巴菲特割肉失算 航空股上演全球反转

天堂与地狱的边界，有时颇为模糊。

2020年开局就飞出“黑天鹅”，全球资本市场哀鸿遍野，奉行长期价值投资理念的“股神”巴菲特于2月加仓达美航空。

屡次抄底，屡次成功，巴菲特对出手航空股信心满满。

未承想4月初，巴菲特的态度就180度大转弯，清仓了旗下达美航空公司、联合航空公司、美国航空公司与西南航空公司的股票。

对此，巴菲特公开表示：“我们卖出了（航空股），不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价，不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。是我认错了，我的评估出现了错误。”

简而言之，巴菲特认为航空股投资逻辑出现了重大变化。

一是疫情期间，航空公司的生意发生了巨大变化。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股权。此次疫情，旅游、酒店、邮轮、主题公园都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。二是即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少，目前对于航空股来说，剩余的飞机太多了。

这个骚操作令抄“股神”作业的门徒懊恼不已，其中最具代表性的是被誉为“中国巴菲特”的段永平，成功投资网易、苹果等公司，也在航空股上栽了跟头，之后也跟随巴菲特清仓航空股。

从月线来看，东方航空还处于谷底，后面还有上涨空间

否极泰来，巴菲特割肉之后一两个月，航空股似乎迎来转机。

2020年6月以来，不但达美航空公司、联合航空公司、美国航空公司与西南航空公司持续上涨股价已收复失地，而且国内的航空股也气势如虹，从这个角度来看巴菲特割肉割到地板上。

究其原因，就业回暖与疫苗研发进度利好消息不断重振了美国资本市场的信心，再加上航空公司先后复航，譬如美国航空公司表示7月航班将恢复55%，该复航计划公布后，美国航空的股价涨超40%。

国内的航线也在复苏，公开资料显示截至5月底，民航国内需求已经恢复至同期6成，目前各大机场中，重庆、成都、深圳、三亚机场恢复较好，国内航班量已接近去年同期水平。

方正证券首席交运分析师许可表示：“同时中外航司历次经验也表明，航空股大周期级别的行情，从底部启动之后，持续时间往往会在一年以上。”

浙商证券交通运输行业分析师姜楠表示：“A股和H股航司当前估值水平，均已接近上市以来的最低位，H股航司当前PB值已跌至历史最低位以下，性价比较高。航空公司经营情况二季度有望见底，三季度有望开始改善。”

简而言之，航空股有了逐步反转的迹象。

事实上，正常情况下航空公司盈利还不错，譬如美航空2019年营收470亿美元，净利润47.67亿美元，净利率10.14%;西南航空2019年营收224亿美元，净利润23.00亿美元，净利率10.26%。

炒股需要提前量，从这个角度来看，大家可以持续留意中国国航、东方航空等的估值修复机会，譬如东方航空尽管有小幅反弹，但从K线图来看，股价依然在底部，随着航空业的逐步复苏，后续上涨的可能性较大。

不过，复苏是否顺利，将决定航空股的未来。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

A股史上最魔幻回购

@碳基芯：董师傅，好想你一边巨额回购，一边大股东减持，你怎么看？

@董师傅：沉浸A股十多年，从来没有见过这种，太魔幻了。好想你这次回购比例不低于21.91%、不超过43.83%，回购价格不超过13元/股，43.83%的回购上限创下A股的历史纪录。与之对应的是持股5%以上的股东杭州浩红计划减持不超过1547万股（占公司总股本比例3.00%），满满的套路令人震惊。公司在6月2日刚刚出售了百味草品牌，收到现金将近50亿元，正好可以花费最多29.38亿元大手笔回购，但回购的目的似乎不纯，有响应股东减持的嫌疑，这意味着股东套现了，公司缩小了股权规模，而中长线散户也会享受股价上涨，而短线散户则可能在这波操作中被剧烈波动的行情割韭菜。倘若想短线参与，就盯住一个标准，高于13元不追。

