金融开放与经济增长探究

王鹏

[提要] 伴随着经济全球化的发展，中国经济与世界各国经济已经深度融合在一起，中国经济在很多领域向世界敞开了大门，金融开放也势在必行。2019年10月15日国务院提出放宽外资银行及保险的准入门槛，取消多项业务限制，加快我国金融业对外开放步伐。金融开放与经济增长的关系究竟如何？本文嘗试探讨金融开放对经济增长的影响机制，在此基础上分析金融开放对我国经济增长的意义，为我国下一步实施金融开放提出一点思考建议。

关键词：外资银行;金融开放;经济增长

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2019年12月12日

一、引言

从20世纪70年代开始，金融开放相关的理论得到了发展和推广，被发展中国家广泛采纳，并以金融开放为理论依据纷纷实施金融自由化的经济体制改革，通过实施对内和对外的金融自由化来推动本国金融业的发展，从而提高金融服务的效率、优化资金的配置、增加企业的有效投资，最终实现经济的增长。

金融开放一般是指一国的金融业实施对外开放的政策，即本国的金融活动参与到国际的金融市场活动的过程，主要包括金融市场和金融机构的开放、资本的自由流动、金融业务范围的放宽等方面。实施金融开放的目的就是提高金融服务效率、促进本国经济增长。所以，要辩证地分析金融开放对经济增长的影响，把握好金融开放对经济增长的作用机制，进而实现经济健康、稳定、快速的增长。

二、金融开放对经济增长的影响机制

（一）金融开放增加资本数量、提升投资效率。通过金融开放，可以从资本充足的国家引入经济发展所需要的资本，有效增加可用资本的数量，弥补国内实际拥有的资本的数量与实现经济快速增长所需的资本数量之间的缺口，从而保障经济增长的资金需求。此外，大量国际资金的流入有效降低了金融市场的利率，各种资本要素的价格开始与国际接轨，减少了企业资金的使用成本，提高了企业产品价格调整的空间，增强了企业的竞争能力。同时，利率的降低使得一些项目变得有利可图，鼓励企业进行投资、提高生产水平，进一步优化了资本的配置，促进经济的稳定增长。

（二）金融开放完善金融市场结构、提高金融服务效率。通过金融开放引进有着成熟市场经验的国外金融机构，这些金融机构分别从事于不同的金融业务领域，无论是在股票、债券市场还是在私募、风险投资、财务会计等领域都有丰富的实践经验。因此，我国可以利用他们专业的金融技术完善国内金融市场的结构，为企业提供多元的融资渠道，增强企业的融资能力;制订合理的融资方案，改善企业的资本结构;设计长远的财务战略规划，保障企业的可持续性发展。而且金融市场结构的完善有利于资金实现更有效地配置，将资金配置到潜在具有更高收益率的投资项目中，实现资金使用效率的提高，从而综合全面提高金融业服务实体经济的效率，为经济增长提供了全新的动力。

（三）金融开放改善风险分担机制。实施金融开放，可以引进更多的国外金融服务企业，金融服务变得更加多元化、专业化，不仅拓展了国内金融服务的业务范围、增加了金融产品的种类，同时也扩大了金融服务对象的覆盖面，为风险较高的中小企业和科技企业带来发展的机遇，从而带动整体经济发展的活力。而且，国外金融企业进入风险较高的项目投资领域，可以有效分担国内金融企业的投资风险。企业由此可以通过多元的渠道获得金融资源，避免了风险过于集中于单一的金融业务领域。从而改善了金融市场的风险分担机制，降低金融业务和金融产品之间的关联性，减轻金融风险的集聚对经济增长造成的伤害，保障经济增长的稳定性。

三、金融开放的意义

（一）金融开放对我国经济增长的意义。改革开放以来，我国经济取得了辉煌的成就，成为发展速度最快的发展中国家，用40年的时间完成了发达国家上百年才走完的路程。但是，目前改革进入了深水区，经济增长的动力有所下降，必须有所转变，才能突破发展的瓶颈，找到新的经济增长点。因此，实施金融开放，深化金融体制改革，充分利用金融开放对经经济增长的作用机制，实现我国经济的进一步增长。

一是打破金融行业行政保护的壁垒，激发我国金融行业的活力和创新力，提高我国金融行业服务质量和效率。改革开放以来，我国陆续开放了许多经济领域，但金融领域的开放一直比较缓慢，从而对我国金融行业的发展形成了有效的行政保护。行政保护虽然帮助我国金融企业避免了与外国金融企业的直接竞争、实现了快速的成长和规模的扩大，但是竞争缺乏的结果是金融行业的垄断和发展的僵化，导致金融服务效率和质量的低下，不能有效实现资金的配置以有效服务于实体经济的发展。通过金融开放，促进金融行业之间的竞争，从而提高金融部门的服务质量，优化金融资源和生产资源在不同部门、不同区域和跨时空的配置效率，增加企业投入产出水平，最终推动经济的进一步增长。

