山东A股上市公司现状与政策建议

□ 吴晓飞 吴雪 韩其栋

上市公司数量和质量是一个地区经济发展水平的重要指标之一。省委书记刘家义在2018 年山东省全面展开新旧动能转换重大工程动员大会上提到，我省境内上市企业和新三板挂牌企业数只相当于江苏的1/2、广东的1/3，差距十分明显。对我省上市公司情况进行梳理和分析，找出发展中存在的问题与不足，对推进鲁企登陆资本市场、优化提升竞争能力以及全面实施新旧动能转换等均具有重要意义。

山东A 股上市公司的基本情况

截至2020 年4 月，我省共有A 股上市公司210 家，较2019 年初增加了14 家（含科创板）。

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地域分布。全省16 市中，上市公司按地域分布来说以烟台为最多，达到39 家，占全省上市公司总数的18.57%；其次为青岛，有38 家，占比为18.09%。值得注意的是，去年以来我省新增上市公司几乎全部来自青岛，与烟台之间的差距仅有1 家，预计青岛将逐步成为我省上市公司最多的市。合并莱芜之后，目前济南上市公司数量达到27 家，位居全省第三，占比为12.86%。此外，上市公司数量超过20 家的还有潍坊和淄博，均为23 家（各自占比10.95%）；上市公司数量超过10 家的有威海和德州，均为11 家（各自占比5.24%）。其他几个市目前上市公司数量均在10 家以下，日照、枣庄、菏泽三市的上市公司数量仅为1 家或2 家。

行业分布。从我省上市公司所属行业来看，以机械设备行业的上市公司为最多，达到47 家，占全部上市公司总数的22.38%。其次为化工业，有37 家，占比为17.62%。医药生物、轻工制造两个行业各有20 家和19家，分别占到9.52%、9.05%。上市公司数量在10 家以上的还有农林牧渔、金属冶炼、电子设备、食品饮料等4 个行业，分别为12 家、11 家、10 家、10 家。信息服务业有上市公司9 家。建筑材料、交通运输、商业贸易、金融服务、公用事业、采掘业、房地产等几个行业上市公司数量相对较少，有3 至8 家不等。总体来看，我省上市公司主要集中在机械设备、化工、轻工制造、金属冶炼等传统行业，这与我省的产业结构基本上一致。

企业性质。从企业性质来看，在我省210 家上市公司中，民营企业占据绝大部分，达到142 家，占全部上市公司总数的67.62%；国有企业（包括央企国资控股、省属国资控股、地方国资控股三类）有63 家，占比为30%；外资背景的企业有5 家，占比为2.38%。

市值情况。我省210 家上市公司中，目前总市值最大的是万华化学（600309.SH），达到1412 亿元；其次为潍柴动力（000338.SZ），总市值1048 亿元；排名第三的是山东黄金（600547.SH），总市值1033 亿元。这也是目前我省总市值过千亿元的仅有的3 家企业。另外，总市值在500 亿元以上的还有4 家，分别是海尔智家（600690.SH）975 亿元、青岛啤酒（600600.SH）597亿元、歌尔股份（002241.SZ）553 亿元、浪潮信息（000977.SZ）506 亿元。我省上市公司中，总市值不足50 亿元的有107 家，占比为50.95%。

我省上市公司总市值分布

赢利能力。从净利润指标来看，去年我省上市公司净利润超过100 亿元的仅有1 家，为万华化学（600309.SH），达到101 亿元。净利润在50 亿元以上的还有3 家，分别为潍柴动力（000338.SZ）91 亿元、兖州煤业（600188.SH）86 亿元、海尔智家（600690.SH）82 亿元。相比之下，我省上市公司去年净利润为负的则有19 家，占比9%。净利润不足5000 万元的有35 家，占比为16.7%。另外，从去年净利润增长幅度看，增幅最高的为新华医疗（600587.SH），达到3680.33%。净利润增幅在一倍以上的还有宏创控股（002379.SZ）、园城黄金（600766.SH）等28 家上市企业。值得注意的是，2019 年净利润增幅为负的上市公司数量高达81 家，占比为38.57%。

创新能力。2019 年，我省上市公司中提供研发费用情况的有184 家，占比87.62%；其他26 家上市公司或者没有研发费用投入，或者未提供相关数据。在184家有研发经费投入的上市公司中，研发费用总额最高的为海尔智家（600690.SH），达62.67 亿元；其次为潍柴动力（000338.SZ），达到52.28 亿元；排名第三位的浪潮信息（000977.SZ）研发投入为23.48 亿元。在184 家上市公司中，研发费用不足3000 万元的有51 家，占比为27.72%，其中有27 家上市公司研发费用不足1000 万元。从研发费用占营业收入的比重来看，最高的为浪潮软件（600756.SH），占比22.95%；其次为东软载波（300183.SZ），占比19.22%；排名第三的是中孚信息（300659.SZ），占比17.68%。这3 家企业均属于信息服务行业。另外，研发费用占营业收入比重不足3%的共有72 家，占比近四成，其中有29 家上市公司研发费用占营业收入比重不足1%。