特斯拉重回第一

@烧烤掀桌子：董师傅，特斯拉在新能源汽车5月销售排行榜中重回第一，比亚迪的表现似乎没有起色，这是为什么？

@董师傅：乘联会最新数据，5月份特斯拉国产Model 3销量11095辆，环比增长205%，而华创证券预估6月交付量大概率将超过2万辆，全年国产特斯拉交付量有望达到15万辆，市占率12.5%。在4月反超的比亚迪又回到第二名的位置，新能源汽車销量依然同比大幅下滑，不过燃油车却出现了同比大幅回升。之所以如此，有两个原因：一是4月特斯拉因为降价、定价与季度冲量等因素导致销售暴跌，之后就恢复了正常;二是比亚迪4月登顶不是销量大涨，而是特斯拉销量暴跌，被动上位的。其实，比亚迪的潜在用户都在观望，都希望用上刀片超级电池，加量不加价，此背景下比亚迪新能源汽车的销量萎靡也可以理解。因此，如果你中长线持有比亚迪，还可以继续关注。

高管也多在减持

京东方股价强势

@冠冕堂皇：董师傅，记得你分析不要碰京东方这种超级大盘股，缺乏资金炒，但最近京东方涨势不错，这说明超级大盘股也是可以玩的对不对？

@董师傅：你的理解有误。首先，超级大盘股并非不能碰，不过是大玩家的地盘，普通散户在里面比较难赚钱，不信你看看京东方的股价，多数时间是萎靡不振的，如果你没有心理准备买入这样的股票就很难熬，持股信心很快就会动摇;其次，短线炒超级大盘股并不是一个好主意，这种股票一旦失手被套住，想解套就需要较长的周期，而小盘股的弹性更大，容易暴涨暴跌，相对而言解套周期更短，譬如48元买中石油的散户现在都没有解套;再次，京东方肩负科技突破重任，且需要不断与韩国企业争夺市场份额，这个过程还需要一定时间，中间需要不断融资，而A股市场对频繁融资不太感冒。总而言之，短线还是规避京东方比较好，如果你长线看好也是可以买的，持股成本尽量控制在3元以下。

福田汽车基本面堪忧

@光子桑：董师傅，帮忙看看我的福田汽车。

@董师傅：福田汽车是超低价股，一般来说这种低于2元的股票许多新人比较喜欢，主要是便宜，一买可以买好多，但质量就不好说了，具体到福田汽车上就是基本面堪忧。福田汽车2019年年报显示，全年实现净利润1.92亿元，较上年扭亏为盈，然而扣除非经常性损益后亏损-16.14亿元，这是自2014年以来连续第6年扣非亏损，这意味着主业已经连续亏了6年——收购的北京宝沃是亏损的重要源头，这个烫手山芋已经卖给神州系的陆正耀了，不过还有14.81亿元剩余价款到期未收回，这笔钱能不能顺利收回成为一个悬念。另外，福田汽车货币资金仅有28.82亿元，但短期借款余额75.10亿元，一年内到期的非流动负债35.90亿元，这个现象连上交所都注意到了，询问公司是否存在相关流动性风险或债务风险。因此，建议有机会的话卖出福田汽车比较好。

乐视网即将谢幕為何还有人买

@面又心生：董师傅，乐视网马上就要寿终正寝了，想不通为什么还有人买，钱是大风刮来的？

@董师傅：昔日“创业板一哥”的确盖棺定论了，2020年6月5日以“乐视退”的名称重新交易。按照相关规定，在退市整理期是可以交易的，也就是说最后交易日期为7月20日，之后就不能在A股市场交易了。对这种股票，每天都还有一定的成交量，公开数据显示卖出者多为机构，买入者为散户。之所以还有散户买入，大抵有两个理由：一个是有的人抱着富贵险中求的心态博弈，譬如贾跃亭所持有的部分被冻结乐视网股权将被拍卖，底价2.51元/股，这比当前的股价高了不知道多少倍，买入万一今后有什么变数出现，说不定就可以暴富了;另外一个理由是为了纪念，毕竟许多人在乐视网这只股票上赚了不少钱，有的人就买100股做个留念。