二是为中小企业带来新的发展机遇。中小企业一直是推动我国经济增长的重要力量，2018年我国中小企业缴纳的税收占总税收的50%以上、贡献了60%的GDP增长，而且全国技术创新有70%来自于中小企业。虽然中小企业对我国经济增长发挥着至关重要的作用，但由于其经营风险高、回报周期长等特点，导致我国中小企业一直面临着融资难、融资贵等问题。中小企业无法从银行、股市或债市获取资金，只能通过民间借贷的方式进行融资。民间借贷的利率远高于金融市场的借贷利率，增加了中小企业的经营成本，严重制约了我国中小企业的发展。通过金融开放，引入国外的私募、风险投资等金融投资机构，他们对于投资风险较高的中小企业具有丰富的实践经验，能够有效地进行风险识别和量化，向中小企业提供金融服务，帮助中小企业制定发展策略，降低中小企业的资金使用成本，推动中小企业更好地发展，进而推动我国经济的稳步增长。

三是完善我国金融市场结构，提高我国金融市场规范化运作水平。我国长期以来一直存在融资比例结构失衡的问题，主要特征为企业以银行信贷为主导的间接融资占比较高，而通过股票、债券等直接融资占比较低。在我国金融市场体系中大中型银行占据了主导地位，而且大中型银行更倾向对国企、央企等有政府财政担保的企业进行放贷，中小企业很难获得资金支持，降低了市场中资金配置的效率。同时，结构失衡的问题导致我国证券市场发展缓慢和证券市场制度的不完善，存在大量欺诈、舞弊等行为，降低了投资者的信心。所以，通过金融开放引入投行、租赁、信托、私募等国外成熟的金融机构，拓展融资渠道，增加金融产品的供给，满足不同类型企业的融资需求。同时，这些金融机构拥有成熟金融市场的操作经验，帮助提高我国金融市场规范化运作的水平，完善证券市场监管制度，有利于提高直接融资比例，并有效保护投资者的利益。

（二）对金融开放的思考。从历史经验来看，韩国、泰国等早期实施金融开放的国家经济都实现了快速的增长，但伴随而来的是资产价格泡沫化和金融危机的爆发，最终又反噬了多年来经济增长的果实，导致经济出现衰退的迹象。所以，我们在看到金融开放对经济增长促进作用的同时，也要分析金融开放导致资产价格泡沫化和金融危机等方面的影响和作用机制。

金融开放不等于全面放松金融的监管、让金融业完全自由发展。因为金融资源只有配置到生产领域才能推动经济增长，带来更多的商品或服务。而一旦金融资源脱离商业投资领域进入房地产、股票等领域，就不会带来任何新的产出。而且，不断扩张的金融活动和金融创新还会造成过量的债务，这些债务没有投入于新的资本生产，只是购买房地产等现存资产，大量资金的流入推动了价格的上涨，形成资产价格泡沫。资产价格上涨的财富效应导致人们过度消费，而此时资金没有进入生产领域转化为商品或服务，供给不变需求增加的结果就是一般物价水平的上涨。需求增加、价格上涨、失业率下降，经济看似一片繁荣，实质是建立在债务的泡沫之上，随时都有爆发危机的可能。回顾实施金融开放国家的发展过程，都看到了相似的经历。

所以，我国在实施金融开放的同时，一定要对资金的流向做好监管和引导，不能将适用于商品或服务的自由市场竞争的理念同样应用到金融市场中，把握好金融开放发展的利弊，始终将金融的活动定位于服务实体经济，积极发挥金融开放对优化资源配置、提高生产水平的作用，推动我国经济健康稳定的增长。

四、总结

金融开放是一把双刃剑。一方面金融开放可以打破僵化体制、激活竞争，对资源进行重新整合和优化配置，为经济活动注入新的活力，推动经济实现更进一步的增长;另一方面金融开放导致大规模的资本流动，如果资金大量进入股票、房地产等现存资产领域，不仅导致资金空转、造成金融资源的浪费，还会导致资产价格的剧烈波动。资本只追逐利润，不关心利润获取的方式，如果通过投机资产价格可以轻松赚取利润，就会导致实体经济的空心化，反噬经济增长。我们要辩证的看待金融开放，充分利用和发挥金融开放对于实体经济的促进作用的同时，要做好资金流向的监管，防止资金进入资产领域进行短期的套利和炒作。

主要参考文献：

[1]袁申国，刘兰凤.金融开放与实体经济和虚拟经济产出非平衡增长[J].国际经贸探索，2019（5）.

[2]石锦，刘康一，李稻葵.中国金融发展的经验与展望[J].中國金融，2019（7）.

[3]朱宸翰，张博深.中国金融发展和经济增长关系的实证探究[J].金融经济，2019（4）.

[4]殷小丽.金融发展对经济增长的传导机制研究——基于内生增长理论[J].技术经济与管理研究，2018（12）.