江苏省科技型中小企业融资效率研究

■朱 媛

（扬州大学广陵学院）

1 引 言

据科学研究统计，我国的科技贡献率已经成2000年的42.2%增长到了2019年的59.5%，其说明我国整体创新能力得到了大幅度提升。在此背景下，江苏省作为我国科技创新行业的重点省份，其不仅具备着得天独厚的地理位置，还有着丰厚的金融、科研以及基础设施等资源，也正是如此，江苏省吸引了大量的科技型中小企业在此入驻，并为江苏省的整体经济增长提供了不竭的源动力。然而相比较传统行业以及大型企业来说，科技型中小企业却有着资产规模小、股权结构单一、管理模式不完善等诸多问题，再加上我国科技行业的起步时间相对较晚，导致科技型中小企业在实际融资过程中将会面临着诸多问题。为能够解决这一问题，国家采取了诸如央行准备金率下调等措施，但从实际情况上来看，该些措施虽然起到了一定的效果，但与实际预期却相差甚远，仍旧难以解决科技型中小企业融资难的问题[1]。为能够确定江苏省科技型中小企业的融资效率，本文将会采用DEA模型进行衡量分析，基于此模型将可以直观的确定企业的投入和产出的组合情况，方便后续研究。

2 实证分析

2.1 样本选择及数据来源

本文所选择的研究样本主要为在新三板创新层挂牌的江苏省科技型中小企业，并且其实际挂牌时间在2016年以前，在剔除掉数据不全以及不符合本研究需求的企业后，最终选择出30家具有代表性的科技型中小企业。另外，本文的研究数据主要来源与全国中小企业股份转让系统官方网站以及wind金融数据库。

2.2 研究指标选择

结合现有的研究成果，为确保研究的客观性和精准性，本文最终选择了资产总额、资产负债率、营业成本等三项投入指标以及净资产收益率、总资产周转率以及营业收入增长率等三个产出指标。所以本文所选择的总指标数量为6个，样本数量为30个，符合DEA法的实际要求，可以在实证过程中对DEA法进行实际应用。

2.3 数据的无量纲化处理

由于DEA法要求样本中所采用的数据不能够出现负值或者零的情况，但在实际经营过程中，企业的营业收入增长率和净资产收益率却可以会出现零和负值情况，不符合DEA法的实际要求，所以需要在进行实证分析前，对样本数据进行无量纲化处理。

在对样本数据进行处理过程中，将会采用功效系数法，其实际公式如下：

X×ij=0.1+(Xij-min Xij)×0.9/(max Xij-min Xij)[2]

在经过此公式处理以后，本文中所采用的样本数据都将会处于0.1-1之间，不会出现零或者负值的情况，并且不会改变样本数据的实际意义，也不会对模型结果造成影响，还能够符合DEA法的实际要求。

3 实证结果与分析

对现有的诸多研究成果进行归纳汇总分析后，发现大多数研究成果中对于融资效率的划分标准都分为4个区间。本文也将会采用现有研究成果的划分方式，确定融资效率数值区间如表1所示。

表1 融资效率划分标准

如表1所示，具体内容如下：当企业的融资效率值在0＜h＜0.5的时候，该企业处于低效率融资水平中，即该企业对于融资资金的利用效率非常低，企业管理层人员必须要采取相应的解决措施，提高融资效率，否则将会影响到企业后续的经营和发展；当企业的融资效率值0.5≤h＜0.8的时候，说明企业的融资效率比较低，说明企业对于融资资金的使用效率比较低，导致企业的融资成本比较高；当企业的融资效率在0.8≤h＜1的时候，其表明企业融资效率比较高，企业对于融资中所获取的资金利用率比较高，但却未能够达到对融资资金的完美利用，还需要进行一定的改善工作；当h=1的时候，表明企业融资效率达到最佳状态，即企业对融资资金的实际利用率达到最佳，融资规模和效益都达成了最优匹配。

为能够确定江苏省科技型中小企业融资效率，本文将会通过DEAP2.1软件，以已经经过无量纲化处理后的数据指标，完成对所选企业2016—2018年三年中的纯技术效率、规模效率以及综合技术效率的实证分析，具体分析结果如下：

3.1 纯技术效率分析

通过纯技术效率的分析，可以确定企业管理和技术等内容对企业融资效率所造成的实际影响。在实际研究分析过程中，本文将会通过2016—2018年三年已经经过无量纲化处理的数据信息，确定30家江苏省科技型中小企业纯技术效率。

通过纯技术效率分析发现，在2016年中，30家江苏省科技型中小企业中，有9家企业的纯技术效率处于低效率区间中，占比30.00%；有10家中小企业的纯技术效率比较低，占比33.33%；纯技术效率处于高效率区间的中小企业仅有11家，占比36.67%，其中纯技术效率达到最佳的企业仅有9家，占比30.00%，剩余两家中小企业的纯技术效率处于高效率区间内。在2017年，纯技术效率处于低效率区间的中小企业数量减少到了8家，占比26.67%；纯技术效率处于较低效率区间的中小企业数量增加到了13家，占比43.33%；纯技术效率处于高效率区间的中小企业总数变化为9家，占比30.00%，其中纯技术效率达到最佳状态的中小企业数量为8家，占比26.67%；纯技术效率处于较高效率区间的中小企业数量为1家，占比3.33%。在2018年，纯技术效率处于低效率区间的中小企业数量相比较前两年来说得到了进一步降低，数量变化为5家，占比16.67%；纯技术效率处于较低效率区间的中小企业变化为9家，占比30.00%；纯技术效率处于高效率区间的中小企业数量为16家，占比53.33%；其中处于较高效率区间的中小企业数量为16.67%；处于最佳效率区间的中小企业数量为36.67%。

