环境规制对企业业绩的影响机理研究——基于不同的环保投入方式

◎余文瑶 王文娟 麻赛瑶

一、引言

改革开放以来，我国环境污染问题日益严重，环境治理迫在眉睫。当前，我国以PM2.5 和O3 为特征污染物的大气复合污染形势依然严峻。在如今的环境形势下，建立合理有效的环境规制体制来引导企业环境治理相关方面的工作对于经济的可持续发展有着非常重要的意义。然而，部分企业认为环境规制会对企业业绩产生不利的影响。那么严格的环境规制一定会带来企业业绩的降低吗？本文以对环保投入的分类为切入点，基于中国的制度背景，运用我国2014 到2018 年重污染行业上市公司的数据，研究不同的环保投入方式对环境规制和企业业绩关系的影响。为相关部门的政策制定以及企业如何应对越来越严格的环境规制提供理论支撑和借鉴意义。

二、我国环境规制的制度沿革

1.命令与控制政策环境规制制度演进。

命令与控制政策是政府通过行政命令、法律法规等手段，强制约束人类的经济活动行为，以达到环境保护的环境规制工具。我国命令与控制政策环境规制的各主要制度发布的时间及主要内容如下。

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2.经济激励政策环境规制制度演进。

经济激励政策是通过市场信号为企业提供经济激励，引导企业在追求自身利益的过程中实现污染控制目标。我国经济激励政策环境规制的各主要制度发布的时间及主要内容如下。

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三、环境规制对企业环保行为的影响

随着环境污染日益严重和公众环境保护意识的提高，环保受理案件数逐年增加，企业排污费收费标准也逐年提高。统计数据显示，2017 年平均地区环保案件受理数为23083.52 件，各省份排污收费标准在2017 年均值为3.869 元/污染当量。在统计的样本企业中，有40%的企业发布了环境承诺书。环境规制的趋严，促使企业不得不进行制度变革，调整自身环保行为。

目前，我国环境污染防治工作具有复杂性、艰难性和边缘性的特点。不仅是因为污染物是不可控的，而且关于环境污染防治的研究较少，给企业进行污染治理带来很大的难题。随着环境规制强度加大，我国重污染行业在污染防治上投入较多，污染处理技术较成熟，在污染防治上取得了较好的成绩。如下表3 所示，2014-2018年间我国重污染行业的主要污染物排放达标率均值在100%以上，其中有92%家企业披露的数据为100%。

企业的环保研发投入力度加大。技术改造投资额占营业收入比重的均值为1.77%，同时，技术改造投资额占营业收入比重的披露情况较好，在四个数据中披露比例仅次于污染物排放达标率。可以看出随着环境规制强度的增加，企业对污染物排放、研发投入更为重视。

环境规制对企业减少能源消耗并未起到明显效果。统计数据显示，仅有不到40%的企业披露了万元产值综合能耗，说明企业的节约意识还需加强。同时，该指标的最大值和最小值相差较大，说明不同企业的节能水平差距较大。企业循环利用率的均值为95%，说明在资源回收方面我国企业亦尚有进步空间。

随着国民经济的日益发展，能源和环境问题愈发严峻，民众的节约意识不断加强。我国环境规制政策以及企业的环保行为应当更加注重对能源的节约和回收。

资料来源于企业披露的年报以及社会责任报告。

四、环境规制对企业业绩的影响分析

1.基于“传统假说”和“波特假说”的环境规制对企业业绩影响机制的分析。

环境规制对企业业绩的影响，在文献上主要有“传统假说”和“波特假说”两种理论之争。“传统假说”将环境规制视为对企业不利的因素，环境规制强度越大，企业业绩越差；“波特假说”将环境规制视为企业创新的催化剂，环境规制强度越严格，企业业绩越好。并且二者均得到了相应的实证支持。

