PTA 繁华落幕

文／蒋连家

国内PTA 行情回落，产能持续扩张，未来需考虑淘汰落后产能。

2020 年1 月，国 内PTA 价 格 重 回5000 元/ 吨，较2018 年9 月最 高 时 的9200 元/吨几近腰斩。持续一年多的行业荣景，宣布落幕。

是什么原因催生了PTA 这一波行情？这一波行情又因何落幕？

长达5 年的行业低迷，使25%的国内PX 行业产能退出运行，持续一年的行业荣景是供求基本面变化所致。其间，现有装置有效开工率达90%，加之中美贸易战开打，商家想在加征关税前抓紧完成圣诞订单，使下游厂家原本为规避风险低库存的聚酯和PTA 用尽了不多的储备，导致短时间内需求增加，货紧价扬。这一点从2018 年8 月、9 月的美对华贸易逆差创历史新高可以得到佐证。但PTA 价格在短暂冲高后并没有站住，而是迅速回调。利润召唤之下，潜伏的过剩产能被唤醒，新的投资加速步伐，价格回落势在必然。

业内人士期望业界保持理性，国内PTA 行业保持5%的利润率，降低投资预期，形成健康的产业业态。

产业资本多元

经历20 年时间，中国发展成为全球PTA 第一大国。

回顾1989 年10 月，扬子石化45 万吨/年PTA 装置建成，长期以来是国内规模最大的装置（其他装置的生产能力大都在30 万吨/年及以下），占国内国产市场份额达95%以上。扬子石化45 万吨/年PTA 装置带有下游聚酯，形成了上下游一体的产品链。

传统计划体制和幼小的民营经济，决定了PTA 产业发展的起步阶段由国有企业占主导地位。

但是，始自2005 年的“国退民进”最终塑造了当今的PTA 业态：国有企业停止向PTA 投资，专注上游发展；民营企业乘势由下游聚酯大举逆向向上游PTA 发展，装置规模呈几何级增长。目前，国内PTA 年产能增加到4900 万吨。其中，逸盛、恒力、原远东、原翔鹭四大企业占现有产能的比例超过60%。国内PTA产业的主导权已从国有企业向民营企业反转，市场也从供不应求到供过于求反转。

国内PTA 建设始于引进国外先进技术和装备。扬子石化依托工业装置和研究院技术优势，于2013 年完成了PTA 成套技术开发。中国石化拥有了多种PTA成套技术，引进国外PTA 技术和装备，投资成本大幅下降，推动中国崛起成为全球PTA 第一大国，形成了国有企业与民营企业、新装置与老装置、大装置与小装置并存的格局。

据扬子石化内部人士分析，建于2011 年的扬子石化PTA 三线已经完成折旧，仍可与200 万吨/年的装置竞争。再加上老装置产品链完整，培育了大量忠诚客户。扬子石化PTA 产品投产以来即以高品质赢得市场，被用户誉为“世界一流，亚洲最好”，是中国名牌产品和全国用户满意产品。扬子石化PTA 产品，成为多个厂家指定的独家供应商。2017年1 月1 日，由扬子石化牵头制定的PTA 国家标准正式实施，显示了公司硬品质和软实力兼具。

产地产能集中

2015 年，两件大事深刻影响了国内PTA 行业。

一是浙江远东石化320 万吨/年PTA装置因业主资金链断裂而被清算，装置随之停产。之后，华彬石化接手远东石化。二是福建漳州腾龙PX 发生事故停产，下游PTA 装置原料断供停止运行。之后，福建国资接手腾龙PX 及下游PTA 的九成股份，成为国有资本控股企业。

上述两大事件，使国内PTA 行业首次出现了资本持有者不是靠新建产能而是靠重组掌控PTA 实体的新业态，国内化工行业出现了过去难得一见的资产易主。两起重组涉及产能770 万吨/年，成为国内PTA 行业有史以来最大的资产重组。重组后的两大企业，继续占据四大PTA 生产商的两席，在国内PTA 行业具有影响力。2017 年底，两大企业在PTA装置退出运行两年之后，部分装置重新启动，形成市场供应能力。

目前，国内的PTA 产地主要集中在辽宁、江苏、浙江、福建，产能集中在四大企业。产能过剩，没能抑制新的投资。据统计，已经实施和规划到2023 年前投产的新增PTA 产能中，包括恒力1160 万吨/年、荣盛937 万吨/年、桐昆集团810 万吨/年，3 家占新增产能总量的60%；国有企业中，只有中国石化450万吨/年。

产地集中，产能集中，产能过剩，民营龙头企业逐步掌握了定价权。

产能持续扩张

随着民营大装置纷纷投产，国内PX行业将首先挤出曾严重依赖的进口，民营企业成为国有企业的直接竞争对手。相对于PTA，PX 更容易形成对上游装置运行的制约。因此，中国石化正在调整战略，规划在天津石化和仪征化纤新建250 万吨/年、200 万吨/年的PTA 装置，以构建更加完整和上下游更加匹配的PX-PTA 产品链。这也是中国石化时隔10 多年后再度向PTA 投资。同时，民营企业等其他资本也在持续强化自己的份额。

据统计，2019 年4 月至2025 年，国内大约新增4200 万吨PTA 产能，总产能将达到约9000 万吨，恒力、桐昆、逸盛等民营企业的份额占优势。以这样的态势，在加剧国内市场竞争、推动淘汰落后产能和产业重组的同时，国内PTA 行业完全具备影响世界格局的实力。循着“一带一路”，中国PTA 产业借机“走出去”，仍不失为一种战略选择。

2019 年，国内PTA 和PX 的国有、民营份额正在加深演化。其中，PTA 上游原料的PX 曾长期由国有企业控制。随着大连恒力和浙江石化等民营企业大型装置投产，产能反超国有企业。与此同时，国有企业上下游一体化的配套优势使得其依靠规模小、能耗高的老装置仍然能够生产和存活。以目前大小装置能耗相差250 元/吨计，已经完成PTA 装置折旧的国有企业基本可以抵消这部分成本；再加上装置关停涉及的人员安置等社会问题，国有企业难以轻言退出。

国有企业与民营企业各有优势的业态构成，决定了单靠市场因素将难以推动过剩产能淘汰。这场博弈料将继续。从降低碳排放等社会效益和产业发展趋势来看，主动淘汰落后产能是迟早要做出的选择。

● 扬子石化的PTA产品曾占国产市场份额的95% 以上。 摄影/李树鹏