山东A 股上市公司的问题与不足

根据对我省A 股上市公司的情况梳理，同时与其他先进省份进行比较分析，可以发现我省A 股上市公司当前存在的问题主要包括以下几个方面。

上市公司数量较少。与苏浙粤等省份相比，我省上市公司数量明显偏少，并且上市公司增长幅度也落后于南方发达省份。截至2020 年4 月，江苏有A 股上市公司437 家，浙江有468 家，广东有628 家。苏浙粤三省上市公司数量均比我省多一倍以上。我省作为GDP 排名全国第三的沿海省份，上市公司数量显然难以与自身经济地位相称。另外，从新增上市公司数量来看，2018年我省仅有1 家新上市的企业，为海容冷链（603187.SH），相比之下苏浙粤三省2018 年新增上市公司数量分别达到20 家、16 家和18 家。2019 年，我省新增上市公司16 家，而苏浙粤三省分别为31 家、25 家和34 家，我省仍然处于相对落后的位置。

传统产业占比较高。根据分析，目前我省上市公司主要集中在机械设备、化工、轻工制造、农林牧渔、金属冶炼等行业，这几个行业的上市公司数量占总数的比重达到了六成，而医药生物、电子设备、信息服务等新兴产业的上市公司数量占比尚不足20%。相比之下，苏浙粤三省医药生物、电子设备、信息服务等新兴产业的上市公司数量占比则分别达到23.8%、27.2%和43.6%。另外，苏浙粤三省金融服务业上市公司数量也明显高于我省。总体来看，目前我省上市公司仍然主要集中于传统行业，新兴产业的上市公司相对缺乏。

上市公司市值偏小。与苏浙粤等发达省份相比，我省上市公司市值明显偏小，目前总市值最高的万华化学（600309.SH）也仅有1412 亿元，而苏浙粤等省份上市公司市值最高的企业均在3000 亿元以上，其中广东上市公司中国平安（601318.SH）更是达到了13470 亿元。在总市值大于300 亿元的上市公司占比方面，我省为6.2%，仅略高于江苏，却远低于广东的9.1%。而在总市值小于15 亿元的上市公司占比方面，我省则达到了3.8%，明显高于江苏、浙江、广东三省。总体来看，我省上市公司市值相对偏小。

赢利能力不容乐观。2019 年，我省上市公司中净利润最高的万华化学（600309.SH）达到了101 亿元，这也是我省唯一一家净利润过百亿的上市企业。苏浙粤三省净利润过百亿的上市公司分别有3 家、3 家和13家。而截至2019 年年报，我省上市公司中净利润增幅为负的企业数量达到了81 家；经营亏损的上市公司数量达到了19 家，比年初增加了3 家。另外，由于我省上市公司主要集中于传统行业，行业成长性以及市场空间比较有限，与苏浙粤等新兴产业比重较大的省份相比，也使得我省上市公司在赢利能力方面有所落后。

创新能力有所不足。在研发费用投入方面，2019年苏浙粤三省上市公司研发费用占营业收入的比重最高分别为27.68%、43.41%和45.02%，我省仅为22.95%。从上市公司整体来看，我省相当比例的上市公司在研发投入强度方面也落后于苏浙粤等省份，特别是广东的上市公司研发投入明显强于我省。在上市公司授权专利数量方面，我省授权专利数量最多的海尔智家（600690.SH）也不及浙江上市公司中授权专利最多的苏泊尔（002032.SZ）以及广东的美的集团（000333.SZ）。企业创新是一个不断积累的过程，近年来我省诸多上市企业也在不断加大研发投入、提升科技水平，但目前来看与南方发达省份上市公司之间的差距还比较明显，需要加快追赶步伐。

对我省上市公司的相关政策建议

大力推动更多有条件的鲁企上市融资。2018年7月，我省出台《关于进一步运用资本市场助推全省新旧动能转换的若干意见》，提出到2020 年我省上市公司累计要超过400 家。目前我省A 股上市公司仅有200 余家，必须大力推进省内符合条件的企业登陆A 股市场，借助资本市场的力量实现企业快速发展。政府相关部门可联合券商机构对我省潜在的企业进行梳理，提前进行上市辅导，条件符合之后即可快速提交上市申请。

推动已经上市的省内企业提质增效。针对我省上市公司传统产业占比高、企业赢利能力不强等问题，可以结合我省新旧动能转换重大工程，通过税收优惠、财政补贴等方式引导省内上市公司实现提质增效，强化主业经营，提高市场竞争力和赢利能力。上市公司只有自身业务过硬，产品和服务得到市场认可，才能从根本上扭转我省上市公司偏小、偏弱的局面，强化鲁企上市公司形象。

加强和完善上市公司市值管理。近年来，由于内外部经济环境及中美贸易战的影响，A 股市场面临较大的下行压力，我省一些上市公司市值出现大幅下调。在这种情况下，可支持我省上市公司进行合理的市值管理，使上市公司股价与公司内在价值相匹配，避免因融资质押而导致的潜在平仓风险。当然，市值管理也要以公司价值为基础，重点做好监管工作，防止变相操纵股价。

抓住科创板机遇扶持省内科技企业。科创板是国家运用资本市场助推科技创新的重大战略安排，也为我省科技型企业提供了上市机遇。应进一步加强对科创板的政策宣传，充分挖掘我省信息技术、智能制造、高端装备、生物医药等重点领域的潜在企业，建立科技企业数据库，予以重点扶持。制定并完善科创板上市奖励标准，对科创板上市企业及其控制人实行直接的经济奖励或财政税收方面的优惠措施。

对上市公司科技研发给予补贴。企业是研发创新的基础。为了促进我省上市公司不断走创新驱动发展道路，对其创新过程应进一步做好相应的政策服务。由于创新具有外部效应，因此首先必须给予适当的政府补贴，以弥补企业研发创新的不足。同时，要规范产权制度，进一步做好知识产权保护工作，有效激发上市公司的创新创业热情。