人民币汇率波动对A股通信设备板块股价影响的分析

梁昌洲

摘 要：根据知名网站OEC （the observatory of economic complexity）数据显示，2017年后，我国主要出口产品中，器械类占比约为49%。然而，作为出口主导型的行业，通信设备的股价在最近仍处于长期低迷的状态，同时也反映该行业健康水平和投资者信心较低。因此，要探讨其原因，本文结合影响出口的重要因素——汇率波动，以及当今经济环境的潜在影响因素进行分析，并为该行业在今后的发展提出实用的对策。

关键词：人民币;汇率波动;通信设备行業

一、人民币汇率与通信设备行业股价波动情况

近年来，中国大陆的产品出口多个国家和地区根据中国货币网的数据反映，港币兑换人民币汇率在近10年来基本保持稳定，而日元，欧元与美元兑换人民币之间的汇率，在2010-2015年有明显的下降趋势，但是在2015年后，日元，欧元和美元相对于人民币，开始逐渐升值。

通过主要贸易国家或地区货币兑换人民币的汇率，与A股通信设备行业板块月K线收盘价格的波动情况来看，似乎两者的变化情况存在一定的相似性。

二、人民币汇率波动对通信设备行业股价影响的分析

本节分析采用的是2010年1月至2020年3月的数据进行分析，其中包括以下变量：

Y代表A股通信设备板块月K线收盘价，X1代表美元兑换人民币月K线汇率，X2代表货币供给量（M2），反映金融市场上企业可贷资金的规模，X3代表美国消费者物价指数，直接影响消费者的购买力水平。为了避免异方差，本次分析把以上变量取对数，分别得到LNY，LNX1，LNX2，LNX3，同时，为了检验X1与Y是否存在相关性，因此先建立LNY与LNX1的一元回归模型。即R2=0.166937， F-statistic=24.04677。

根据Eviews的一元回归分析结果，解释变量LNX1的t统计值对应的p值均小于0.01，在1%的显著性水平下显著，具有统计意义，但是，模型的拟合优度R2较低，仅为0.166937，。为了提高R2，本节分析还考虑LNX2，LNX3对其的影响。

加入变量LNX2，LNX3之后，R2提高到0.786322，说明回归关系可以解释因变量78.6322%的变异，此外，各解释变量的t统计值对应的p值均小于0.01，在1%的显著性水平下显著。变量X1每增加1%，Y平均增加3.058571%;变量X2每增加1%，Y平均增加4.39863%;变量X4每增加1%，Y平均减少24.60253%。

从分析得出以下结论，首先，当X1上升，美元升值而人民币贬值，这有利于国内通信设备产品的出口，因此，国内通信设备股票价格上升;此外，货币供给量M2 （X2）上升时，金融市场的可贷资金量增加，对于通信设备企业来说，其融资成本降低，有利于提高产量和扩大生产规模;最后，当美国消费者物价指数X3上升时，美国消费者的购买力减少，对中国进口的通信设备的需求量减少，因此与我国通信设备股价成反相关。

三、如何减少汇率波动对A股通信设备行业板块的不良影响

第一，加强科学技术研发，提升国产品牌价值。习近平总书记曾提出：“要以智能制造为主攻方向推动产业技术变革和优化升级，推动制造业产业模式和企业形态根本性转变，以‘鼎新带动‘革故，以增量带动存量，促进我国产业迈向全球价值链中高端请随”。这些重要指示，指明了我国通信设备制造业的发展道路和创新方向。

第二，完善人民币汇率机制，逐步放松对资本的管控。一方面，应逐步降低中央银行对外汇市场的直接干预，尊重外汇市场规律，让汇率波动遵循外汇市场资金的供求状况，让外汇供给服务于实体产业的发展，提高国际贸易投资的自由性和便利性，另一方面，国家需要化解金融风险，维护我国金融体系的健康，同时，促进金融科学技术与外汇市场相融合融合。

第三，扩大通信设备产品出口的国际市场，避免对少数出口国过度依赖。出口国的经济波动，贸易政策，关税政策等，会直接影响到我国产品的出口，因此，我国不能过渡依赖少数的主要出口国，应在“一带一路”项目的引领下，开拓国外的新兴市场，鼓励企业建立国际性的营销网络，促进外贸政策的效力，从而优化我国国际贸易。

参考文献：

[1]王胜，赵春晨.人民币汇率与股价之间的传导机制———基于DCC-GARCH模型的实证检验[J].工业技术经济， 2020， 4：54-62.

[2]禹佳萌，刘雨.人民币汇率、利率与股价的动态相关性研究———基于 2016-2018数据的实证分析[J].金融证券，2019，23：93-94.