A股蓄势冲击3500

和广

国庆长假期间，市场最大的事件就是特朗普染新冠病毒，导致市场颤了一下。但外围市场与持币过节的投资者预期不同，反而演绎了一波上涨行情。投资港股的产品净值都往上蹿了一下，节后开盘A股紧跟着小涨，这就印证了市场不可预期、择时困难、最好坚守的一般逻辑。

綜观海外，欧洲二次疫情爆发比较严重，但市场效应在慢慢淡化，市场都在等疫苗进展。中国现在最快的4个疫苗也已经到做到三期，三期做完之后把数据报给药监局，就会正式在市场投放，局部地区已经预约自愿接种。总体而言，疫情不再是市场主要考量，现在重点是美国大选。如果特朗普接受邮寄或者网络投票的话，11月3号出最后结果的可能性是比较大的，最多再往后稍微延个几天，从目前来看拜登领先的幅度比较大。当然，基于2016年预期偏差，美国民调也是比较谨慎。正常看，拜登获胜的概率是比较大的，如果拜登当选，从他前期发言的政治主张来看，中美两国关系会缓和，尽管不会重回蜜月期。沿着这个思路，A股能够回到贸易战时候的高点，超越3500点甚至冲击4000点也是有可能的。风险在于美国大选能否平稳过渡。如果不能平稳过渡，那么海外和国内的市场都会出现动荡。

A股近期没有太大的变化，相对比较平稳。从今天的盘面上来看，前期的热门板块在调整，比如光伏之类的，原因一是因为前期涨得比较多，存在调整需求；二是某光伏龙头有大笔减持，对一些机构投资者存在心理上的影响。

从最近市场的风格来看，银行股也出现了异动，部分机构已经在积极看多银行股。从两方面来看，一方面是估值确实比较低，香港的很多中资银行股PB多是在0.5以下，非常低，甚至很多银行股都是在历史估值的最低位，确实存在估值修正的可能性。银行股估值长期处于低位，背后也有其自己的原因。银行从本质上来讲是国企，民营银行占少数。疫情之后，银行存在让利的压力，帮助企业走出疫情困境。市场预期银行的利润要让一些，压制了银行股的上涨，前期A股很多板块都涨，但银行涨得比较少。

但我们也看到一些非国有的银行，或者政策性干预比较小的银行，确实走得比较强。这类银行确实是值得关注的，它们管理精细化，流程科学化，在中国的银行业中是挺少见的。前期在银行股普遍表现弱势的情况下，有个别商业银行还创出了历史新高。另一个角度来看，如果指数之后开始上涨，存在指标股领涨的可能性，因为银行在指数当中是占有相当一部分的权重的。

行业方面，光伏仍然值得关注。基本面逻辑没有发生变化，短期调整结束后还会继续上涨。此外临近“双十一”，跨境电商和一些消费方面的小家电也会有新的催化。位置比较低的半导体也值得关注。最近有半导体龙头走得比较强，因为最新的业绩指引是超预期的，包括像台积电公布出来的三季度业绩也是超预期的，所以不排除未来半导体板块情绪升温。还有一些行业比较特别，比如受“拉尼娜”现象影响，又临近冬季，低位和低估值的煤炭股也开始活跃起来。再结合近期中国对澳洲的煤禁止进口，在供给方面受到限制，对煤炭行业也有一定的正面作用。最近一段时间指数走势大概率蓄势震荡，等待美国大选的最终落地，去确定方向。好的可能就是，年内突破3500点，试试4000点的高位。