美股进入熊市，A股跟还是不跟？

胡东辉

如果要说今年最确定的一件事，那就是美股长达11年的牛市结束了，正式转入了熊市。经过几次三番的暴跌反弹再暴跌，美股干脆利落地跌破了牛熊分界线。谁也没有想到，美股会以断崖式暴跌的方式结束牛市，而导火索就是疫情在全球扩散。这次美股走熊，虽然是事件性驱动，但也是对美股积累了11年的牛市泡沫一次总清算。面对美股的这种态势，A股能保持独立走势吗？A股投资者又该采取怎样的应对策略呢？

疫情态势是否支持A股强势

近期的A股走势表现出了一定的独立性，美股大跌，A股小跌或不跌，有时候还上涨。A股如此强势的原因，有人总结为A股是一直在一楼和二楼之间上上下下，本来就涨得不多，所以下跌的空间也有限。美股则已经上到了11楼，高处不胜寒，一旦下楼，空间大，不是走下来，而是滚下来。这是一种感性的总结，听上去有一点道理，但这种道理放在股市里其实是没什么道理的。股市的逻辑是强者很强，弱者恒弱，强者转弱，弱者未必转强。A股过去一直是跟跌不跟涨，现在突然就脱胎换骨了？那有什么契机来促成这种脱胎换骨呢？目前还没有看出来。

炒股的人都有这样的体会，有的股票一直涨，不管市场来了什么热点，似乎总有它的份。比如说贵州茅台，总是利好它，疫情来了还是利好它，因为拿着它的大资金太多了，不管有什么事，都往利好它的方向去解释，你不服也没用。有的股票一直不涨，利好消息来了涨得很少，利空消息一来却大跌。按理它在底楼，哪里还有下跌的空间呢？但没想到底楼下面还有地下室，地下室下面还有十八层地狱。这有什么道理可讲的？

现在A股顽强抗跌，但要搞清楚是因为什么强的。要找理由也不是什么難事，有人说，因为中国已经控制住了疫情，正在逐步复工复产，一切开始向好，所以A股也就强了。美股跌，是因为全球疫情正在爆发期。听上去是这么个理，但没有算一算疫情所造成的实际损失有多大，不能把社会财富的损失忽略不计。而且疫情正在全球扩散，中国还需要继续为此付出防控成本，而贸易往来也要继续受影响。所以A股走强的理由是比较牵强的。对于这种脉络并不清晰的强势，是需要保持几分冷静的。钟南山预判，全球疫情至少要延续到6月份。疫情过后还有恢复期，今年这一年基本上就差不多过去了，利好是谈不上的。

今年最要紧的是控制仓位

不妨再看看A股市场本身有什么利好消息。货币政策宽松是投资者比较期待的，但美联储降息刺激无效的现实已经摆在那儿了，A股如果遭遇一次降息会怎样？能对A股产生多大的作用？恐怕没有多少人会对此抱有太高的期望。在股市监管政策层面，3月6日晚证监会发布了减持新规，降低了创投基金享受反向挂钩政策的门槛，取消了对从事5年以上长期投资基金锁定期满后的减持限制，为符合条件的创投机构减持“减负松绑”。与此同时，证监会还发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，其中明确新三板企业“在精选层挂牌一年，有机会转到科创板或创业板”。这都是创投机构期盼已久的利好消息，但不是普通投资者期盼的，因为创投机构减持套现的资金正是从普通投资者口袋里掏出来的。

创投机构也是投资者，但他们与二级市场的投资者是不一样的，他们是专投一级市场，然后等待从二级市场抛售套现。如果在二级市场减持受限，他们还是会通过一级半市场转让套现。现在给他们在二级市场减持松绑，那他们一定会首选在二级市场抛售，因为这能实现利益最大化。他们的利益最大化了，二级市场普通投资者的利益就最小化了，所以这对二级市场投资者属于利空消息。在这种情况下，A股市场还要保持强势，在逻辑上是悖论。

面对这种市场逻辑不清的行情，投资者需要防止的就是头脑发热。这种行情，看起来赚钱效应不错，但要赚到钱并不容易，只适合短线高手，因为短线高手有严格的纪律性，一旦发现犯错，能果断止损。大多数普通投资者是做不到这一点的，那就可能被套住。对普通投资者来说，今年最要紧的一件事，就是控制仓位，应该利用行情还不错的机会把仓位适当降下来，而不是相反。保存自己的资金实力是第一位的，赚钱是第二位的。今年的市场行情大概率是前高后低，现在用力过猛，把子弹都打光了，后面就不好办了。