的一种方法，在维护其法律和经济独立性的同时，合作伙伴承诺在中长期合同基础上共享关系资源、能力、信息和风险;在供应链合作中，不再存在一个单一的投资者群体，不同成员的股东对风险和回报有各自的偏好，换言之，必须考虑到不同协作实体要求的投资报酬率[4]。链条上的合作节点仍然是法律上独立的实体，需要独立提供财务报表。

（二）供应链金融的目标与领域

通过采用供应链金融，供应链管理可以将客户对时间、成本和质量（主要是由物流管理驱动）的需求与未来、风险和市场导向的资本提供者需求联系起来。供应链金融整合了金融领域与物流领域，平衡了客户需求与股东需求。

供应链金融的主要领域是订单周期管理、营运资本管理和固定资产融资。订单周期管理包括与订单、账单和支付过程相关的所有活动，并与IT系统有密切联系。营运资本管理的目的是减少固定资本，例如库存商品或在途物资等，并通过改善诸如订单交易、债务和负债管理等物流和信息流之间的接口来优化转移时间、预付款和付款期限。最后，不动产、机器和动产等固定资产的融资优化是第三个活动领域。

三、供应链金融缓解中小企业融资困境的对策

（一）中小企业方面

首先，视野定位方面，中小企业不能只聚焦于眼前利益，要以未来导向为基础定位长远视野，企业价值不仅要从短期角度，而且要从长远来看加以提升，要动态评估企业价值，而不止是基于过去的业绩进行静态评估。投资活动中进行动态风险评估与风险调整，在评估投资项目时必须考虑所承担的风险和在项目活动中获得的不确定性及其对收益的影响，并实时进行环境扫描，根据环境扫描结果决定追加投资还是维持现有水平，当项目处于持续亏损并将继续亏损时，要及时止损，并清理结算亏损项目。

其次，自身建设方面，中小企业要加强内部管理，健全财务制度，加大信息披露程度，降低信息不对称性，较高的信息披露质量，有助于供应链金融缓解中小企业融资困境。中小企业尤其是制造业引进先进技术，要加大创新成本，提高研发能力，稳固供应链内的节点地位，从而提升融资额度。

（二）银行方面

开展多元化业务。供应链金融是物流与金融行业的交叉，银行作为其中的一个主体，通过将金融资本注入供应链，并获取供应链的物流信息，可以促进金融资本与实体经济的融合发展，通过开展多元化业务提高核心竞争力，可以与客户合作，运用顾客参与方法开发创新性服务产品，完善SCF的支撑体系，根据上下游中小企业的实际融资需求，完善服务体系，例如细化存货浮动抵押的具体细节，对中小企业提供定制化融资方案等。

银行要积极切换视角，首先要从单个中小企业扩展为整个供应链协同体，以协同体的信用水平为主要依据进行放贷管理，其次要密切关注供应链条上的资金流、物流、信息流，积极预测协同体以及中小企业的信用风险，做好贷前、贷中、贷后资金有效管控，深入挖掘客户价值，满足供应链协同体的金融需求;另外，银行通过对中小企业的应收账款融资、预付款项融资、信用证融资、存货融资等方式加入供应链，缓解上下游中小企业的融资困境，实现金融资源优化配置[1]。供应链金融中的主体处于动态博弈过程中，简化来看，银行的策略为放贷、不放贷，中小企业的策略为守约还款、违约不还款，若想达到（放贷，守约还款）的博弈均衡，银行方面要加大违约处罚力度，定期公布企业信用白名单、黑名单等，定期追踪供应链条上下游中小企业经营状况，判断企业所处的生命周期阶段，合理预测其经营风险。其次，银行要不断进行多元化产品创新，提高企业融资渠道的数量与质量[5]。

结合大数据、云计算，运用信息技术构建SCF风控体系[6]。SCF要想得到稳健发展，必须具备完善的风控体系，降低供应链的内生风险、外生风险、主体风险等。不仅关注供应链内上下游企业的相关数据，还要将供应链的经营环境、上下游产业的经营数据纳入风控体系，实时追踪供应链主体的信用状况。

（三）政府方面

健全法律法规，针对供应链金融的法律规定不明晰，其业务开展缺乏明确的法律标准，目前主要依据《物权法》、《合同法》等类似条款执行，无法全面覆盖供应链金融中的所有事件。因此，政府要根据现代供应链金融运行体系，完善相关法律法规，健全信贷、存货浮动抵押、动产抵押质押、不动产抵押、债权债务转让等一系列具体条款，让供应链金融有法可依。要针对重点产业、落后地区等的中小企业加大优惠扶持力度，如增加折旧抵税力度、降低税率、增加费用扣除项目等，改善中小企业竞争发展环境。建设综合信用平台，对海关、税务、社保、金融等部门掌握的中小企业信用数据进行协同整合，从不同维度反映企业信用情况。

参考文献：

[1]范诗洋，钟培武.供应链金融支持中小企业融资的路径分析[J].征信，2019，37（06）：83-86.

[2]姚王信，夏娟，孙婷婷.供应链金融视角下科技型中小企业融资约束及其缓解研究[J].科技进步与对策，2017，34（04）：105-110.

[3]张丹.供应链金融对中小企业融资约束的缓解效应研究[D].山东大学，2017.

[4]Hofmann E.Supply chain finance：some conceptual insights[J].Beitrge Zu Beschaffung Und Logistik，2005：203-214.

[5]Lekkakos，S.D.，Serrano，A..Supply Chain Finance for Smalland Medium Sized Enterprises：The Case of Reverse Factoring.International Journal of Physical Distribution & Logistics Man-agement，2016，46（4）：367-392.

[6]Yan，N.，Sun，B..Comparative Analysis of Supply Chain Financ-ing Strategies between Different Financing Modes.Journal of Industrial & Management Optimization，2015，11（4）：1073-1087.

基金项目：杭州市哲学社会科学规划课题“供应链金融化解杭州市中小企业融资困境的路徑与对策研究”（Z20YD020）;浙江金融职业学院基本科研业务费项目“供应链金融支持浙江省中小企业融资的路径研究”（2019YB25）;浙江省金融教育基金会课题（2018Y11）。

作者单位：浙江金融职业学院