“传统假说”认为，环境目标与企业目标之间存在着相互制约的关系。由于环境规制会对被规制对象带来直接成本，企业的竞争力会受损。另外，环境规制还可能会引发“挤出效应”，即企业在进行满足环境规制要求的投资后会挤占企业在其他方面的投资，妨碍了企业生产率的提高，进而抑制了企业的发展和绩效。

这一观点得到了部分证实，Levinsohn和Petrin（2003）针对美国造纸业的数据分析发现，虽然美国造纸业的污染控制成本很高，但是造纸业的生产率却长期处于一个低水平线上，意味着严格的环境规制降低了美国造纸业的生产率。赵霄伟（2014）基于空间Durbin 面板模型的实证研究显示，无论是全国样本，还是各地区样本，提高环境规制强度会减缓地区经济增速已经成为工业化推进中不可逾越的发展路径。

1991 年“波特假说”对“传统假说”提出了挑战。“波特假说”认为适当的环境规制可以促使企业进行创新，而这些创新将提高企业的生产力，进而抵消由环境保护带来的成本，提升企业在市场上的盈利能力，同时，提高产品质量，从而使国内企业在国际市场上获得竞争优势。

“波特假说”强调企业绩效可以通过环境规制引致的企业创新而得到提升。这一假说与“传统假说”的区别在于，“波特假说”不仅承认了环境规制对企业业绩的直接效应——增加生产成本，还提出了环境规制对企业业绩存在间接效应——促进技术创新。目前，国内对“波特假说”的研究大致可以分为三种结论：一是部分学者证明了环境规制的确能够促进我国工业企业技术创新（黄德春和刘志彪，2006；蒋为，2015）。余伟等（2017）研究发现，环境规制对企业研发投入具有显著的促进作用。二是江珂和卢现祥（2011）分析了环境规制对中国三类技术创新能力的影响，结果表明，环境规制对我国企业创新没有显著的正影响。三是沈能和刘凤朝（2012）利用中国1992-2009 年的面板数据实证分析表明：环境规制对技术创新的促进作用存在地区差异，“波特假说”在较落后的中西部地区难以支持，而在较发达的东部地区则得到了很好的支持。

“波特假说”认为适当的环境规制可以激发企业创新，从而部分或全部弥补企业遵循环境规制的成本。但据以上相关文献，环境规制不一定会激发企业创新。另外，即使环境规制可以激发企业创新，也可能只是部分弥补企业遵循环境规制的成本，并不能保证环境规制一定会促进企业的绩效。

因此本文认为，该理论尚不完善。环境规制可能会促使企业进行技术创新以达到环境规制的要求，也可能促使企业采取其他类型的环保投入方式。环境规制对企业业绩的影响是通过影响企业环保投入来实现的，环境规制对环保投入的影响应当包括所有类型的环保投入，但是“波特假说”和“传统假说”均把环保投入作为一个整体，没有说明环境规制对各个类型的环保投入的影响，过于极端，没有考虑到各种环保投入之间的差异性。

本文认为，为了研究环境规制和企业业绩的关系，应考虑不同的环保投入方式对环境规制和企业业绩关系的影响。环保投入共有四类，污染防治成本、能源节约成本、资源回收成本、研究开发成本。环境规制对企业业绩的影响由环境规制对各类环保投入的影响，以及各类环保投入对企业业绩的影响两部分组成。

2.环保投入在环境规制与企业业绩关系中的调节作用分析。

环境规制对企业业绩的影响，是借助环保投入这一传导因素来实现的，因此分析环境规制对环保投入行为的驱动力是本研究的逻辑起点。

本文将环境规制划分为命令控制型、经济激励型和自愿型环境规制3 个层次。命令控制型环境规制和经济激励型环境规制的定义在本文第二部分已有介绍。自愿型环境规制指的是积极发展自愿性协议、公众参与等方式，促进社会个体主动参与环境保护的意识和行为的一种环境规制工具。