结合上述的纯技术分析结果来看，在2016—2018年三年中，30家江苏省科技型中小企业的纯技术效率得到了较为明显的增长，其中最佳效率区间中的中小企业从2016年的9家增长到了2018年的11家，其不仅说明该些科技型中小企业的纯技术效率有着较为明显的增长，还说明该些中小企业大多处于成长期状态，有着较大的纯技术效率发展空间，还需要进行技术完善和补充，确保企业纯技术效率的进一步提升。

3.2 规模效率分析

企业规模效率可以有效反映出企业规模相关因素对企业融资效率所造成的影响，进而凸显出企业实际生产规模与最佳生产规模间的实际差距[3]。

通过规模效率分析发现，在2016年，规模效率处于低效率区间的中小企业数量为2家，占比为6.67%；较低效率区间的中小企业数量为11家，占比为36.67%；较高效率区间的中小企业数量为11家，占比为36.67%；最佳效率区间的中小企业数量为6，占比为20.00%；在2016年中，规模效率处于低效率区间的中小企业数量增加为3，占比为10.00%；较低效率区间的中小企业数量增加为12家，占比40.00%；较高效率区间的中小企业数量为降低为10家，占比33.33%；最佳效率区间的中小企业数量降低为5家，占比为16.67%；在2018年，仅有1家中小企业的规模效率处于低效率区间中，占比3.33%；处于较低效率区间的中小企业数量为7家，占比56.67，处于较高效率区间的中小企业数量为17家，占比56.67%；处于最佳效率区间的中小企业数量为5家，占比16.67%。

综上所述，虽然规模效率处于最佳效率区间的中小企业数量由2016年的6家减少到了2018年的5家，但从整体上来，30家江苏省科技型中小企业的规模效率仍旧呈现出快速上升的态势，并且在未来一段时间内，此中发展态势还将会得到良好的保持。

3.3 综合技术效率分析

综合技术效率将可以综合反映出企业的融资使用效率情况，是对企业资源配置能力、资源使用效率等方面内容的综合评估后的结果。

通过综合技术效率分析发现，在2016年，30家科技型中小企业中，综合技术效率处于低效率区间的企业数量为16家，占比53.33%；处于较低效率区间的中小企业数量为7家，占比23.33%；处于较高效率区间的中小企业仅有1家，占比3.33%；处于最佳效率区间的中小企业数量为6家，占比20.00%。在2017年，综合技术效率处于低效率区间的中小企业数量为11家，占比36.67%；处于较低效率区间的数量为8家，占比26.67%；处于较高效率区间的中小企业数量为7家，占比23.33%；处于最佳效率区间的中小企业数量为4家，占比16.67%。在2018年中，综合技术效率处于低效率区间的中小企业数量为9家，占比30.00%；处于较低效率区间的中小企业数量为11家，占比36.67%；处于较高效率区间的中小企业数量为15家，占比50.00%；处于最佳效率区间的中小企业数量为5家，占比16.67%。

综上所述，在2016—2018年3年中，虽然30家江苏省科技型中小企业中综合技术效率处于最佳状态的企业还比较少，但从整体上来看，该些中小企业的综合技术效率却一直处于快速增长的阶段中，由此可以发现，江苏省科技型中小企业的综合经营效率仍旧有着较大的发展空间。

4 结论与建议

综合上述研究结果来看，如今在新三板创新层挂牌的30家江苏省科技型中小企业的实际融资效率达到最佳状态的企业数量还相对较少，其不仅说明如今企业融资资金使用问题比较多，还说明企业有着较大的提升空间。对此，本文将提出以下几点建议：

4.1 加快企业科技创新

对于科技型中小企业来说，促进融资效率提升的最关键内容将是加快科技创新。因此，在实际企业经营过程中，企业应向员工贯彻创新意识，并积极参加并开展各种技术创新活动，加大对科技创新的资金投入，引入有着创新意识的先进科技人才，对企业诸多现有资源进行充分利用，开发出能够满足当今市场实际需求的创新科技产品，提高企业市场竞争力，推进企业发展。

4.2 丰富融资方式

结合当今实际情况来看，如今在新三板创新层挂牌的江苏省科技型中小企业所采用的融资方式大多以定向增发为主，对于股权融资、债券融资等多样化融资方式的相关利用却比较少，致使企业的融资结构中存在的结构不合理的问题[4]。对此，企业不仅要积极采用股权融资、债券融资等传统融资方式的实际使用，还要适当的采用优先股融资、资产证券化等新型融资方式的使用，改变企业融资结构，提高资金利用效率的同时，降低企业融资风险，保障企业的长久健康发展。