污染防治成本是企业主要的环保投入方式之一。污染防治成本指的是为尽可能减少气态、液态、固态三大污染物的排放所消耗的设备、人工、物料等费用，包括烟气脱硫、脱硝、除尘设施的建设投入和运转费用；废水处理设施投资、运行电费及化学药剂费用；对固态污染物进行无害化、减量化排放和资源化循环利用耗费的成本。无论是命令控制型环境规制还是经济激励型环境规制，都对企业的污染防治行为产生巨大的驱动力，如《环境保护法》规定造成环境问题的相关单位不能在限期内完成治理污染的，采取关、停、并、转、迁等措施进行处理，《排污费征收标准管理办法》规定环境排放污染物的单位和个体工商户，应当依照规定缴纳排污费。

能源节约成本主要是指企业为达到节能降耗的目的而开发和使用新技术、新工艺、新产品所产生的成本投入。资源回收成本一方面是生产过程中将工业废料废渣回收利用并投入二次生产的处置成本，另一方面是回收处置物流运输等商业活动过程中的废弃物的成本。企业能源效率以及资源的循环利用率的提高主要来自于自愿型环境规制的驱动。例如，山东省政府与济南钢铁集团总公司和莱芜钢铁集团有限公司签署了我国第一份自愿性环境协议，两企业承诺3 年内节能100万吨标准煤，比原来设定的目标多节约标煤14.5 万吨。因此，如果自愿型环境规制强度提高，企业的能源节约成本以及资源回收成本会随之增加。

研究开发成本则包括从事研发活动所支出的设计费、物料消耗、相关工人的工资、仪器设备的折旧费或租赁费、无形资产的摊销费、试验费、验收费等各项费用。企业的研发投入的力度与污染防治、能源节约、资源回收三者均有关联，因此会同时受到命令控制型环境规制、经济激励型环境规制以及自愿型环境规制的驱动。

环境规制对企业环保行为的影响会受到环保投入方式的影响，而不同环保投入方式对企业业绩的影响也不相同。由定义可知，污染防治成本对企业业绩无论在短期还是长期均为抑制作用，能源节约成本和资源回收成本虽然在短期会降低企业业绩，但从长期来看会提升企业形象，为企业带来长期利益。研究开发成本短期内会占用企业资金，但长期来看能够促进企业技术创新能力，提高经营绩效。

五、完善环境规制与强化企业环保行为的政策建议

1.完善环境规制的政策建议。

我国需要提升自愿型环境规制的严格程度，完善自愿型环境规制制度。理由为以下两点。第一，自愿型环境规制通过影响企业管理者的管理认知，促进企业实施绿色管理。相比命令控制型及经济激励型环境规制，企业更不愿意遵循自愿型环境规制。对于大多数企业而言，首先要考虑的是遵守相关环境法规，避免惩罚。其次是经济激励型，企业会为了获得经济利益而实施环保投入，自愿型环境规制在很大程度上被企业所忽视。第二，实施自愿型环境规制更有利于环境绩效和企业绩效的统一。自愿型环境规制通过影响企业的能源节约行为和资源回收行为来影响企业业绩，使得环境保护和企业业绩最终实现协调发展。

2.强化企业环保行为的政策建议。

环境规制和企业业绩的关系不是绝对的正相关或负相关，而是会受到企业环保投入的影响。环境规制对企业业绩的影响会因环保投入方式的不同而不同。若企业的环保投入为污染防治成本，则环境规制与企业业绩负相关。若企业的环保投入行为为能源节约成本、资源回收成本、研发投入成本，则环境规制与企业业绩在短期负相关，长期正相关。相比能源节约成本和资源回收成本，企业对污染防治成本和研发投入成本投入较多。随着环境规制越来越严格，企业应加强对能源节约成本和资源回收成本这两类环保投入的重视，抓住细节，形成能源节约和资源回收的日常管理文件，在实现政府要求的节能减排目标的同时，树立企业良好形象，最终提升企业业绩。